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Home 加密貨幣市場

巨鯨玩法|什麼是冰山策略?機構投資人是這樣「隱藏實際交易規模」的

Claire Lin by Claire Lin
2021-01-14
in 加密貨幣市場
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巨鯨玩法|什麼是冰山策略?機構投資人是這樣「隱藏實際交易規模」的
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自去年夏天,美上市公司 MicrosStrategy 拉響了機構進場序章,機構投資人便接連湧入加密貨幣市場。最近,有越來越多的機構投資人、投機客,在加密貨幣交易所的協助下,正在採用一種新的交易策略,以隱藏交易的真實規模。
(事件背景:幣市短評|比特幣一度創下「史上最高跌幅8,200美元」,古根漢投資長:該把錢拿回來一點了)
(相關報導:2021年預測|投資機構策略大彙整!除比特幣外,這「六大方向」被普遍看好))

本文目錄

  • 加密巨鯨的「冰山策略」
        • (Coinbase 的潛在冰山訂單,source:Coindesk/APEX:E3)
    • 億萬富豪 Mike Novogratz :「比特幣推高過快,注定要回調」,但機構不會因此停止買進
    • 科普|揭秘 Grayscale 與羅斯柴爾德:比特幣暴漲 4 萬美元背後的神秘力量
    • 震撼彈!美國貨幣監管署OCC:允許銀行用「穩定幣」進行清算,機構可為區塊鏈結算節點

 

去年 12 月 31 日,加密貨幣交易所 Coinbase 出現了一筆比特幣(BTC)訂單,引起了加密貨幣對沖基金 Blocktower Capital 首席交易員艾維・費爾曼(Avi Felman)的注意,他認為,有巨鯨投資人正在大量買進比特幣,並透過訂單拆分隱藏了實際購買數量。

持有最多比特幣的納斯達克上市公司 MicroStrategy 執行長賽勒(Michale Saylor),當初正是用這種方法大量買進比特幣的。

費爾曼於推特發佈消息,同時標註特斯拉創辦人,全球首富馬斯克(Elon Musk),寫道:

在比特幣 26,800 美元時,某人 (@elonmusk?)正在 Coinbase 下單並分批持續買進 20-40 枚 BTC。這和 Saylor 當初下單模式一模一樣。

費爾曼接著補充,「千萬別想打贏演算法交易!」

演算法交易又稱程式化交易,該交易透過於程式下達指令進行交易,是大型投行的主要盈利方式。交易者將訂單拆成多筆小單以減少沖擊成本、提高獲利。同時能隱藏實際交易規模、避免交易目標、交易量遭投機者利用。

Somone (@elonmusk?) has been sitting 20-40 btc on the Coinbase bid and reloading since 26.8 — same orderbook action as the Saylor bid.

— Avi (@AviFelman) December 30, 2020

延伸閱讀:華爾街瘋BTC|天橋資本辦線上說明會,6000投資人湧入Zoom不堪負載 : 比特幣比黃金好

延伸閱讀:持倉量超越美國政府!MicroStrategy再買「6.5億美元」比特幣,投資總額超過10億

加密巨鯨的「冰山策略」

同日,波蘭安全交易研究員  Mateusz Rek 回覆了費爾曼的推文,表示當機構出售大量標的時,有時會採用這種策略。

當你想出售 1,000 枚 BTC 但又不想被發現,那就先賣 30 枚,等到 28 枚都賣掉只剩下 2 枚時,再補到 30 枚。

就這樣,一再重複直到 1,000 枚全數賣出為止。只要設定好演算法讓電腦即時運算,根據市場最新價格波動調整委託價格,只需花費極短的時間即可完成。

量化交易公司 ExoAlpha 投資長大衛・利夫奇茨(David Lifchitz)告訴《Coindesk》,加密巨鯨這種透過連續補單(reload)策略,與傳統金融的「冰山訂單」有異曲同工之妙,都是將大筆交易拆分為多個小單,進行分批交易,就如同眼前所見的冰山,事實上大部分面積都在海平面之下。

(Coinbase 的潛在冰山訂單,source:Coindesk/APEX:E3)

觀察這份由英國交易分析新創 APEX:E3 研究 Coinbase 的交易數據,即可發現有一系列的大訂單同時出現,定價卻不相同,這是典型的冰山現象,意味著 Coinbase 在 2021 年 1 月 7 日前五週可能有潛在的冰山訂單。

這樣的隱藏實際規模的冰山策略,實則為多數大型交易所樂見,因為透過演算法限價交易,將能降低大額交易影響市場價格的程度。

APEX 共同創辦人暨執行長烏斯曼・汗(Usman Khan)告訴外媒《Coindesk》,在假設演算法是為了極小化資訊洩漏的前提下,舉凡如幣安(Binance)、Coinbase、FTX、Bitfinex,以及 Bitstamp 等大型交易所都是允許演算法交易的。

然而,魔高一尺,道高一丈,當巨鯨投資人用「冰山策略」來隱藏實際交易規模時,高頻交易員就會趁勢以「追蹤巨量訂單」、「冰山演算法」等策略反制巨鯨,從中賺取價差套利。

ExoAlpha 投資長利夫奇茨表示,在此情況下,巨鯨投資人可將「冰山訂單」盡可能地隨機分散在不同的交易所,以避免成為高頻交易員手中的獵物。

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Tags: iceberg冰山策略巨鯨投資人比特幣


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