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Home 加密貨幣市場

押注比特幣漲到50,000美元!有群投資人買入15萬美元在此「2021年BTC選擇權」

Jason Liu by Jason Liu
2020-07-08
in 加密貨幣市場, 市場分析, 比特幣
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押注比特幣漲到50,000美元!有群投資人買入15萬美元在此「2021年BTC選擇權」
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比特幣(BTC)連日來的價格都並未有太大浮動,掙扎於 9,000 美元附近,但是,在衍生品市場,卻有一群無視市場走向的投資人,下賭比特幣能在明年漲到 50,000 美元。
(前情提要:史無前例!有「10 億美元」的比特幣選擇權 合約到期,會引起 BTC 價格劇烈波動?)

本文目錄

    • 隱含波動性顯著下降
  • 買進原因?
  • 2018 年就發生過
    • 美國SEC首度批准!”Arca 國債基金” 基於以太坊ERC1404,證券以 1 億ArCoin形式讓投資人認購
    • 減半後機構投資人看漲比特幣選擇權,芝商所(CME)未平倉合約量達 1.4 億美元

 

過去 3 週內,押注比特幣能在明年 6 月和 12 月漲到 50,000 美元的看漲選擇權成交量,總計已來到了 15 萬美元;事實上,類似的現象也曾經在 2017 年發生過,不過當初是由一間對沖基金 Blocktower Capital 獨挑大樑,在衍生品交易所 LedgerX 上買入了 100 萬美元的合約。

顯而易見地,這是一場少數人才敢下場挑戰的豪賭,買進賠率如此之低的比特幣期貨選擇權,勢必也得要有個很好的理由。

首先,我們就以 LedgerX 舉例,要啟動 LedgerX 上的選擇權買入資格,還需預先支付 1,000 美元的權利金,作為押注比特幣能在未來 18 個月內上漲 440% 的成本,似乎還是有些不值。

若純粹從數據上來看,50,000 美元的目標,換算成每年要達成的波動率幅度,是來到了大約 100%;即便是像比特幣這種波動率相對較高的資產,每年 100% 的波動率還是一個相當高的標準,在機率上甚至還不到 8%,可謂是前景堪憂。

不過,假如比特幣價格真能突破了 51,000 美元,選擇權權賣方則要面對到無限的下行風險,還必須提前拿出 1,000 美元的保證金;夢想相當遠大,可惜截至今日為止,比特幣的歷史最高價格也不過就幾近 20,000 美元,中間還有不少的阻力要闖。

延伸閱讀:橋水基金Ray Dalio:資本市場已失去「自由」,FED 購入的金融資產成為市場驅動力

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隱含波動性顯著下降

此外,《Coindesk》日前報導,比特幣在本月 6 日前才在近 10 天內首次來到了 9,300 美元大關,據信是受到股票市場反彈所影響;然而,過去一個月中,價平(ATM)對應到的比特幣隱含波動性,也有了顯著的下降,從 6 月的 70% 跌到了 43%。

8211 比特幣價平的隱含波動性取自Skew 8211

另一方面,這次成交的合約中還有一份是在明年 12 月到期,履約價為 25,000 美元的看漲選擇權;假設,比特幣漲到了 40,000 美元,扣除掉權利金的 1,750 美元,買家的淨利潤就有 13,250 美元,整整高達 650% 回報率的誘惑,也或許是人們願意下場豪賭的原因。

但是,這也意味著押注 50,000 美元的買家,將會在這場飆升到 40,000 美元的牛市中一無所獲。

買進原因?

對於一些推特上知名的交易員來說,他們當然是密切關注著期貨及選擇權市場的趨勢;不過,那畢竟還是少數,對於佔了更大一部分的散戶而言,買入成本高昂的期貨選擇權,很可能是毫無意義的,即便是履約價 50,000 美元這種權利金較為便宜的極端合約。

遺憾的是,現在很難理解這些過度樂觀的投資人背後,究竟是什麼原因促使他們下了這場豪賭;值得一提的是,也有一種可能是他們在為買權多頭價差(bull call spread)這種進階的交易策略做佈局,也就是利用賣出價外賣權來賺取區間差。

簡單來說,右手買入需要繳付較高權利金的 25,000 美元看漲期權,左手賣出履約價 50,000 美元的看漲期權,這麼一來就可以平衡權利金及保證金,把支出成本降低至 750 美元,同時還可能從潛在的牛市中獲得巨額的利潤,並控制住下行風險。

不過,這是一種非常樂觀的說法,因為這種交易策略還需要是比特幣漲到一定程度後才有可能獲利。

2018 年就發生過

正如我們在開頭時就介紹到的,Blocktower Capital 在 2017 年 12 月時,眼見比特幣牛市飆漲到 20,000 美元,也按耐不住地在 LedgerX 押注了 100 萬美元,用來買入履約價 50,000 美元、12 個月到期的看漲期權;結果就是,Blocktower Capital 輸得一踏塗地。

Blocktower Capital 執行長保羅(Ari Paul)也在年末解釋道,他其實是把當初的那些看漲期權視作為一種對沖手段,Blocktower Capital 同時間也在出售一些比特幣資產;保羅表示,他所期望的結果是長期的波動性,並非單純地對賭比特幣能達到 50,000 美元。

I actually bought those calls as a “hedge” and simultaneously sold BTC and other assets. I wanted to be long volatility. I was betting on the possibility for a very sharp move in either direction, not on BTC ending the year over $50k

— Ari Paul ⛓️ (@AriDavidPaul) August 27, 2018

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Tags: 加密貨幣市場比特幣選擇權衍生品


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