美國貨幣監理署OCC 發布解釋信 1188，允許美國國家銀行以「無風險本金」方式撮合加密貨幣買賣，象徵華爾街正式進場區塊鏈交易業務。
（前情提要：美國CFTC 宣布放行BTC、ETH、USDC，作為衍生品合約保證金、抵押品 ）
（背景補充：Robinhood爭搶加密巨鯨：大砍美國用戶手續費，向歐盟新推XRP、SOL、DOGE、SUI永續合約+高槓桿）
美國貨幣監理署 (OCC) 於 2025 年 12 月發布 Interpretive Letter 1188，首次明確允許國家銀行可在使用無風險本金進行加密貨幣仲介，這過程無須持有資產於資產負債表上，。這紙公文不僅拆除了傳統金融與區塊鏈之間的高牆，也讓摩根大通、花旗等華爾街巨頭正式加入原屬 Coinbase、Binance 的戰場。
新規怎麼運作
所謂「無風險本金」交易，是指銀行同時接受買方與賣方指令，透過即時對沖方式完成交割。對銀行來說，加密資產在自家資產負債表上的停留時間幾乎為零，價格波動風險因而被隔離。OCC 認定，這種純粹撮合與結算行為符合「銀行業務」本質，因此納入現有監理框架，而非額外創造特殊牌照。
在實務上，銀行可以搓合買方與賣方，例如做為第三方買入加密貨幣，同時作為賣方賣出加密貨幣，在符合條件下，這樣的交易已經符合銀行業務的範圍，這可能意味著一定額度的加密貨幣出入金，可能將成為銀行可以處理的業務之一，而不只是加密交易所的業務。
華爾街的風控優勢
OCC 指出，這類交易的主要風險在於「交易對手信用風險」。百年銀行擁有成熟的風險評估與結算基礎設施，相比近年多家加密平台倒閉或挪用資金的案例，更能提供機構投資者所需的信任。根據 TipRanks 分析，摩根大通、美國銀行等將是最大受益者，一旦服務上線即可開設搓合交易所，客戶買賣比特幣將與下單蘋果股票無異。
但信件中也強調，銀行必須確認任何加密活動的合法性，以保證符合其銀行權利與監管義務：
無風險本金交易的主要風險是對手方信用風險（尤其是結算風險），管理交易對手方信用風險是銀行業務的核心，銀行在管理這些風險方面具備豐富經驗。
政策風向全面翻轉
在拜登政府時期，所謂「窒息點 2.0」策略曾讓銀行對加密業務敬而遠之。川普於 2025 年 1 月再度就任後，監管態度急轉直下。現任 OCC 署長 Jonathan Gould 說：
「銀行系統擁有進化的能力，只要風險可控，我們沒有理由區別對待數位資產。」
這代表監管從「阻隔」轉向「在框架內創新」，意在把資金流留在受監管體系，而非任其遊走於影子銀行。
市場結構再洗牌
當銀行切入加密撮合，散戶與機構可在同一套網路銀行介面下單，進出門檻大幅降低。OCC 強調「技術中立」：無論資產記在紙本帳還是區塊鏈，本質都是轉讓所有權。換言之，未來支付、融資、資管產品都可能把比特幣視為與美元、國債同等的選項。這也宣告加密貨幣的「草莽時代」告終，取而代之的是以嚴格合規與高流動性為特徵的「機構時代」。
對投資人來說，最大的禮物不是交易介面的便利，而是聯邦監管背書所帶來的信心溢價。當信心與流動性同步注入，一扇原先緊閉的門，正向華爾街敞開。
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