以太坊成立十年，已成為全球頂級資產。本文探討其未來潛力，分析其在金融、用戶增長及技術創新方面，仍有百倍的增長空間。
（前情提要：以太坊能繼續上漲嗎？從技術與基本面，帶你了解真相 ）
（背景補充：持幣最多 ETH 卻最慘？Bitmine 手握 56 萬枚以太坊，股價不到一個月反蒸發 80% ）
今天是以太坊的十週年紀念日。
在過去的十年裡，以太坊成為全球投資回報率最高的資產，或許沒有之一。
在過去十年，輝達 (Nvidia) 市值成長了 150 倍，比特幣成長了 300 倍，以太坊則成長了 3,600 倍，達到 4,500 億美元。僅僅十年，以太坊就躋身全球市值前 30 名的資產之列。
在過去十年，以太坊成為世界上最安全的金融系統之一。
在過去十年，數兆美元的資金在以太坊上流動，僅穩定幣的年交易量就達到 20 兆美元。除了穩定幣，以太坊上還承載著去中心化交易所（日交易量達數百億美元）、質押系統（涉及數百億美元）、借貸協議（數十億美元）、衍生品（日交易量達數十億美元）、NFT 等。以太坊主網本身從未發生過任何中斷、崩潰或竊盜事件。
回顧過去十年，以太坊生態系統催生了至少三款開創性的產品。就像蘋果公司推出了 Mac、iPhone、AirPods 和 iPad 一樣，以太坊一直是市場上無可爭議的領導者。
穩定幣的年交易量高達 28 兆美元，其中超過 70% 的交易量發生在以太坊上。2016 年，全球第一個 DAO 在以太坊上推出，如今全球 TVL (總鎖定價值) 最大的 DAO 中，超過 90% 都位於以太坊生態系統內。在 2020 年的 DeFi 之夏，以太坊是唯一的中心，市場佔有率高達 95%-99%。2021 年，NFT 迎來了首次重大突破，以太坊成為主要戰場，佔全年交易量的 90% 以上……與此同時，美國股票與債券的代幣化、真實世界資產 (RWA) 以及 AI 代理 (AI Agent) 的概念才剛剛起步。
那麼未來十年呢？以太坊的市值已經名列全球前 30，超過了 Meta、台積電、Visa 和萬事達卡等知名公司。這就是終點了嗎？
不，或許這才是真正的開始。
就像 1987 年蘋果 Mac 用戶突破 1,000 萬時，那不是結束，而是一切的開端。
今天，每月僅有約 1,000 萬用戶的以太坊，正式邁入下一個十年。
以太坊仍有 100 倍的成長空間
1. 即使以太坊的 TVL 增加 100 倍，也僅佔全球金融資產的 2%。
2. 即使以太坊的用戶基礎增加 100 倍，也只會達到 10 億。相較之下，Visa 和萬事達卡都發行了超過 30 億張卡。
3. 以太坊，就像 1987 年的蘋果電腦一樣，仍然是愛好者的利基市場。1987 年，Mac 的銷量超過 1,000 萬台；到了 2025 年，作為世界共享電腦的以太坊，每月也僅有約 1,000 萬人使用（每週 1,700 萬個地址）。
4. 以太坊這個歷經十年磨練的金融系統，已經有數兆美元的資本流經。其中，僅以太坊上穩定幣的年交易量就達到 20 兆美元。
5. 穩定幣的奇蹟有望在以太坊的各個「產品線」上複製。
穩定幣的市值在 2016 年為 100 萬美元，2018 年達到 10 億美元，2021 年達到 1,000 億美元。兩年成長 1,000 倍，四年成長 100 倍。穩定幣（代幣化的美元）的奇蹟，也可能發生在美國公債和美國股票的代幣化上。
6. 以太坊正在為所有主流金融產品提供替代方案。它能做到金融公司能做的事，也能做到金融公司做不到的事。
7. 以太坊正在將幾乎所有主流金融產品代幣化。
以太坊正在代幣化美元（美元穩定幣），這是一個 40 兆美元的市場，目前規模已達 3,000 億美元。以太坊正在代幣化美國公債，這是一個 36 兆美元的市場，目前規模達到 70 億美元。以太坊正在代幣化美國股票，這是一個 60 兆美元的市場，才剛起步，目前規模達到 5 億美元……這些市場都可能在幾年內突然爆發，每年成長百倍，就像美元穩定幣市場的爆發一樣。
8. 作為一個新的全球金融系統，以太坊至少有 100 倍的金融市場成長潛力。以太坊的 TVL 僅為 800 億美元。全球金融系統的資產總額為 400 兆美元。即使以太坊成長 100 倍，也僅佔全球金融資產的 2%。
