2020 年 Defi 成為幣圈關鍵字，連帶影響以太坊創下手續費歷史新高以及 BTC 在以太坊上的驚人抵押量。除了以太幣大量從中心化交易所遷移至智能合約中、增加了代幣穩定性，我們是否能用同樣邏輯套用於比特幣身上、預測價格走向？
（補充知識：回顧 DeFi 續寫傳奇的 7 月：「去中心化交易所」全面爆發；抵押借貸「兩強」爭霸）
（前情提要：比特幣續漲驅動力？以太坊上「錨定 BTC」wBTC renBtc sBTC 發行暴增七成）
2020 年，幣圈颳起 Defi 旋風，以太坊網路因而承受了來自用戶與智能合約、DEX 和 AMM 進行互動並將大量交易量帶進以太坊的巨大運作壓力。
這樣的發展同時導致了以太坊手續費在今年屢屢創下新高－甚至超越 2017、2018 年牛市所帶來的歷史高點。
區塊鏈數據分析公司 Santiment 在其推文中解釋，以太坊網路目前正面臨有史以來最嚴重的擁塞狀況：
隨著 DeFi 解決方案和「流動性挖礦」平台的普及，ETH 手續費在過去幾個月中暴增。以太坊網路從來沒有遇到過如此激烈的擁塞。
1) $ETH gas fees have notably skyrocketed the past couple months as #DeFi solutions and 'yield farming' platforms have extensively risen in popularity. The #Ethereum network has NEVER faced a congestion hitch quite this drastic before. We saw a spike in pic.twitter.com/1z8xjsYMbu
— Santiment (@santimentfeed) September 18, 2020
而除了驚人手續費的現象，Defi 熱潮還帶來了另一項趨勢－以太幣 ETH 大量從中心化交易所（CEX）遷移至智能合約中。
延伸閱讀：數據分析｜幣都跑去哪裡了？DeFi 浪潮下的代幣流向
根據鏈上數據分析公司 Glassnode 近期發布的圖表顯示，以太坊供應中將近 16% 的份額屬於智能合約，而另外 11.5% 的份額則由集中交易所持有。代表與中心化交易所相比，現在智能合約中持有的 ETH 數量更多。
ETH supply on centralized exchanges 📉
vs.
ETH supply in smart contracts 📈#Ethereum
Chart: https://t.co/cdBqDZcvX9 pic.twitter.com/g1WlCQiKsG
— glassnode (@glassnode) September 18, 2020
這可能對 ETH 幣價來說是個好消息，因為這將使得這些代幣不會太頻繁地用於交易，從而提供其一定的穩定性。
這樣的現象，對比特幣（BTC）來說也將形成一樣的結果嗎？
社群觀點
在討論這個結論前，社群上先出現了這樣的觀點激盪：在這樣的形式下，比特幣是真的「存在於以太坊」上嗎？
比特幣（BTC）和以太幣一直是市場上最主流的兩種加密貨幣。雖然比特幣是無庸置疑的榜首，但在大多數情況下，以太幣一直緊追在後。儘管這些年許多競爭幣都對在挑戰 ETH 的地位，但截至目前為止，沒有一個可以堅持、或甚至存活夠長的時間。
由於以太坊社群非常龐大，BTC 和 ETH 之間地位的爭論也不是新聞。近期，知名加密貨幣 Podcast 主持人彼得·麥考馬克（Peter McCormack）的最新推文點燃了話題：
沒有比特幣存在於以太坊網路上。
There is no Bitcoin on Ethereum.
— Peter McCormack (@PeterMcCormack) September 19, 2020
許多人並不認同他的觀點，但他會這麼說這確實有其道理：因為比特幣與以太坊是彼此獨立的區塊鏈。
然而截至截稿為止，根據 BTC on Ethereum 的數據，以太坊上的比特幣總數為 108,253 顆、價值近 12 億美元。
儘管鎖定在以太坊智能合約上的 BTC 總數已經超過 10 萬顆，但是卻各自映射了不同的代幣，如 wBTC、rBTC、hBTC、tBTC 等，且每個代幣的構造各不相同。狹義地來說，若以此定義沒有比特幣真正地存在於以太坊上也算是合理，因為本質上來說，它們只是借據而已。
不同意的人包含了比特幣開發者 Luke DashJr，他在 Peter 的推文下方回覆：
我不同意。
比特幣可以以存在於交易所同樣的方式存在於以太坊上。
I don't agree.
Bitcoins can be on Ethereum in the same way they're on exchanges, Liquid, etc
— Luke Dashjr moved2 @[email protected] (@LukeDashjr) September 19, 2020
顯然同意及不同意的人是基於定義上的不同而持相異觀點。以太坊社群都為此現象感到興奮，他們認為這表示比特幣終於找到了通往以太坊網路的方法。
比特幣價格
要討論這個現象是否對比特幣也將產生一樣的結果，我們首先需要確定：此篇所討論的更高代幣穩定性，來自於用戶任意拋售該代幣的難度。
要參與 Defi，比特幣持有者必須先將他們的比特幣抵押在智能合約中，這些合約將提供等值的、基於以太坊的 ERC-20 比特幣代幣，讓用戶能夠用其來參與以太坊上的 Defi 智能合約。
如動區先前報導，比特幣正加速向以太坊網路遷移：5 月份共約有 2,700 BTC、6月份共約有 6,500 BTC 轉移到了以太坊、7 月暴增為近 10,000 BTC，而又歷經一個多月後，目前抵押在以太坊智能合約上的總量已來到 108,253 BTC。
延伸閱讀：比特幣價格支撐來自 DeFi？抵押超過 160 億 BTC，以太坊如何應對市場激增需求
Defi 的高額獎勵利率自然比銀行儲蓄或是單純持有來得有吸引力，如果用戶不願出售其比特幣，而將其放置在 Defi 中交換、無法拋售，邏輯上這將提供 BTC 更高的穩定性。
此結果將減少大戶砸盤後、散戶恐慌拋售的可能性，為價格建立了更好的支撐基礎。
不過影響幣價的變數多不勝舉，這個推論也只是推敲其中一種變因所帶來的影響而已。
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