根據 Bitfinex 於 4 月 1 日發布的最新報告，比特幣在 3 月寫下自 2025 年 9 月以來首次的「月線收正」紀錄，標誌著長達半年的跌勢出現轉機。不過，雖然現貨價格穩定在 6.8 萬美元上方且 ETF 資金恢復淨流入，但衍生品市場的資金費率卻罕見地持續走負，顯示投資者對後市的信心依然脆弱。
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加密貨幣市場在 2026 年第二季開局展現了微妙的平衡。根據交易所 Bitfinex 的最新分析報告，比特幣（BTC）在 3 月 31 日收盤時，成功實現了自 2025 年 9 月以來的首次月線正成長，現貨價格穩定在 68,300 美元附近。然而，數據顯示這波反彈背後，「信心」似乎尚未完全回歸。
ETF 資金終結連兩週流出，貝萊德 IBIT 表現謹慎
報告指出，比特幣現貨 ETF 的資金流向在 3 月底出現轉折。經歷了連續兩週的淨流出後，3 月 30 日錄得 +6,940 萬美元的淨流入，隨後 31 日更增加至 +1.14 億美元。這波回流主要受季度末重新平衡（Rebalancing）以及股息驅動的購買所推動。
不過，Bitfinex 提醒投資者須留意資金組成：30 日的流入主要由 ARKB（3,300 萬美元）和 FBTC（2,890 萬美元）帶動，而指標性的貝萊德 IBIT 僅錄得 750 萬美元的微幅流入。考量到 IBIT 在 27 日曾創下單日流出 2.01 億美元的紀錄，目前的數據顯示機構投資者的參與熱情依然相對謹慎。
衍生品市場：投資人寧願付費「做空」
與現貨價格的穩定形成鮮明對比的是衍生品市場。報告顯示，儘管價格嘗試在 6.5 萬至 6.8 萬美元區間築底，但合約市場的資金費率（Funding Rates）在第一季大部分時間都處於負值區域，且目前仍在持續。
「這顯示市場普遍存在看空情緒，交易者寧願支付溢價來維持空頭部位。與以往復甦週期中資金費率迅速轉正不同，目前的市場參與者對於大舉反手做多顯得極為遲疑。」
目前主要的清算集群集中在 66,500 美元（下方約 12 億美元規模）以及 71,800 美元（上方重建中）。Bitfinex 認為，這種過度擁擠的空頭佈局若遇到現貨動能加劇，極有可能引發強大的「軋空（Squeeze）」行情，迫使空頭買回。但從另一個角度看，這也反映了槓桿投機者對這波反彈的信心極度「薄弱」。
波動率壓縮：市場正等待重磅催化劑
在選擇權市場方面，隱含波動率（IV）呈現區間震盪，長天期的 IV 則被壓縮至 50% 以下。Bitfinex 分析認為，這意味著市場正處於一種「戰術性調整」階段，投資者利用波動率應對短期不確定性，而非對長線方向進行豪賭。市場正處於防守姿態，靜待足以驅動方向性定價的重大催化劑出現。
總體而言，雖然比特幣打破了半年的月線跌勢陰影，且 2 月份的核心 PCE 數據（3.06%）緩解了對「最壞停滯性通膨」的擔憂，但投資者仍需謹慎對待目前的價格結構。在空頭情緒尚未被完全瓦解前，市場仍可能在 6.5 萬至 7.2 萬美元的區間內經歷劇烈震盪。
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