IMF 日本事務代表團團長拉胡爾·阿南德在曼谷 IMF/WB 年會表示，日本央行（BOJ）還需升息一次才能逼近中性利率，但後續應保持靈活。IMF 估算日本中性利率中值約 1.5%，BOJ 目前 1.25% 的利率已落在預估區間。
（前情提要：日圓反彈無望？高市早苗說服植田和男「不要升息」）
（背景補充：日元疲軟觸動通膨紅線：日本央行或被迫提前升息）
IMF 日本事務代表團團長拉胡爾·阿南德 10 月 16 日在泰國曼谷出席 IMF 與世界銀行年度會議時表示，國際貨幣基金（IMF）預估日本央行還將升息一次，使政策利率進一步逼近中性水準。但阿南德也強調，鑑於全球不確定性升溫，後續貨幣政策調整應保持靈活性。
目前，日本央行正逐步向中性利率水準靠攏。IMF 繼續估算，日本的中性利率區間落在 1.1% 至 2.2% 之間，中值估計約為 1.5%。日本央行當前 1.25% 的政策利率實際上已處於這一預估區間內。阿南德指出，BOJ 若要完全跨越中性利率門檻，至少還需要再升息一次。
通膨壓力仍在，能源價格與企業轉嫁成本是主因
阿南德預計，隨著能源價格維持高檔，加上日本企業更頻繁地將成本上漲轉嫁給消費者，日本通膨壓力將持續存在。他預估日本通膨率將升至 2% 以上，並在 2027 年底前逐步回歸 IMF 的 2% 通膨目標。這與日本央行行長植田和男 7 月的判斷一致——當時植田認為日本通膨已穩定站在目標之上，升息視窗正式開啟。
相較之下，日本央行上次升息是在 2025 年 7 月，將利率從 0.75% 調升至 1.0%，隨後在 2025 年 12 月再升息 25 個基點至 1.25%，創 30 年來新高。兩次升息之間的間隔約為 5 個月，若 IMF 的預估成真，BOJ 下一次升息時點可能在 2026 年底至 2027 年初。
IMF/WB 年會上的宏觀訊號
本次 IMF/WB 年會（10 月 15 日至 16 日，曼谷舉行）除了日本，多國央行與財政官員也在現場討論全球貨幣政策走向。韓國副總埋兼財政經濟部官員李亨一與央行行長申銖松在會期間與聯準會主席沃許、美國財政部副部長布魯克舉行「2+2 四方會談」，強化財政與貨幣政策的跨國協調機制。這顯示主要經濟體在利率政策上的溝通密度正在升高。
對加密市場而言，日本升息的路徑同樣值得關注。2025 年 12 月 BOJ 升息那次，比特幣在 3 天內下跌超過 20%。若 BOJ 在 2026 年底再度升息，市場可能提前反映日元套利交易平倉的預期。
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