輝達財務長 Colette Kress 宣布以「DSX AI 工廠」為品牌的新型分潤模式，不再要求資料中心業者一次買斷 GPU，改用營收分潤與信用支援換取雲端用量收入。
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輝達（Nvidia）這次不只賣鏟子，還要跟淘金的人按月抽成。過去，輝達把 GPU 賣給資料中心業者，一手交錢一手交貨，生意就結束了，賺的是硬體出貨的一次性財報數字。
現在，輝達推出以「DSX AI 工廠」為品牌的新模式：不再要求客戶一次買斷硬體，而是用「營收分潤＋信用支援」的方式把基礎設施送出去，換一份長期跟著雲端用量走的收入。
這改變了輝達的獲利結構：從「賣一次硬體賺一次錢」，變成「投一次資、抽一輩子的成」。輝達等於把自己的財報，牢牢釘進客戶未來每一季的雲端帳單裡。
輝達改抽雲端月租
週三，輝達財務長 Colette Kress 發布部落格文章，解釋「DSX AI 工廠」的新型態合作方案。
核心做法是，輝達不再堅持資料中心業者得先掏出整筆現金買斷 GPU，而是改用「營收分潤＋信用支援」的組合供應基礎設施，輝達出硬體、出資金，換取雲端服務商未來一部分營收的分成。
另一項配套是發放「代幣額度」給開發者，讓資源有限的研究團隊與新創先用運算資源，日後再用營收分成償還。
輝達等於替 AI 資料中心業者與雲端服務商牽線，替自己建立一條按用量計費的收入流，不再只是賣一次貨了事。
Kress 在文中寫道：
「對模型開發者、推論服務商、代理人平台以及正在擴大 AI 規模的企業來說，這意味著能更快取得全端加速運算能力，不必再苦等選址、電力採購、建廠與硬體上線的漫長流程。」
這句話點出目標客群：那些沒有資本自建大規模 AI 資料中心，卻急著搶算力的中小型玩家。換句話說，輝達把自己從「裝置供應商」，悄悄升級成「算力房東」，連客戶要不要跑得動這門生意，都算進了自己的財報藍圖裡。
170,000 顆 GPU 全押印尼
這套模式的第一個實驗場，選在印尼巴淡島（Batam）。當地業者 Firmus 官方宣布，將與輝達合作打造一座「DSX AI 工廠」園區，規模上看 360 MW，最多部署 170,000 顆輝達 GPU。
Firmus 預期，光是靠已簽下的包銷協議，合作前六年就能拿到 250 億至 300 億美元的營收。
這筆帳背後的商業邏輯並不複雜。輝達出錢、出貨，同時把客戶綁死在自家硬體堆疊上跑模型；每一塊投進這個生態系的資金，繞了一圈之後，又變成對輝達晶片的新一輪需求。
簡單來說就是，以前輝達賣一次 GPU 就結束交易，現在透過分潤與信用支援，把「賣一次」變成「一直抽」，客戶用得越久、用量越大，輝達收到的分潤就越穩定，財報也越好看。
這也是輝達「算力即營收」策略的延伸版本。
過去輝達靠賣鏟子賺硬體財報數字；現在透過持股、包銷與分潤協議，輝達直接站上了淘金隊伍的資產負債表，成為客戶能不能撐起營收的關鍵一角。
對沒有雄厚資本的研究者與新創來說，這是一條更快取得算力的捷徑；但對輝達來說，這也是把整個 AI 基礎建設的需求，牢牢綁在自己身上的手段，需求不再只是市場給的，有一部分，是輝達自己出錢創造出來的。
資金閉環：飛輪還是迴力鏢
但問題在於，這套「廠商投資客戶、客戶再回頭買廠商產品」的安排，規模已經大到讓外界不安。
彭博分析指出，到 2026 年，這類交易的總規模估計已超過 8,000 億美元。輝達自己的帳面也能看出端倪：非交易性股權投資從 2025 財年初的 33.9 億美元，暴增到 2026 年 1 月底的 222.5 億美元，短短一年砸下約 530 億美元、橫跨 170 筆交易。
分析師把這種安排，類比成網路泡沫時代的「廠商融資」，當年 Nortel 等光纖裝置商靠融資撐出訂單，製造出一片虛假榮景的需求假象，最後連整個電信市場一起被拖垮。
輝達否認自己在玩資金閉環的把戲，但知名放空機構並不買單，理由很簡單：當客戶的訂單有一部分是靠供應商自己出資撐出來的，這筆營收的含金量就得打上問號。
可以參照的是，OpenAI 這類重度用戶，2026 年預估虧損高達約 140 億美元，燒錢速度與需求真實性同樣受到市場檢視。這也是為什麼每一次輝達端出新的分潤方案，市場既興奮又緊張，興奮的是算力擴張又快了一步，緊張的是，沒人能保證這座資金閉環轉到最後，不會有人先撐不住。
輝達從賣鏟子的人，變成了淘金隊伍的股東兼房東。當需求有一大部分是自己借錢、借股份創造出來的，繁榮與泡沫之間，可能就只剩下一個問題還沒有答案：這條資金閉環，到底是讓輝達越轉越快的飛輪，還是遲早會盪回來砸中自己的迴力鏢。
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