OpenAI 在短短數週內同時面臨產品關閉、合作破局、道德爭議與財務深淵——Sora 停止營運、Disney 10 億美元入股計畫告吹、五角大廈合約引爆使用者出走、2025 Q4 單季虧損達 115 億美元，多重危機集中引爆，令外界對「AI 泡沫是否正在破裂」的質疑聲浪達到新高。本文源自 @TheBTCTherapist 推文及多方資料，由動區動趨翻譯、整理報導。
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（背景補充：川普公布「國家 AI 立法框架」推動單一聯邦法規，強硬護航美國 AI 霸權）
OpenAI 原本是 2026 年 AI 浪潮的最大受益者，如今卻在短短數週內連續踩雷：旗艦影片生成平台 Sora 宣告停止服務、迪士尼（Disney）10 億美元入股交易宣告破局、五角大廈合約引發使用者大規模出走，加上財務資料持續惡化，多重壓力在 3 月集中爆發。
Sora 僅存活 6 個月，Disney 同步撤出
2026 年 3 月 24 日，OpenAI 正式宣布停止 Sora AI 影片生成平台的營運。這款工具於 2024 年底推出，至今僅存活約 6 個月。
Sora 的關閉並非沒有預兆。App Store 資料顯示，2025 年 12 月其美國下載量已下滑 32%，2026 年 1 月再跌 45%——兩個月累計跌幅近 8 成，使用者流失速度相當罕見。
與 Sora 命運高度繫結的，是 Disney 那筆始終沒有落地的 10 億美元入股計畫。2025 年 12 月，外界盛傳 Disney 將以 10 億美元入股 OpenAI，雙方並計畫授權迪士尼旗下 Disney、Marvel、Pixar、Star Wars 等超過 200 個角色供 Sora 使用。如今 Sora 關閉，這筆交易從未完成。
Disney 對此發表宣告：「尊重 OpenAI 退出影片生成領域的決定。」OpenAI 方面則表示並非完全退出 AI 影片賽道，但未解釋 Sora 關閉的真正原因。
五角大廈合約引爆使用者出走，高管辭職抗議
就在 Sora 喊停前數週，OpenAI 已在另一條戰線上付出慘痛代價。
2026 年 2 月 28 日，OpenAI 與美國國防部簽署 AI 部署合約，內容包含在機密網路上部署 ChatGPT。這份合約的背景頗為微妙——Anthropic 在此前一天（2 月 27 日）以拒絕移除 AI 安全護欄為由，被列為「供應鏈風險」並遭到國防部合約禁用，OpenAI 隨即補位承接。
CEO Sam Altman 事後坦承，這筆合約「看起來投機且草率」（looked opportunistic and sloppy）——這在科技業高管的公開表態中已屬相當罕見的自我批評。
市場反應更為直接。資料顯示，合約訊息曝光後單日內，ChatGPT 的解除安裝率飆升 295%，一星評分暴增 775%。在此期間，Anthropic 旗下的 Claude 超越 ChatGPT，成為 Apple App Store 免費應用下載榜第一。
OpenAI 內部同樣出現裂痕：機器人部門主管 Caitlin Kalinowski 宣布辭職，以實際行動表達抗議，更早前已有員工聯署公開信，明確支援 Anthropic 拒絕五角大廈的立場。
最終 OpenAI 更新了合約條款，加入「不得用於國內監控」的限制條文，但完整合約內容至今未公開。
單季虧損 115 億，2030 年前不太可能盈利
產品與聲譽的雙重受損，疊加在持續惡化的財務數字上，讓外界對 OpenAI 商業模式的質疑愈發難以迴避。
根據持有 OpenAI 約 27% 股份的微軟（Microsoft）財務報表推算，OpenAI 在 2025 年第四季單季虧損約 115 億美元。更值得關注的是 OpenAI 內部檔案流出的預測：2026 年全年預估虧損將達 140 億美元。
滙豐（HSBC）分析師在研究報告中指出，OpenAI 在 2030 年前不太可能實現盈利，並預估 2023 年至 2028 年的累計虧損將高達 440 億美元，要到 2029 年才有望轉為獲利 140 億美元。
更令人咋舌的，是 HSBC 點出的 2070 億美元資金缺口。為填補這一缺口，OpenAI 目前正積極尋求規模高達 1000 億美元的新一輪融資。
「泡沫正在破裂」：比特幣社群的反向論證
加密貨幣圈對這波 OpenAI 危機的解讀，有著截然不同的角度。比特幣最大主義（Bitcoin maximalist）社群的知名帳號 @TheBTCTherapist 在推文中逐條列出 OpenAI 的困境，最後下了一個精煉的結論：「The bubble is bursting.」（泡沫正在破裂。）
這句話在社群引發廣泛討論。支持者認為，AI 公司依賴天量融資維持營運、缺乏明確盈利路徑、商業模式高度依賴外部資本，與 2000 年網路泡沫末期的企業相似度極高。而 Bitcoin 則被其支持者視為對比參照：固定供應量、無需依賴股東注資、沒有「AI 必須比競爭對手多燒更多錢才能存活」的軍備競賽壓力。
當然，也有觀察者持保留態度：OpenAI 的虧損規模巨大，但收入成長同樣驚人，與真正的泡沫公司在基本面上仍有本質差異。
但無論如何，當 Sora 關閉、Disney 撤資、五角大廈爭議、季度虧損 115 億同時出現在同一個月的新聞版面，OpenAI 的「高速成長、虧損可忽視」敘事，正在面臨它成立以來最嚴峻的一次考驗。
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