穩定幣發行商 Circle（CRCL）上市以來股價已上漲 84%，但 Cathie Wood 認為公開市場的短期定價效率依然低落，並援引 Visa、Mastercard 上市後分別累積約 33 倍與 150 倍漲幅的歷史，看好 Circle 成為技術顛覆傳統金融體系之下的主要受益者。
（前情提要：Circle 上市首日三次觸發熔斷，CRCL 盤中突破 100 美元最高大漲 235%）
（背景補充：Circle 獲準成立「國家信託銀行」！USDC 儲備金將納入美國聯邦監管框架）
美國方舟投資（ARK Invest）執行長 Cathie Wood 於 24 日凌晨在 X 平台發文表示，穩定幣發行商 Circle（CRCL）自上市以來股價已上漲 84%，一年期走勢圖卻顯示公開市場的短期定價效率依然低落。她直言，在技術持續改寫傳統金融體系的此時，Circle 有望成為這波變革的主要受惠者。
她以兩大支付巨頭的長期股價表現為例：Visa（V）與 Mastercard（MA）上市以來股價分別累積約 33 倍與 150 倍的漲幅，曾讓一路推薦「逢低買入」的分析師屢屢建功。相較之下，靠信用卡產業建立績效模型的傳統分析師，反而難以理解 Circle 這家被定位為「顛覆者」的公司，市場給出的估值因此滯後。
公開市場為何「看走眼」Circle？
Circle 在 2025 年 6 月以股票代號 CRCL 登上紐約證券交易所，上市首日即因波動劇烈多次觸發熔斷，隨後數日更上演倍數級的價格漲幅，一度引爆市場對穩定幣發行商估值的激烈爭論。今年 7 月，Circle 獲美國貨幣監理機關核准成立國家信託銀行，等於把旗下 USDC 的儲備金正式納入美國聯邦監管框架。
從監管與合規的進度來看，Circle 的營運輪廓正朝「受特許的金融機構」收斂，而非多數人直覺中的幣圈新創。然而短期股價機制的慣性，加上傳統金融權威的分析框架依然盤據市場主流，讓市場仍傾向以保守方式看待其每年利息收入與跨境支付的成長潛力，Cathie Wood 認為這就是定價無效率的來源。
從信用卡到穩定幣：基礎設施的世代交替
Visa、Mastercard 的核心價值，建立在跨國清算網路與數十年的商家覆蓋率上；Circle 則試圖用鏈上結算與可程式化的 USDC，切入同一塊跨境支付的腹地。兩者在商業模式上不盡相同，但都具備「規模決定勝負」的網路效應，這是 Cathie Wood 將兩者並列比較的原因。
在她看來，傳統金融體系正被區塊鏈基礎設施逐步重新組裝，而 Circle 站在穩定幣與合規儲備的交集上，若監管環境持續開放，USDC 在跨境支付與金融服務中的滲透率有望再上層樓，Circle 也將因此成為這波技術顛覆最主要的受惠者之一。
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