9. 以太坊並非要「取代」全球金融系統，而是在重新定義金融。就像電子郵件和郵政服務的關係一樣。郵政曾是世界主要的通訊方式，但如今，電子郵件每天處理的訊息量比郵政服務一年處理的還多。
10 年或 20 年前，沒有人相信超過 90% 的人類資訊會透過網路傳輸。今天，很少有人相信未來會有 9% 的人類資本會透過以太坊流動。
以太坊，等待每一次金融系統的崩潰
1. 全球金融體系的每一次危機，都是以太坊的機會。
2. 以太坊等待著主流金融體系的每一次崩潰。這類大大小小的崩潰，幾乎每個月、每年、每個週期都會發生。
3. 經濟危機、流行病、戰爭、政治動盪、國家破產、貨幣貶值、地緣政治衝突……在全球 195 個國家中，任何一個國家的重大動盪都代表著全球金融系統特定部分或環節的崩潰。
4. 在過去 100 年中，世界經歷了至少 10 次重大的金融危機；8 次具有全球影響和大規模死亡的重大流行病；以及超過 30 次國家破產，其中包括 10 次貨幣崩潰並伴隨惡性通貨膨脹的案例。在過去 50 年中，大約發生了 15 到 20 次具有國際影響力的重大戰爭。這些事件將為金融體系帶來結構性變化，並為以太坊創造新的市場需求。
5. 以太坊是「邊緣金融」的中心。大約有 10 個國家被排除在主流金融體系之外，多達 30 到 50 個國家被邊緣化。普通人需要使用穩定的貨幣，企業需要進行跨境貿易，中產階級需要購買優質股票。
主流金融體系禁止他們，但以太坊擁抱他們。
6. 段永平反覆強調：做正確的事，並把事情做對。以太坊持續在做那些中心化機構——國家、金融機構、網路公司等——做不到的事。做去中心化的事，就是做正確的事。
7. 以太坊正在顛覆 SWIFT。以太坊已成為繼 SWIFT 之後全球最大的價值網路。以太坊在許多關鍵維度上都顯著超越 SWIFT，包括但不限於：網路中立性、24/7 全天候可用性、交易費用、跨境交易速度、透明度以及自動化資產結算。隨著美國等主要國家開始在合規和監管方面擁抱以太坊，30 年後，以太坊有潛力取代 SWIFT，成為全球最大的價值網路。
8. SWIFT 已制裁和限制了近 20 個國家。以太坊是無需許可的；任何國家和個人都可以在上面進行交易。
9. 雅典與斯巴達、安卓與蘋果、以太坊與全球金融系統……它們是同一枚硬幣的兩面，互為映照，缺一不可。
10. 以太坊的成功是極大概率事件。主流金融系統不會突然崩潰，但會持續崩潰。每一次崩潰都有利於新的金融系統，有利於以太坊，並且可能成為以太坊迅速擴張的機會。
以太坊的護城河
1. 以太坊的護城河。1. 中立性。它和比特幣是唯二足夠去中心化的區塊鏈，不受任何單一國家或組織的控制。2. 安全性。主網已運行十年，市值達 4,500 億美元，從未發生過重大中斷、停機或竊盜事件。3. 獨特的文化。DAO 治理、為早期用戶提供空投、交易透明、對 ZK 技術和隱私保護的高度重視……以太坊生態系統培養了強大的文化，而強大的文化能催生強大的商業模式。
2. 2015 年 7 月 30 日，以太坊主網正式上線。在過去的十年裡，以太坊主網從未發生過任何中斷、崩潰或竊盜事件。
3. 以太坊是一種公共財。空氣可以被污染，水源可以被禁止，土地可以被徵用，道路可以被禁止通行，網路帳號可以被封鎖……除了少數人類無法控制的事物，如太陽和月亮，在比特幣和以太坊出現之前，並沒有真正普遍可及的公共財。
4. 以太坊無需許可即可使用。比特幣是全人類共享的貨幣，而以太坊是全人類共享的超級電腦。任何人都可以在以太坊網路上部署、運行、驗證和使用程式，而無需依賴傳統的伺服器或公司。
5. 以太坊是一個去中心化的金融系統、一種公共財、數位石油、一台全人類共享的超級電腦、一個不可變的全球帳本、繼 SWIFT 之後全球最大的價值網絡、一個去中心化的網路，以及一個網路國度。
6. 以太坊是加密世界的絕對領導者。2024 年，穩定幣年交易量達到 28 兆美元，其中 70% 的交易發生在以太坊生態系統內。2021 年，隨著 NFT 的爆發，以太坊是主要戰場，佔據了全年交易量的 90% 以上。在 2020 年的 DeFi 之夏，以太坊是唯一的中心，市場佔有率高達 95%-99%。幾乎所有的去中心化金融活動，包括借貸、交易和穩定幣協議，都在其上運行。
