橋水基金（Bridgewater）創辦人瑞・達利歐（Ray Dalio）近日於《TIME》雜誌撰文警告，近期美債市場的供需失衡與殖利率飆升並非短暫波動，而是美國已步入「大債務週期」晚期的危險訊號。他指出，美國高達 32 兆美元的鉅額債務與利息負擔，恐將引發類似「經濟心臟病發」的毀滅性危機，並預估崩潰的臨界點極可能落在 2027 年前後。
（前情提要：橋水基金 Ray Dalio：「美國破產」倒數三年！籲拋售美債、快買黃金與比特幣避險）
（背景補充：橋水達里歐的退休生活：77 歲生日在夜店跳到關門）
全球宏觀經濟的警報正隆隆作響。台北時間 8 月 28 日，全球最大避險基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人瑞・達利歐（Ray Dalio）在《時代雜誌》（TIME）發表了一篇極具份量的評論文章，直指近期美國國債市場出現的三大異常現象，是嚴重債務危機即將爆發的前兆。
達利歐點出的三大警訊包括：日本為支撐日圓而拋售美債，迫使美國財政部介入；在美元走弱的同時，美國長天期債券殖利率卻逆勢上升（顯示供給增加、需求疲軟）；以及美國財政部罕見宣布將親自下場買入美債。他警告，多數人將這些事件視為市場的過眼雲煙，但這其實是「大債務週期（Big Debt Cycle）」步入晚期的高危險症狀。
國家級「心臟病發」：利息支出吞噬美國財政
為了讓大眾理解危機的嚴重性，達利歐將美國政府比喻為一家入不敷出的超大型企業。目前美國政府的年收入約為 5.5 兆美元，但支出卻高達 7.5 兆美元，產生近 2 兆美元的鉅額赤字（支出比收入多出約 40%）。
更令人擔憂的是，目前由公眾持有的聯邦債務高達 32 兆美元，相當於年收入的 6 倍。光是每年的利息支出就逼近 1 兆美元，佔總收入的 20%；若再加上約 10 兆美元即將到期、需要再融資的本金，當前美國總體的「債務服務需求」高達 11 兆美元，足足是其年收入的兩倍。達利歐將信用比喻為經濟的血液，當利息成長速度超越收入時，就像是血管中不斷累積的斑塊，逐漸堵塞其他必要的經濟支出，最終將導致「心臟病發」。
九大紅色警訊亮起，預告 2027 危機引爆
達利歐的歷史研究顯示，這種「大債務週期」通常為期約一個世代（約 80 年），且所有法幣秩序最終都會走向崩解。他在去年的著作中曾推估，這場週期的關鍵崩潰時刻將落在 2027 年（正負兩年），而目前的發展軌跡正與他的預測高度吻合。
他在文中列出了九項當前正在發生的紅色警訊，包括：政府債務供給遠大於需求、長債利率升速快於短債、財政部被迫縮短發債期限、法幣相對黃金等硬資產持續走弱，以及高利率開始實質打擊股市、房地產與實體經濟。當到達臨界點時，央行往往會被迫印鈔買債、將債務貨幣化，進而摧毀貨幣價值。
解方恐為時已晚，投資人應擁抱硬資產避險
面對失控的債務，達利歐提出了解決危機的「3% 三部曲」：透過削減 5% 的支出、增加 5% 的稅收，並將實質利率壓低 1 至 1.5 個百分點，將政府債務比率穩定在 GDP 的 3% 左右。然而他也坦言，由於問題拖延太久，加上未來 AI 發展與軍費的龐大資金需求，美國可能「已經過了沒有回頭路的點」。
對於投資人，達利歐給出了明確的避險建議：不要試圖預測危機爆發的「精確日期」，而是應該認清過度負債的長期毀滅性後果。他建議投資人應進行跨國家、跨資產類別的廣泛分散，避開長天期債券，並積極配置如黃金等「非政府負債」的硬資產，以在央行無可避免地將債務貨幣化、促使法幣貶值時，保護自身的財富。
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