《華爾街日報》週一披露 OpenAI 2026 年連續多月未達月度營收目標、ChatGPT 未達「年底前 10 億 WAU」內部目標，並引述財務長 Sarah Friar 擔憂若營收成長無法加速，恐無力支付未來高達 6,000 億美元的算力承諾。OpenAI 週二三管齊下反駁，向 Bloomberg 表示業務「火力全開」，並在 X 上斥 WSJ 為「標題黨」；然而投資方軟銀東京盤重挫約 10%、甲骨文跌 7.7%、CoreWeave 跌 7.4%，市場顯然不買單。
（前情提要：微軟與 OpenAI 合作觸礁？華爾街日報：雙方裂痕擴大）
（背景補充：彭博：OpenAI 正與監管討論轉型營利公司）
嗆完《華爾街日報》的隔天，OpenAI 投資方的股票已經跌了一地。週二（4/29），OpenAI 同時向 CNBC、Bloomberg 發聲明，並在 X 平台貼文，全力否認外界對其銷售成長的質疑。問題是，市場根本不等公關稿——軟銀東京盤單日重挫約 10%，與 OpenAI 簽下 5 年 3,000 億美元算力合約的甲骨文跌 7.7%，基礎設施夥伴 CoreWeave 則跌 7.4%。公司喊得越大聲，投資人卻跑得越快。
WSJ 炸出了什麼：月月未達標、1B WAU 破功
事件起點是《華爾街日報》週一（4/28）的深度調查。報導引述訊息人士透露，OpenAI 的 ChatGPT 使用者成長在 2025 年底開始放緩，「年底前達到 10 億每週活躍使用者（WAU）」的內部目標並未實現；進入 2026 年後，公司連續多個月未能達到月度營收目標。
壓力最大的，是財務長 Sarah Friar 曾私下向其他高層表達擔憂：若營收成長無法加速，OpenAI 恐怕將無力履行未來的算力採購承諾。WSJ 引述的數字觸目驚心——OpenAI 已對外承諾的未來算力支出合計約 6,000 億美元，粗估這意味著公司年度營收必須以翻倍速度持續成長，才能勉強 cover 帳單。
競爭面同樣不樂觀。WSJ 指出，Anthropic 正在 coding 工具與企業市場兩條戰線上快速搶佔地盤，成為 OpenAI 最直接的消耗戰對手之一。
OpenAI 的三套反駁話術
OpenAI 的回應速度算快，但用的是三個不同通路、三種語氣：
- 對 CNBC：「This is ridiculous. We are totally aligned on buying as much compute as we can and working hard on it together every day.」語氣最強硬，直接否認分歧。
- 對 Bloomberg：業務「firing on all cylinders」（火力全開），企業客戶需求與廣告業務持續成長，「內部氛圍非常積極」。
- 在 X 平台聲明：點名 Codex 爆發性成長、企業版已上架所有主要雲端平台、廣告業務起步、算力策略持續推進，並稱 WSJ 的報導是「典型的標題黨」。
三份聲明的重疊訊息只有一個：公司沒有問題。但三份聲明都沒有正面回應 WSJ 提出的具體數字——月度未達標是否屬實、1B WAU 目標為何延遲，以及 Friar 的算力擔憂是否真的發生過。
6,000 億的「翻倍假設」才是核心矛盾
市場之所以不買單，不是因為不信任 OpenAI 的公關措辭，而是因為算術本身說話。
OpenAI 過去一年多對外簽下的算力採購協議規模驚人：軟銀承諾投資 600 億美元、甲骨文 5 年 3,000 億美元合約、CoreWeave 119 億美元基礎設施合約，加上 Stargate 計畫的多項承諾，合計算力支出逼近 6,000 億美元門檻。這些合約大多已有時間表，不是「之後再說」的承諾。
問題在於：若月度營收連續未達標是事實，那麼「翻倍成長假設」的可信度就直接動搖。甲骨文、CoreWeave、軟銀的股東賣的不是對 OpenAI 公關稿的信任，而是對未來算力需求持續爆發的押注——一旦成長敘事出現裂縫，這些算力夥伴的估值邏輯就得重新算過。
IPO 前的壓力測試？
OpenAI 目前正處於轉型營利公司的關鍵時期，外部估值已逾 3,000 億美元，市場普遍預期其 IPO 時間表將在 2025-2026 年落地。在這個節骨眼，任何關於「營收未達標」的負面報導，都不只是公關問題，而是直接衝擊未來融資估值與投資人信心的結構性風險。
WSJ 此前已報導過 OpenAI 與微軟合作關係的裂痕，此次再出手指向內部財務壓力，時間點耐人尋味。OpenAI 選擇三管齊下高調反駁，某種程度也說明這篇報導戳到了它最不想在 IPO 前被公開討論的痛點：成長敘事能否撐住 6,000 億的算力賭注，這個問題，聲明裡沒有答案。
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