美國 SEC 13F 申報截止日揭露 Q1 機構持倉：哈佛大學捐贈基金大砍 43% IBIT，台積電一躍成為其最大公開持倉；阿布達比主權基金 Mubadala 則逆市加碼。
（前情提要：貝萊德 CEO：主權財富基金「越跌越加碼」比特幣！BTC 是恐懼資產已被用作長期避險）
（背景補充：富蘭克林坦伯頓收購 250 Digital，設立新部門「Franklin Crypto」加碼擴張加密業務）
本佛週五是機構投資經理向 SEC 申報 Q1 股票持倉的截止日，本輪 13F 檔案讓外界窺見大學捐贈基金、主權基金與銀行在今年前三個月如何調整加密 ETF 曝險。
哈佛大砍 43%，台積電登頂持倉排行
哈佛大學的 Q1 13F 申報檔案顯示，截至今年 3 月 31 日，捐贈基金持有比特幣 IBIT 股數降至 3,044,612 股，市值約 1.17 億美元。這是繼 Q4 2025 削減 21% 後，哈佛再度大砍（幅度高達 43%）。
減持後 IBIT 已不再是哈佛最大的公開持倉。根據申報，台積電 ADR（TSMC）已躍居第一，Alphabet、微軟、SPDR 黃金 ETF 也依序排在比特幣 ETF 之前。
此外，哈佛還同步清空了 Q4 才剛建立的 BlackRock 以太坊現貨 ETF 部位，當時市值約 8,680 萬美元，如今認賠出場。
Mubadala 逆市加碼，ADIC 分工換角
與哈佛形成強烈對比的是阿布達比。該國主權基金 Mubadala 的 Q1 13F 申報顯示，其 IBIT 持股從上季的 1,270 萬股增加至 1,472 萬股，按當前價格計算市值近 6.6 億美元，成為目前已知最大機構持有者之一。
Mubadala 旗下的阿布達比投資委員會（ADIC）則維持持倉不變，申報顯示截至 3 月 31 日持有 8,218,712 股 IBIT，市值約 3.158 億美元。帳面價值較前期縮水約 9,200 萬美元，但這反映的是 IBIT 本身的季度跌幅，並非任何賣出動作。
銀行加入：RBC 擴倉、Barclays 套保、加拿大豐業行換碼
傳統金融機構的操作策略更加多元。加拿大皇家銀行（RBC）擴大 IBIT 直接持倉，並同步增加 put 與 call 期權部位作為避險工具，顯示大型銀行已開始用衍生品管理加密 ETF 風險敞口。
Barclays 的 13F 申報檔案揭露了更複雜的持倉結構：約 446 萬股 IBIT 現貨部位，搭配大量連結該 ETF 的 put 與 call 期權。相較 2024 年底約 247 萬股，現貨規模明顯擴張，但整體策略轉向帶有保護層的複合倉位。
加拿大豐業銀行則在出清與川普相關的 American Bitcoin 股票後，新增 214,370 股 IBIT，完成了一次「換碼」操作。
機構分歧訊號加強
從整體格局來看，機構對加密 ETF 的態度已從 2024 年的集體試驗，進入 2025～2026 的主動分歧管理期。
根據市場資料，機構持有比特幣 ETF 的比例已從去年同期的 24% 升至 38%，總持倉超過 400 億美元；Q1 全球加密 ETP 淨流入約 187 億美元，其中比特幣 ETF 吸收逾 124 億。
但目前機構的操作也快速分化：哈佛減、阿布達比主權基金增、銀行從直接持倉走向衍生品套保，再次提醒投資者注意風險。
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