Grass 首次公開收入數據、回購計畫與第二輪空投時間線。從零到千萬美元收入，僅用三個季度。會議透露了哪些關鍵訊號值得關注？本文源自 深潮 TechFlow 所著文章，由動區整理、編譯及撰稿。
（前情提要： Grass空投後震盪上漲！AI與DePIN結合有何魅力？）
（背景補充： Grass(小草)空投上線社群哀嚎「被反擼」，代幣場外價格暴跌）
還記得上一輪 DePIN 敘事中的明星專案 Grass 嗎？11 月 16 日，GRASS 剛剛跌至 $0.26 的歷史新低。不過一週後，代幣反彈超過 45%，同期跑贏大盤。
社群有一種聲音認為，之前 GRASS 代幣價格的劇烈變化，是在炒作專案首次 Token Holder Call（持幣者會議）的預期，期待這個面向所有持幣者的會議裡，官方能夠透露出更為強勁的基本面資訊。
今天 Grass 也開完了這次 Token Holder Call，筆者在聽完內容後發現這不太像是加密專案常見的那種「如聽一席話」的 AMA，而是一次接近財報性質的資訊披露；
Grass 的收入數據、客戶構成、回購計畫、空投時間線，全部都是首次公開。
如果你錯過了這場會議，我們也快速針對會議影片和官方回顧，對這次會議中透露的數據和關鍵資訊做了總結，幫助你判斷哪些訊號值得關注。
會議回放連結：點擊此處
收入從零幹到千萬美金，只用了 3 個季度？
這是 Grass 首次公開披露收入數據：
- Q1 2025：接近零
- Q2 2025：約 275 萬美元
- Q3 2025：約 430 萬美元
- Q4 2025（預測）：約 1280 萬美元
官方表示，僅 10 月和 11 月兩個月，預計收入就達到 1000 萬美元。需要指出的是，Q4 數據目前仍是預測值，實際情況有待驗證。
Grass 怎麼賺錢？
在談收入時，你得搞清楚 Grass 的生意是什麼。
Grass 是一個分散式頻寬網路。使用者安裝外掛或 App 後，Grass 會借用你的閒置網路頻寬去抓取公開網頁上的內容，文字、圖片、影片都有可能。
因為請求來自全球各地的普通家庭 IP，不容易被網站屏蔽，這對需要大規模採集數據的客戶來說很有價值。
誰是客戶？主要是 AI 公司。訓練大模型需要海量數據，而 Grass 能幫它們以較低成本獲取這些素材。簡單說，Grass 向使用者「借」頻寬，打包成數據採集服務賣給 AI 公司，賺的是中間的差價。
收入從哪來？
會上提到，90% 的收入來自「多模態數據」：也就是影片、音訊、圖像這類非文字內容的採集服務；98% 的收入與 AI 模型訓練相關。
這說明 Grass 目前的客戶群體非常集中：基本都是 AI 公司，買的基本都是訓練素材。
業務聚焦是一方面，但反過來也意味著，如果 AI 訓練數據市場出現變化，Grass 的收入會直接受到影響。
關於客戶
Grass 不公開客戶名單，理由是 AI 公司將訓練數據視為商業機密。會議中提到的資訊包括：
- Q4 新簽了一家 hyperscaler，這個詞你可以理解成大型雲端運算廠商；和一家影片生成領域的頭部實驗室
- 幾乎所有合作過的 AI 客戶都有複購
不過這些表述均來自官方，外部幾乎不太能驗證數據的真實性。
代幣回購了，但不多
會上披露，Grass 已經動用業務收入從公開市場買入 GRASS 代幣，其中上週完成約 10 萬美元的回購，本週正在執行約 25 萬美元的回購。
而回購的資金，來自今年前三季度的收入。為了防止大家不相信回購正在執行，官方表示之後會公布存放這些代幣的錢包位址。
目前回購金額合計約 35 萬美元。對比 Q2 和 Q3 合計約 700 萬美元的收入，也就是說這筆回購的錢，占比約 5%，不算特別大的數目，更像是一種態度的體現。
官方提到，未來回購會從人工決定轉向程式化執行，但沒有給出具體規則。
不過需要注意的是，回購並不是百試百靈的催化劑，HYPE 和 PUMP 都有回購，也有真實收入，但階段性的代幣價格仍有可能出現大跌。
官方同時說了兩件事：一是會回購代幣，二是會把大部分收入投入增長。這兩者怎麼分，目前沒有明確比例。回購能持續多久、規模能不能放大，最終還是要看收入能不能繼續漲。
第二輪空投，定在明年上半年
Grass 在去年進行過一次空投，向早期參與者發放了 GRASS 代幣。這次會議確認了第二輪空投的時間窗口：
2026 年上半年。
領取方式會變
和第一次空投不同，Airdrop 2 不會透過外部錢包領取，而是透過 Grass 官方即將上線的內建錢包發放。這個錢包基於帳戶抽象技術，會嵌入 Grass 的產品介面中。
翻譯一下：以後領空投不用連 MetaMask 之類的第三方錢包，直接在 Grass 後台就能收到。
規則會變
