比特幣算力礦池 Poolin 幣印，已於本週 7 月 22 日向美國新澤西州破產法院遞交 Chapter 11 聲請。公司總負債達 1.731 億美元，其中 1.637 億美元是積欠約 11,700 名錢包用戶、自 2022 年 9 月凍結至今的無擔保欠款。
（前情提要：幣印 Poolin 驚傳跑路？創辦人：是缺乏流動性才提幣困難、用戶礦池資產無虞）
（背景補充：欠錢新招！幣印宣布發行6款「IOU (我欠你) 代幣」，以抵欠款並承諾未來回購）
曾在 2019 年巔峰時期掌握全球近兩成比特幣算力的礦池 Poolin 幣印，已於 2026 年 7 月 22 日正式向美國新澤西州破產法院遞交 Chapter 11 聲請，尋求破產保護。
這家由三位比特大陸體系出身的創辦人一手打造的礦池巨頭，終究沒能撐過近四年的清算長跑，旗下錢包自 2022 年 9 月凍結提幣至今，累計積欠約 11,700 名用戶高達 1.637 億美元的資金，這筆錢至今仍分文未還。
從輝煌到崩壞：一場加了槓桿的礦池賭局
Poolin 幣印由潘志彪與另外兩位夥伴共同創辦，三人皆出身比特大陸體系。根據 Glassnode 數據顯示，Poolin 全球算力份額在 2019 年高峰一度來到 18% 至 20%，穩坐當年全球前二大礦池之列。
但礦池收取手續費原本是一門現金流穩健、風險偏低的生意，Poolin 顯然不滿足於此。公司陸續擴張出加密貨幣錢包與理財借貸業務，用戶只要把手上的比特幣、以太幣等資產存入 Poolin Wallet 作為擔保，就能換取年化 2% 至 8.8% 不等的收益率承諾，本質上是拿客戶的加密資產去做槓桿放貸。
2022 年，中國大陸全面清退比特幣挖礦，疊加同年加密市場崩盤的熊市衝擊，先前靠槓桿融資擴張版圖的 Poolin 立刻暴露流動性缺口。同年 9 月，Poolin Wallet 無預警暫停所有提幣，把用戶存款強制轉換成六款代號不一的 IOU（I Owe You）代幣，並承諾未來會回購贖回。
IOU 欠條掛了近四年，1.637 億美元仍是最大單一負債
這張欠條一掛就是將近四年。遞交新澤西州破產法院的聲請文件顯示，新加坡註冊的 Poolin Technology Pte. Ltd. 及其美國關係企業 Lonestar Dream、Lonestar Taproot 三家主體同步聲請 Chapter 11，破產前總負債達 1.731 億美元，申報資產卻僅落在 100 萬至 1,000 萬美元區間，帳上現金更只剩約 120 萬美元。
在這 1.731 億美元負債當中，積欠約 11,700 名 Poolin Wallet 用戶的無擔保 IOU 債權高達 1.637 億美元，是本案規模最大的單一負債項目，換句話說，幣印近九成五的破產債務，都是欠自己用戶的錢。公司也在聲請文件中證實，今年 7 月 10 日已永久停止所有挖礦與礦場代管（hosting）業務，目前僅留極少數人力看管設備，配合後續資產出售程序。
5,200 萬美元賣礦場，用戶恐拿不回三成欠款
接下來的資產出售，才是真正決定用戶能拿回多少錢的關鍵。根據破產法第 363 條程序，Poolin 已找定 Thor CALAP LLC 擔任「打樁競標者」（stalking horse），針對公司位於西德州的礦場資產提出收購報價：Pyote 資產作價 1,500 萬美元、Tarbush 相關資產作價 3,700 萬美元，合計開價 5,200 萬美元。
5,200 萬美元的資產出售金額，對比 1.637 億美元的用戶 IOU 債權，兩者之間有超過三倍的落差。就算這筆收購案順利完成，扣除破產程序本身的律師費、管理費等成本後，無擔保債權人的實際回收率恐怕不到三成。
這也意味著，Poolin 這次聲請 Chapter 11，名義上是「重整」，實質上更接近一場清算式的資產變賣。
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