川普降息夢碎！聯準會回升一碼壓制通膨，點陣圖曝今年還會再升息

川普降息夢碎！聯準會三年來首升息 25 個基點，點陣圖顯示 16 人預判至少再升息一次，能源價格衝擊與 AI 投資激增重塑通膨前景。
（前情提要：通膨幽靈回歸！美國 2 月 PPI 爆表年增 3.4%，商品端反彈重擊降息預期）
（背景補充：Fed 主席華許：通膨實在太高！聯準會升息 1 碼對抗通膨）

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川普持續施壓聯準會降息的希望破滅。WSJ 報導指出，為壓制高通膨並捍衛自身信譽，聯準會如市場所料三年來首次升息，且多數官員預估今年內還將再升息一次。能源價格衝擊與人工智慧投資激增正重塑通膨前景，讓聯準會面臨更大抗通膨壓力。

堅持要求降息的美國總統川普希望破滅：為壓制高通膨並捍衛自身信譽，聯準會如市場所料三年來首次升息，並且大多數聯儲官員預計今年內還將有一次升息。

美東時間9月16日週三，聯準會在貨幣政策委員會FOMC會後公布，將聯邦基金利率的目標區間從3.50%至3.75%提高到3.75%至4.00%，升息25個基點。這是聯準會進入2026年來首次調整政策利率，也是聯儲自2023年7月以來首次升息。在此之前，聯儲連續五次貨幣政策會議決定保持利率不變。

本次利率決策完全在投資者意料之中。到本週二收盤，芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預計本週聯準會升息25個基點的機率超過92%，下次10月會議再升息同一幅度的機率達到44%，到今年底共兩次25基點升息的機率接近80%。這顯示，多數市場人士押注9月並非一次性的利率調整，年內聯儲還將行動。

本次更新後的聯準會自身利率路徑預期也符合上述市場預測。會後聯準會公布的點陣圖顯示，佔比將近九成的提供利率預期聯儲官員預計，2026年內，至少還有一次25個基點的升息。

有「新聯準會通訊社」之稱的記者Nick Timiraos撰文稱，本次會議聯準會官員全票透過三年來首次升息，無形中削弱了白宮關於「通膨無需擔憂」的論調，此次多數官員預計今年還將升息一次，能源價格衝擊和人工智慧（AI）投資激增重塑了通膨前景。

Timiraos提到，分析人士此前就指出，雖然近期市場高度關注8月通膨資料，但經濟前景最大的變化其實源於能源和大宗商品價格上漲。前「聯準會三把手」、紐約聯儲主席杜德利表示：「關鍵在於伊朗局勢再度緊張，且能源價格衝擊的規模正再次擴大。」

相比6月發布的上次點陣圖，本次點陣圖流露的聯準會決策者升息傾向顯然更強。

點陣圖顯示，在18名提供利率預期的聯準會官員中，本次有12人預計，繼9月升息後，2026年內還有一次25個基點的升息，四人預計今年內還有兩次此類升息，兩人預計今年內利率將保持不變，即年內不再升息、僅9月一次，無人預計今年會降息。

換言之，18名聯準會決策者中，共有16人預計今年至少還有一次升息，人數佔比近89%。

而上次點陣圖顯示，18人之中，有八人、佔比超四成的官員預計今年全年利率都將保持不變，共九人預計今年將至少一次升息，其中，五人預計今年共兩次升息，三人預計今年有一次升息，一人預計今年將有三次升息。此外，上次有一人預計今年將有一次降息。

本次點陣圖還顯示，到明年、即2027年，有八名聯儲官員預計將升息一次，六人預計全年利率保持不變，三人預計將有兩次降息，一人預計有四次降息。

下圖藍點代表9月點陣圖預期，灰點代表6月點陣圖預期。

和上次更新點陣圖時一樣，在19名聯準會官員之中，有一人未提交利率預期，外界普遍認為，此人是5月走馬上任的聯準會主席沃什。

本週三會後公布的聯準會官員利率預測中位值顯示，隨著今年升息的預期力度加大，聯儲官員本次上調了今明後三年的利率預期：

2026年底的聯邦基金利率中位值為4.1%，6月的預期3.8%，2027年底聯邦基金利率為4.1%，6月預期為3.6%，2028年底聯邦基金利率為3.9%，6月預期為3.4%，2029年底聯邦基金利率為3.6%，更長期的聯邦基金利率為3.2%、6月預期3.1%。

除了決定升息，本次會議宣告還特別提到，此次「採取的政策行動將有助於推動通膨更及時地回落至（FOMC）委員會設定的2%目標」。

相比上次7月末的會議宣告，本次宣告的另一大區別是，全體FOMC投票委員12人均贊成升息，而上次有三名票委反對繼續保持利率不變。這顯然和一再表態青睞降息的美國總統川普主張背離，凸顯了在中東衝突推升油價的背景下，聯準會面臨的抗通膨壓力。

本週稍早，「新聯準會通訊社」Timiraos撰文指出，在上週公布美國8月CPI超預期後，聯準會本週升息的機率已飆升，聯準會主席沃什對通膨的強硬表態令他在升息決策上幾乎「沒有退路」。若聯準會果真在美國中期選舉前七週升息，將直接檢驗川普對沃什的「信任」能維持多久。

在宣布升息的同時，本次宣告刪除了上次宣布保持利率不變時所說的此舉「部分反映了推動能源等特定領域價格上漲的供應衝擊」。

在評論經濟方面，本次會議宣告和上次相比基本保持不變，本次宣告繼續強調，聯準會致力於實現價格穩定，並再次重申：美國經濟穩步擴張，就業增長與勞動力規模增長保持同步，失業率基本保持不變。

前兩次宣告稱，中東衝突導致經濟高度不確定性，通膨仍處高位、部分源於能源價格上漲，本次宣告則將「中東衝突」的說法改為地緣政治局勢，並新增國內支出有韌性的評價。宣告寫道：「雖然部分受地緣政治局勢發展影響，不確定性仍較高，但國內支出表現出韌性。」

此外，本次宣告略為調低了對資本投資形勢的評價，上次稱資本投資和生產率增長均強勁，本次則緊接著上面那句稱不確定性較高的評價寫道：「生產率增長強勁，資本投資勢頭穩健。」

以下紅字可見本次決議宣告相比上次的刪減和新增內容。

會後公布的經濟展望顯示，聯準會官員小幅上調了今明兩年的GDP增長預期，小幅下調了今明後三年的失業率預期，同時小幅上調了今年與後年的PCE通膨以及核心PCE通膨預期具體預測如下：

2026年GDP增速預計為2.3%，6月預計為2.2%，2027年預期增速2.4%，6月預期2.3%，2028年預計增速2.2%，持平6月預期，2029年預計增速2.1%，更長期預期增速為2.0%，持平6月預期。
2026年的失業率預期為4.1%，6月預期為4.3%，2027年的預期為4.1%，6月預期4.3%，2028年預計為4.1%，6月預期為4.2%，2029年預計為4.1%，更長期的失業率預期為4.2%，持平6月。
2026年PCE通膨率預期為3.7%，6月預期為3.6%，2027年增速預期為2.3%，持平6月預期，2028年預計為2.1%，6月預期為2.0%，2029年預計為2.0%，更長期的預期為2.0%，持平6月。
2026年核心PCE預期為3.4%，6月預期3.3%，2027年預期為2.5%，持平6月預期，2028年預計為2.2%，6月預期為2.1%，2029年預計為2.0%。