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Home 區塊鏈商業應用 債券

橋水基金達里歐:債券已死,重稅將至!非債務、非美元資產是解方

Sean Chen by Sean Chen
2021-03-17
in 債券, 稅務
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Source:Finance Magnates

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全球最大對沖基金橋水基金(Bridgewater Associates)創辦人雷 ‧ 達里歐(Ray Dalio)繼 1 月倒戈挺比特幣後再出新言論。他認為,美國政府為應對 COVID-19 所帶來的經濟衝擊而債台高築,償還這些債務將導致稅賦激增,政府也將試圖綁住民眾的資產。MicroStrategy 執行長當日轉推該文,回覆:比特幣是顯而易見的解決方案。
(前情提要:橋水基金|達里歐倒戈宣言:比特幣是驚人發明!已入列觀察中投資標的)
(事件背景:Ray Dalio:資本市場已失去「自由」,FED 購入的金融資產成為市場驅動力)

本文目錄

  • 經濟刺激措施也許有效,卻留下病灶
  • 羊毛出在羊身上
  • MicroStrategy CEO:比特幣就是答案
    • Ark女股神: 「牛市擴張中,方舟正逢低買入」; 比特幣終將趨向「固定收益」取代債券
    • 6月內拋售180萬股「特斯拉股票」的羅恩巴倫 : 黃金跟比特幣不是拿來投資用的
    • 彭博分析師:比特幣是優秀資產、股票 債券「悲觀前景」的主要受益者

 

全球最大避險基金「橋水基金」(Bridgewater Associates)創辦人雷 ‧ 達里歐(Ray Dalio)3 月 15 日在個人的 Linkedin 上發表文章,以「在 … 的環境下你怎還會持有債券?」為題,發表他對美國債券、稅務計畫以及加密貨幣的最新看法。

達里歐以「現在的債券收益低得離譜,儲備貨幣債券收益是負值且史上最低」破題,表示投資債券 (和大多數金融資產) 已經變得愚蠢。

並附上橋水研究資料指出,「實際債券收益率」、「名義債券收益率」、「名義現金利率」都來到自 1990 年以來的最低表現,「實際現金利率」則是自二戰以來最低。

實際債券收益率左上名義債券收益率右上名義現金利率右下實際現金利率左下|圖源Dalio Linkedin 8211

達里歐用投資的核心概念說明債券現況:

投資的目的是將錢存入財富儲備中,以便日後可以轉化為購買力。

但讓我們看看債券投資現在是什麼樣子:如果今天我給 100 美元、我必須要等上多久才能回收?

在美國、歐洲、日本和中國的債券中,投資者分別必須等待 42、450、150 和 25年才能收回資金,而且收益率極低甚至為零。

經濟刺激措施也許有效,卻留下病灶

達里歐將經濟比喻成人類、政府決策者是醫師,經濟脈搏驟降時、醫師開始向其進行急救,這些「急救」在患者體內發生作用,讓股票、指數債券和黃金等資產價格 (生命指數) 開始走揚。

等經濟(病患)情況好轉後,政府(醫師)則開始增量發行貨幣、債券(處方簽),讓通膨率(急救導致過高的心搏率)下降;等到利率低於通膨率和經濟增長率時,就能減少債務的實際價值 (醫師的急救成本),從而讓政府達到出一分力、達三分功的效果。

這些做法雖立意良善、且屢試不爽,但隨著債務的增加、風險也隨之提升,一旦債務累積到危險水平時 (通常累積約 50 至 100 年),就會產生無可避免的*後果。

註:就好比若勞保連年虧損,儘管台灣政府每年撥數百億替其「延命」,但最終黑洞將大到必須用「非常手段」處理,比方說新舊基金分開、或是年輕人恐懼的「繳多領少」。

羊毛出在羊身上

達里歐表示,所謂的後果就是政府債台高築、超出償還能力,為了順利清償債務,政府勢必會把腦筋動到稅賦、也就是納稅人身上。

不巧的是,現在美國債務、信用負債佔 GDP 的百分比已經來到 1900 年以來前所未見的新高,雙雙飆破 350%。

8211 美負債佔 GDP 的百分比|圖源Dalio Linkedin 8211

 

他從歷史觀察,認為每當政策制定者缺乏資金、就會提高稅賦,同時佐以各種限制手段,防止人民的資產逃逸到黃金、比特幣等避險資產上。

這些稅收變化可能比預期的令人震驚。

綜上所述,達里歐建議投資人應接受「非債券、非美元」的多元資產配置。

MicroStrategy CEO:比特幣就是答案

美國商業軟體公司 MicroStrategy 執行長賽勒(Michael Saylor)當日旋即轉推該文,豪邁的表示:

我同意達里歐的說法,債券已不再是適當的儲存資產。

可以確定的是,比特幣是顯而易見的解決方案,並且比亞洲新興市場中的 「多元化非債務、非美元資產」 更實用。

I agree with @RayDalio that bonds no longer work as a treasury asset. Respectfully, #Bitcoin is the obvious solution, and much more practical than "a well-diversified portfolio of non-debt and non-dollar assets" in "Asian emerging…markets". @elerianm https://t.co/YuWuJH6FJk

— Michael Saylor (@michael_saylor) March 16, 2021

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Tags: 債券橋水基金稅務


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