官方說法是，新一輪空投會「更強調長期網路貢獻」。但具體怎麼算貢獻、跑了多久才算長期、不同裝置和行為怎麼加權，這些細節都沒有公布，要等錢包上線後才會明確。
對現有使用者意味著什麼
如果你現在在跑 Grass 節點，這次會議沒有給出明確的行動指引。唯一確定的是：規則會變，時間在明年上半年，屆時會有新的計算方式。至於現在的積分、等級、裝置數量能不能延續權重，目前不知道。
當前的市場處於熊市，明年上半年整體加密情況是否好轉仍存在不確定性，GRASS 目前給的空投計畫時間點很模糊，筆者認為某種程度上也是應對當前熊市的一種緩兵之計。
月活從 300 萬漲到 850 萬，下一步想做 AI 的即時數據源
Grass 的網路規模在過去一年增長明顯。官方數據顯示，月活躍參與者從第一次空投時的約 300 萬增長到現在的約 850 萬。行動端使用者占比約 38%，超過三分之一的人是透過手機 App 而不是電腦外掛來貢獻頻寬。
官方稱，Grass 積累的多模態數據（影片、音訊、圖像）總量超過 250PB。1PB 大約等於 100 萬 GB。按官方說法，這個量級「足夠訓練一個前沿級別的影片生成模型」。
新方向：從賣訓練數據到提供即時查詢
Grass 正在開發一個叫 Live Context Retrieval（LCR）的新產品線，直譯是「即時上下文檢索」。
現有業務是幫 AI 公司採集數據用於訓練模型，一次性、大批量。LCR 的定位不同，是為 AI 模型運行過程中提供即時數據。比如模型需要查詢某個網頁的當前內容，Grass 可以即時抓取並返回。
目前 LCR 還在早期，官方把它叫「V0 版本」，正在和三家 SEO 公司以及一家 AI 實驗室測試。
官方的解釋是：訓練數據是大單生意，金額高但頻次低，不太適合鏈上結算。LCR 是高頻小額場景，每次查詢可以對應一筆小額支付，更適合用代幣完成。
如果 LCR 能跑通，GRASS 代幣在實際業務中會有更多用武之地。但這目前還是規劃，LCR 本身還沒產生收入。
同時，原計畫今年發布的硬體裝置 Grasshopper，因為關稅引發的供應鏈問題推遲了，具體時間另行公布。
一句被官方紀要刪掉的話
在會議進行到代幣功能部分時，Grass 執行長 Andre 說了一句：「Gigabuds have no utility」，意思是 Gigabuds 沒有任何功能性用途。
但在會後官方發布的書面紀要裡，這句話沒有出現。
Gigabuds 是什麼
Gigabuds 是 Grass 推出的 NFT 系列。一些持有者可能期待它在未來的空投或網路權益中有加成作用，但這次會議上官方明確否定了這個預期。
地板價的下跌或許也是對這個表態的回應。
至於官方紀要裡為何沒出現，官方沒有解釋。可能的原因不外乎避免引發 NFT 持有者的負面情緒，或者認為這不屬於核心業務資訊。
這句話確實在會上說過，字幕記錄裡有。
如果你持有 Gigabuds 並且是基於「未來可能有用」的預期買入的，這句話是一個明確的官方表態。至於 NFT 本身是否還有收藏價值或二級市場價值，那是另一回事，但功能性用途這條路，官方已經堵死了。
收入歸基金會，開發團隊拿服務費
很多加密專案的公司架構不透明，使用者搞不清楚收入歸誰、代幣歸誰管、開發團隊和專案方是什麼關係。這次會議上，Grass 把自己的架構講得比較清楚。
三個實體，各管一攤
Grass Foundation 是一個註冊在開曼群島的基金會，沒有股東。它下面有兩家子公司：
- Grass OpCo：負責網路營運，管空投和質押這些事
- Grass DataCo：負責 B2B 業務，所有客戶合約都是這家公司簽的，收入也進這家公司
開發團隊是外包的
負責產品開發的團隊叫 Wynd Labs，它不是 Grass 的子公司，而是第三方服務商。Wynd Labs 按服務費收錢，不參與 Grass 的收入分成。
會上特別強調了一點：就算客戶是 Wynd Labs 談下來的，合約也是 Grass DataCo 簽，收入也歸 Grass DataCo。
服務費具體多少？
官方沒有披露。所以開發團隊實際拿走多少錢，外界無從判斷。
總結一下：
這場會議講了收入數據、回購進展、空投時間線、產品方向、公司架構。對於一個 DePIN 專案，這個資訊密度不常見。
再說沒講什麼：客戶具體是誰、回購會持續多大規模、Airdrop 2 的具體規則、新業務什麼時候能產生收入。這些問題官方要麼說不能透露，要麼說等後續公布。
這是 Grass 第一次開這種會，官方說以後還會有。對持幣者來說，比起價格波動，這些業務層面的進展可能更值得跟蹤。
也希望更多加密專案能夠像這樣公開自己的業務收入情況；在比誰爛的市場裡，這已經很難得了。
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