香港財庫局局長許漢明確認，2026 年底前提交加密牌照修訂法案，涵蓋數位資產交易、託管、顧問、管理四大業務。香港自 2023 年推出虛擬資產交易牌照以來，持續收緊監管範圍，下一步將把穩定幣、託管與資產管理全面納入牌照制度。
（前情提要：香港首批合規穩定幣下半年登場！財庫局：今年將提交「虛資全面規管法案」，防範銀行資金外流）
（背景補充：滙豐、渣打拿下香港首批穩定幣牌照！渣打走合資路線、聯手 HKT 與 Animoca）
香港政府再次確認加密牌照法案的 2026 年底期限。財庫局局長許漢明（Christopher Hui）在週一的政策簡報會上表示，政府將於「今年內」提交修訂法案，建立涵蓋四大業務類別的數位資產牌照制度，包括數位資產交易、託管、顧問及資產管理服務，依據為香港政府官方宣告。
許漢明指出，這項修訂法案是回應金融科技領域的「創新發展」。這代表香港正從「單一交易平台監管」走向「全鏈條牌照管理」，把原本散落在不同法例下的數位資產服務，統一納入證監會的監管框架。
四大牌照類別，涵蓋加密生態全鏈條
新法案涵蓋的四類業務分別是：數位資產交易平台（VA Exchanges）、數位資產託管服務（Custody）、數位資產顧問服務（Advisory）、以及數位資產管理服務（Management）。
這四個牌照類別的設定，與傳統金融的監管架構高度一致。交易平台對應券商牌照、託管對應銀行或託管公司、顧問對應投資顧問、管理對應基金經理。香港證監會明顯在複製成熟金融市場的路徑，把加密產業納入既有監管邏輯，而非另起爐灶。
目前香港的虛擬資產交易平台已實施牌照制度（2023 年 6 月起），HashKey Exchange、OKX HK 等 11 家平台已獲預發牌或正式牌照。但託管、顧問、資產管理等後端服務一直處於灰色地帶，沒有專屬牌照要求，僅受部分《證券及期貨條例》（SFO）和《反洗錢條例》（AMLO）規範。
從 2023 到 2026：香港加密監管的時間線
這項修訂法案並非突然出現。早在今年 1 月，許漢明就透露監管機構計劃在 2026 年底前提交加密資產監管草案，同時香港金融管理局（HKMA）已開始處理穩定幣發行者牌照申請。
4 月，HKMA 發給 Anchorpoint Financial（滙豐旗下）和滙豐銀行本身首批穩定幣發行者牌照，這是香港穩定幣監管框架（e-money token regime）的第一個里程碑。兩家機構都發行了與港元掛鉤的穩定幣，分別為 HPAY 和滙豐的港元穩定幣方案。
這次 10 月的再次確認，等於把原本「草案規劃」升級為「立法承諾」。修訂法案提交立法會後，通常還需經過至少 6-12 個月的審議、諮詢、修訂程式才可能生效，也就是說，四大牌照制度最早在 2027 年中至 2028 年才會正式落地。
對產業的影響：合規成本上升，但合法性同步提升
新法案對加密產業的影響可以從兩個角度看。
負面：合規成本大幅上升。目前在香港營運但未取得牌照的託管商、資產管理公司、顧問機構，都將面臨「申請牌照或退出市場」的抉擇。HashKey CEO 曾在 2023 年透露，申請虛擬資產交易牌照的成本至少數千萬港元，約 500-1000 萬美元，新牌照類別的申請門檻不會比這個數字低。
正面：監管明確化帶來機構資金的合法性。目前傳統金融機構（銀行、信託公司、基金經理）對加密資產的參與程度有限，主要卡在監管模糊。四大牌照制度一旦建立，等於為這些機構提供明確的合規路徑，申請相應牌照即可合法經營加密業務。這也是香港「以監管換發展」的核心邏輯。
尤其對 RWA（代幣化真實資產）賽道，這次修法可能是關鍵催化劑。香港政府已多次將 RWA 與穩定幣並列為加密監管的重點支援方向，這次把「資產管理服務」納入牌照，正好對應 RWA 基金的法律地位需求。
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