交易所 Poloniex 的 CLAM 代幣暴跌 77%，「保證金融資放貸人」共虧損 4.2 億台幣

密碼貨幣交易所 Poloniex 在官方部落格發布一篇文章，解釋了 5 月 26 日的 CLAM 代幣的交易市場在一瞬間價格崩跌，讓該交易所保證金融資的比特幣放貸池虧損達 1,800 顆比特幣，而這筆損失將由放款人同時承受。據目前市場的價格，損失大約是 1,400 萬美元，約 4.2 億台幣。

在 5 月 26 日 CLAM 代幣和比特幣的交易對在兩小時內迅速崩跌，據 TradingView 的數據，Poloniex 交易所 CLAM 代幣的價格在兩小時內，從 0.00238 btc 跌至 0.000535 btc，暴跌 78 % ，其放貸池（Margin Pool）虧損的比特幣約為 1,800 顆，約 1,400 萬美元，損失由借貸雙方共同承擔。

Poloniex 的 P2P 保證金融資系統，讓放款用戶可以將比特幣抵押在放貸時，收取利息。

保證金融資（Margin Lending）

根據官方資料解釋，假設約翰認為，在未來的 12 個月，相對於比特幣的價格，以太幣的價格將會上漲更多，因此他想要購買 1,000 顆以太幣。

然而約翰卻沒有足夠的資產，假設在 1 ETH = 0.031 BTC 的情形下，他想跟其他用戶借 10 顆比特幣，假設在談定利率為一週 0.25% 的話，他必須要有初始保證金，借款金額 40% 的資金，從這裡說就是要有 4 顆比特幣的初始保證金，才能向其他人借 10 顆比特幣。

除了初始保證金之外，還有另外一個名詞叫做維持保證金 20%。以初始保證金為 4 顆的情況下，維持保證金就是 2 顆比特幣。這表示，萬一以太幣的價格崩跌超過維持保證金的價格的話，系統會強制清算。

如果以太幣價格下跌 20%，約翰的帳戶總額從 10 顆比特幣變成 8 顆比特幣，就會到達清算的標準。這時候系統就會將他的以太幣賣掉，變成 8 顆比特幣，再加上帳戶裡的 4 顆比特幣，為 12 顆。

系統用這 12 顆的比特幣付掉約翰積欠的 10 顆比特幣加上 0.025 顆比特幣（0.25％的利息），剩下的還給約翰。在這個 P2P 的借貸過程，利息是由雙方決定的，在這個過程中，約翰永遠都不會知道對方是誰。

[備註*]：為了讀者閱讀方便，動區有將其借貸機制簡化，不同的倍率跟利率會有不同情況，讀者可到官方網站查詢更詳細的資訊（1、2）。

在這樣的系統設計之下，只要市場不要突然出現巨幅下跌，借款人一定會有資金償還自己的欠款，也就是說，放款人不會有損失的情況。

劇幅下跌：借款人無力還款

然而，這個設計卻不適用在 5 月 26 日的情況，在兩小時下跌 78% 的情況下，借款人根本無力償還欠款。而據官方估計，當天的暴跌，讓比特幣的放款池總共損失了 16.2%，共 1,800 顆比特幣。Poloniex 在文章中寫到：

CLAM 交易對的市場崩跌導致了自動清算系統無法像正常情況下一樣，處理保證金頭寸。

更不幸的是，在現在的形況下，借款人提供的抵押品都是 CLAM 代幣，而 CLAM 目前的交易價格為 0.00626 BTC，比崩盤前的價格低 80％，因此借款人不太可能償還債務。

然而，Poloniex 表示正在聯繫那些拖欠貸款借款人：

我們正在尋找借款人，要求他們償還積欠的比特幣。等到我們收回資金時，我們會將這些比特幣退還給放款人，我們還在探索其他方法來幫助彌補保證金放款方損失。

為了應對未來的另一種情況，Poloniex正在採取措施保護其保證金用戶，包括消除 BTS、CLAM、FCT、MAID 等流動性不佳，市場價格劇烈的交易市場，增加保護流程，監控保證金市場的風險。