以太坊貨幣政策將迎來重大變革？據以太坊研究員 @jdetychey 於 X 平台發布的貼文指出，多位開發者已正式提交 EIP-8361「漸減發行銷毀」提案。該提案旨在解決 ETH 質押比例持續飆升的問題，計畫透過銷毀機制，在質押率達 50% 時將淨質押收益率降至零，以保護以太坊的網路安全與資產稀缺性。
（前情提要：Bitmine 再度增持 10,399 枚以太坊！連續 13 個月每週買進 ETH，總持倉飆至 580 萬枚）
（背景補充：BitMine 再掃貨 1 萬枚以太坊！總持倉超過全網 4.8% ETH 供應量）
以太坊（Ethereum）的質押參與度屢創新高，但也為網路的長期經濟模型埋下隱憂。台北時間 8 月 4 日，以太坊研究員 @jdetychey 在社群平台 X 上宣布，包含他在內的多位開發團隊成員已正式向官方提交了 EIP-8361「漸減發行銷毀（Tapered Issuance Burn）」提案。這項由市場驅動的最小化修正方案，目標是消除質押比例超過 ETH 總供應量 50% 後繼續增長的激勵機制。
🚨 New EIP: Tapered Issuance Burn
We just submitted an EIP to ethereum/EIPs: a minimal, market-driven fix to Ethereum's issuance policy removing the incentive for stake growth beyond 50% of ETH supply.
EIP-8361 by @pintail_xyz, @jdetychey, @dapplion, @pa7x1, @ladislaus0x &… pic.twitter.com/g1uzWPycQ4— Jerome de Tychey 🦇🔊 (@jdetychey) August 4, 2026
質押過熱危機：ETH 面臨無限通膨與中心化風險
該提案的背景源於以太坊質押市場的過熱現象。據 @jdetychey 指出，以太坊的質押比例在 2026 年 4 月就已超過總供應量的三分之一，並且每月都在持續上升。目前驗證者進入佇列已達飽和，以每月新增約 175 萬枚 ETH 的極速擴張。開發者以保守假設推算，若不採取任何行動，最壞情況下到 2028 年 1 月 1 日，將有超過 7,000 萬枚 ETH 被質押，佔總供應量逾 55%。
不斷增長的質押量與發行量被開發者視為對所有持有者的「稀釋稅」。在現行曲線下，即使全部 ETH 都被質押，收益率也不會降到約 1.5% 以下，這意味著通膨激勵永遠不會停止。這不僅會導致流動性質押代幣（LST）與其他衍生品取代原生 ETH 成為生態系的工作貨幣，更可能因名義收益率的稅負與稀釋，將單獨質押者（solo stakers）率先擠出市場，使供應量集中到大型託管商手中，進而危及以太坊的社會層防線與去中心化安全。
EIP-8361 核心機制：質押率達 50% 收益歸零
為了扭轉此局勢，EIP-8361 提出了一個直接且影響深遠的解決方案：在每個 epoch（時期）中，從每個驗證者的理想化職責獎勵中扣除並銷毀一部分。這項銷毀比例會從 0% 線性上升，當達到固定飽和餘額（約為供應量的一半）時，銷毀比例將達到 100%。
在這種漸減機制下，淨質押收益率會線性遞減，並在 50% 質押比例時降至零。提案作者強調，這項設計移除了人為的收益率地板，讓質押市場最終由市場定價達到均衡；且該提案刻意保持了最小變更，僅新增一個永久常數，並涉及約 300 行程式碼的共識層修改。同時，其採用可信中立的「銷毀」機制，微觀激勵完全不受影響，驗證者履行職責的獎勵與現在完全相同，且執行層收入 100% 歸提議者所有。
兩年緩衝期，社群憂心排擠單獨質押者
為了確保市場能平穩過渡且避免出現惡意拋棄，該提案設計了約 2 年的緩衝期，包含 18 個月內有效基礎獎勵因子線性衰減的逐步生效期，以及約 6 個月的分叉準備時間。在漸減機制下，ETH 發行量峰值約為供應量的 0.5% / 年（約在 20% 質押比例時），結合 EIP-1559 與 Blob 銷毀，ETH 供應更常會呈現通縮，成為稀釋最少的協議。
不過，這項旨在保護以太坊長期利益的提案，仍引發了部分社群成員的強烈質疑。用戶 @cryptohuntz 在貼文下方回覆批評，這項提案只會完全把單獨質押者趕出遊戲，最終這 50% 的質押 ETH 份額，將完全被如 Bitmine 等大型實體與組織所壟斷。隨著討論持續發酵，如何在抑制過度通膨與保護獨立驗證者之間取得完美平衡，將是 EIP-8361 推進的關鍵挑戰。
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