7. 以太坊是全球金融體系最大的挑戰者。它提供了一個無需監管即可進行公平安全交易的金融系統。當一個國家再次被排除在主流金融體系之外時，以太坊是最佳的解決方案之一。當企業和商家希望進行正常的跨境交易卻因各種原因無法實現時，以太坊提供了一個新的金融系統。當個人無法方便地交易其他國家的股票或房地產時，以太坊提供了一個不受監管的金融系統。
8. 以太坊是加密產業創新的源頭，也是幾乎所有大規模區塊鏈應用的中心。在 2020 年的 DeFi 之夏，以太坊是唯一的中心，市場佔有率高達 95%-99%。幾乎所有的借貸、交易和穩定幣協議都在其上運行。2021 年，隨著 NFT 突破主流，以太坊成為主要戰場，佔據了全年交易量的 90% 以上。到 2025 年，穩定幣將迎來爆發性市場，全球穩定幣年交易量將達到 28 兆美元，其中超過 70% 的交易量發生在以太坊上。
9. 競爭最終歸結於時間和誰犯的錯誤最少。而以太坊始終是犯錯最少的那個。
以太坊主網已運行十年，沒有發生過一次重大中斷或停機。2020 年推出的 Solana，在五年內經歷了十多次重大中斷，平均每年一到三次，多次網路重啟。2023 年推出的 Sui，在兩年內經歷了兩次中斷。
10. AI 產業不能沒有輝達；手機產業不能沒有蘋果；加密貨幣產業不能沒有以太坊。
超越比特幣並非不可能
1. 比特幣只是一個貨幣系統。以太坊不僅是一個貨幣系統，還是一個金融系統、一個網路系統，以及一台全人類共享的超級電腦。
2. 那些認為以太坊價值將超越比特幣的人從未消失。企業家馬克・庫班 (Mark Cuban) (2021 年)、Real Vision 執行長 Raoul Pal (2023 年) 以及 1confirmation 創辦人 Nick Tomaino (2025 年 5 月) 都曾在不同時間和場合公開明確地表達了這一觀點。
3. 凱西・伍德 (Cathie Wood) 被認為是對以太坊未來前景最樂觀的人物之一。她認為，到 2032 年，以太坊的價格可能達到 166,000 美元，市值達到 20 兆美元。以太坊目前的市值已達到 4,400 億美元，這意味著凱西・伍德認為它還有近 50 倍的成長空間。
4. 以太坊和比特幣一樣稀缺。以太坊目前的通膨率低於比特幣、黃金、美元和歐元等主要貨幣。
2024 年，以太坊的通膨率為 -0.2% 至 0.5%，而比特幣為 1.7%（2028 年減半後將降至 0.85%，每四年遞減），黃金為 1.5%（黃金供應量每年約增加 1.5%-2%），歐元為 2.5%，美元為 3.3%。
一些貨幣的通膨率則高得驚人：埃及鎊 (28%)、伊朗里亞爾 (31%)、土耳其里拉 (58%)、阿根廷披索 (250%) 和辛巴威元 (560%)。
5. 比特幣在其第一個十年結束時，價格達到 3,500 美元。以太坊在其第一個十年結束時，達到了 3,800 美元。
比特幣第一個十年的市值為 620 億美元；以太坊第一個十年的市值為 4,600 億美元。
6. 以太坊曾一度瀕臨超越比特幣的市值。在 2017 年中，以太坊的市值甚至達到了比特幣的 80%；在 2021 年 5 月中旬，甚至達到了比特幣的 48%。目前，以太坊的市值僅為比特幣的 20%。
7. 沒有比特幣，加密產業仍然有其目標；沒有以太坊，加密產業就失去了其目標。
8. 從 2015 年 8 月到 2016 年 1 月，以太坊的價格一直低於 0.30 美元。如今，以太坊的價值為 3,900 美元，成長了超過 13,000 倍。在同一時期，比特幣的價值成長了數百倍。
9. 以太坊有兩個價格增長引擎：美國以太坊現貨 ETF 和以太坊策略儲備。預計今年 10 月推出的以太坊，還將迎來第三個增長引擎：以太坊現貨 ETF 的質押支持。一旦推出，參與質押的 ETH 持有者將獲得約 3% 的額外年化收益。
10. 在未來十年，當以太坊變得像網路一樣無處不在時，以太坊的用戶數量將增加 100 倍，以太坊上的資金量 (TVL) 也將增加 100 倍。
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