中國 AI 新創 DeepSeek 啟動成立以來首輪外部融資，最高將籌集 73.5 億美元（500 億人民幣），投後估值預計超過 515 億美元（3,500 億人民幣），將成為中國 AI 史上最大單筆融資。阿里巴巴因要求生態連結談判破裂，騰訊提出認購 20% 也被婉拒，創辦人梁文鋒計畫個人出資最高 200 億元人民幣、認購本輪約四成份額。
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重點摘要
- DeepSeek 首輪外部融資最高 73.5 億美元（500 億人民幣），創辦人梁文鋒個人出資 200 億元佔四成
- 阿里巴巴因要求生態繫結談判破裂，中國國家大基金可望以最寬鬆條款領投
- V4.1 預計六月發布原生支援 MCP，但核心研究員已流失至小米與字節跳動
三年不碰外部融資的 DeepSeek 正式開啟大門。據 The Information 報導，這家由量化基金幻方量化孵化的中國 AI 新創啟動首輪外部融資，最高將籌集 500 億元人民幣（約 73.5 億美元），投後估值預計超過 3,500 億元人民幣（約 515 億美元）。若完成將是中國 AI 產業史上最大單筆融資。
但即使開啟門，創辦人梁文鋒要的是「條件最少的錢」。
阿里被拒、騰訊被砍，國家隊可望領投
本輪最大出資者不是外部機構，而是創辦人梁文鋒本人。他計畫個人出資最高 200 億元人民幣，認購約 40% 股權。中國國家積體電路產業投資基金（大基金三期旗下 AI 專項）預計成為第二大投資方，條款相對寬鬆。
阿里巴巴與騰訊都曾積極洽談，但雙雙碰壁。阿里希望透過投資強化自身 AI 生態閉環，把通義千問等事業部深度接入淘寶、高德等產品線，DeepSeek 堅持技術獨立、不接受生態繫結，雙方最終未能達成一致。
騰訊則提出認購最多 20% 股份，因出讓比例過大被婉拒。
梁文鋒長期拒絕外部股權融資，此前 DeepSeek 完全由幻方自有資金支撐，梁個人直接與間接持股約 84%。這次雖首度開啟大門，底線只要「附加條件最少」的 offer。國家大基金的條件最鬆，也最符合 DeepSeek 的路線。
V4.1 六月上線，核心研究員卻已被挖走
融資推動的商業化節奏正在加速。DeepSeek 計畫六月發布 V4.1 更新，重點強化企業端工具，原生支援 MCP（模型上下文協議），並新增影像和音訊處理能力（生成端仍僅限文字）。這是 DeepSeek 首次明確對準企業市場推出工具級產品。
但人才流失比時間表更迫切。V3 核心貢獻者羅福莉去年 11 月跳槽小米，接手 MiMo 大模型團隊，今年 4 月領軍發布的 MiMo-V2.5 已在多項評測超越 DeepSeek-V4-Flash。另一位核心研究員郭達雅今年 4 月加入字節跳動 Seed 團隊，擔任 Agent 方向負責人（L8 職級），傳聞薪資「近億元」（字節跳動否認具體數字）。據報導，字節跳動過去一年已從 DeepSeek 挖走近 70 人。
競爭對手開出的薪資是 DeepSeek 的兩倍以上。新資金的一大用途是提升員工薪酬並發放期權，透過外部融資為股權建立市場化定價，讓紙面財富有流動性。
純研究模式已到極限
今年 2 月 DeepSeek 還公開表示「由幻方完全資助，無即時融資計畫」。三個月後，飆升的算力成本和慘烈的人才戰爭逼它改變立場。
要拿美國的模型商做對比，Anthropic 和 OpenAI 的雲端算力合約合計已接近 2 兆美元。DeepSeek 以極低成本訓練出前沿模型的名聲固然響亮，但維持技術領先需要的不只是效率，還有絕對規模的算力和留得住人的薪資。
擁抱國家隊資金、推出企業級工具、替員工股權定價，DeepSeek 面對的是自我造血，進入更大的全球級別競爭。
常見問題
DeepSeek 這輪融資規模多大？
最高 500 億元人民幣（約 73.5 億美元），投後估值超過 3,500 億元人民幣（約 515 億美元），是中國 AI 史上最大單筆融資。創辦人梁文鋒個人出資約四成。
阿里巴巴為什麼沒能投資 DeepSeek？
阿里希望透過投資將 DeepSeek 技術綁入自身產品生態（淘寶、高德等），但 DeepSeek 堅持技術獨立性、最小化條款束縛，雙方談判破裂。國家大基金因條款最寬鬆可望領投。
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