Meta 的 AI 代理 Muse 9 月 8 日上線後，Expedia、Booking、Airbnb 三檔旅遊股接連下跌，9 月 4 日到 23 日分別跌掉 13.1%、19.1%、17.8%，同期 Meta 漲 20.6%。市場擔心比價與下單改在 Muse 裡完成。從機票與飯店的串接方式看，這三家短期不會被取代，抽成與流量卻開始被民眾重新定價。
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（背景補充：不只叫車》Uber 合作 Expedia 新增飯店訂房，邁向一站式旅遊超級 App）
重點摘要
- Muse 上線後至 9/23，Booking、Airbnb、Expedia 跌 13% 到 19%
- 機票經 Duffel 直連 500 多家航空，飯店仍靠瀏覽器逛平台
- Expedia 9/22 宣布加入 Muse，隔天股價跌 7.72%
美國三大線上旅遊平台，九月接連因為同一個產品下跌。Meta 9 月 8 日推出個人 AI 代理 Muse，當天 Expedia 收跌 7.88%、Booking Holdings 跌 6.72%、Airbnb 跌 4.07%。9 月 23 日又跌一波，Expedia 跌 7.72%、Airbnb 跌 7.56%、Booking 跌 5.07%。
從 Muse 上線前最後一個交易日 9 月 4 日算到 23 日，Booking 跌 19.1%、Airbnb 跌 17.8%、Expedia 跌 13.1%，同期 Meta 股價漲 20.6%。25 日三檔略為反彈，收盤仍比 9 月 4 日低 15%。
Muse 是會替用戶辦事的 AI 代理。用戶說一句「幫我訂下個月去東京的機票和飯店」，它可以自己上網搜尋、比價、填表、付款。這三家的收入來自同一個流程。用戶打開 App 或網站，搜尋、比較、完成預訂，平台從中抽佣金。市場怕的是這個流程搬進 Muse，用戶不再打開旅遊平台，平台就失去決定用戶看到哪些選項的位置，佣金也會跟著變少。
Barron’s 引述 Bloomberg Intelligence 分析師 Mandeep Singh 與 William Tong 的估算，若 AI 代理拿走旅遊、叫車與外送 5% 到 10% 的生意，相關公司合計營收損失可能超過 50 億美元。這是情境推估，還沒有出現在任何一家的財報裡，股價已經先反應。
機票已經繞過平台，飯店還沒有
Muse 訂機票與訂飯店走的是兩條不同的路。旅遊媒體 Skift 9 月 9 日實測發現，機票由旅遊技術公司 Duffel 直接串接。Duffel 同日起開放美國用戶在 Muse 裡搜尋、預訂與管理航班，涵蓋 500 多家航空公司的即時庫存，付款透過 Stripe 的虛擬卡完成，整個流程不經過 Expedia 或 Booking。
機票的佣金本來就薄，這三家的主要收入來自住宿，而飯店目前還沒被「繞過」。Skift 發現 Muse 訂飯店時是開瀏覽器，像真人一樣逛 Expedia、Hotels.com 這類消費者網站，Hotels.com 也是 Expedia 集團旗下品牌。交易多半還是落在平台上，但用戶在哪一家比價、最後選哪一家，已經改由 Muse 決定。
Skift 也提醒另一個成本問題，代理大量瀏覽平台網站時，會推高業者的營運成本，卻不一定帶來相應的訂單。平台要承擔這些流量，Muse 卻可以自己決定在哪裡下單。
Expedia 選擇加入 Muse
Expedia 的處境和反應現在是最矛盾的，它在 9 月 22 日宣布加入 Muse，用戶告訴 Muse 目的地、日期與偏好後，可以直接在 Muse 裡挑選 Expedia 提供的飯店並付款，Expedia 仍是交易的收款方（merchant of record）。這項功能還沒有公布上線日期。
消息公布當天，Expedia 收盤只跌 0.11%，同日 Booking 跌 2.55%、Airbnb 跌 3.01%。隔天 Expedia 跌 7.72%，是三檔裡跌最多的一檔。從走勢看，市場接受 Expedia 短期能當 Muse 的供應商繼續收錢，更在意的是長期角色的變化，從「用戶打開 Expedia」變成「Muse 決定要不要用 Expedia」。
競爭優勢和跌幅對不上
照業務結構推論，Expedia 最接近單純的比價平台，連鎖飯店與機票容易被替換，最容易被 AI 代理比掉。Booking 規模最大，跟飯店談判的籌碼最強，比較有機會把 Muse 變成另一個銷售管道。Airbnb 的房源多半來自個人屋主，沒有自己的訂房網站，代理很難靠開瀏覽器比價就把它換掉。
股價並沒有照這個排序走。Expedia 只在 9 月 8 日與 23 日這兩個交易日跌得最多，從 9 月 4 日算到 23 日，跌最多的是 Booking 與 Airbnb。資金目前定價的是「用戶從哪裡開始訂房」這個整體問題，還沒有開始區分哪一家比較撐得住。
這三家不會因為 Muse 就消失，但抽成比例、流量來源與獲客成本，接下來都可能被拿出來重談。決定用戶在哪裡比價、在哪裡下單的那個介面，會決定佣金流向誰。
Duffel 執行長 Steve Domin 向 PhocusWire 表示，住宿之後也會接上，Expedia 的 Muse 訂房也還沒上線。飯店這條路最後是走直連、走 Expedia，還是繼續由 Muse 開瀏覽器去逛，會決定這三家被分走多少佣金。
常見問題
Meta Muse 為什麼讓旅遊股下跌
Muse 能替用戶搜尋、比價並完成預訂，市場擔心比價與下單改在 Muse 裡發生，平台佣金變少。9 月 4 日至 23 日 Booking 跌 19.1%、Airbnb 跌 17.8%、Expedia 跌 13.1%。
Muse 訂飯店會繞過 Expedia 嗎
目前不會。Skift 實測 Muse 訂飯店仍是開瀏覽器逛 Expedia、Hotels.com 等網站。Expedia 9 月 22 日宣布加入 Muse 並擔任交易收款方，但還沒公布上線日期。
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