Blocksbridge Consulting 最新報告指出，比特幣礦廠轉向 AI 基礎設施後，高管內人賣股與治理問題浮現，TEM AI 基礎設施指數一個月跌 16%。
（前情提要：川普給伊朗最後倒數：週六前公開保證荷姆茲海峽暢通、別再對商船開火，否則後果自負）
（背景補充：週末加密市場盤點》BTC站穩6.4萬、ETH領漲，分析師表示Fed前上看7萬）
Blocksbridge Consulting 在最新 Miner Weekly 通訊中指出，幾家上市礦廠在 AI 轉型後享受股價重估，但高管內人賣股與治理問題正浮出水面。
追蹤比特幣礦廠、AI 雲端供應商與電力供應商的 TEM AI 基礎設施成長指數，過去一個月下跌 16%。
高管先跑？
幾家主要礦廠的高管已披露賣股動作，多數透過預設的 10b5-1 交易計畫執行：
- TeraWulf：CEO Paul Prager 及關聯實體在宣布與 Anthropic 簽訂 20 年 AI 基礎設施租賃前，賣出約 159 萬股 WULF
- Cipher Digital、Riot Platforms、Core Scientific：皆有高管賣股紀錄
不僅高管，策略投資者也在縮減曝險，穩定幣巨頭 Tether 在 Bitdeer 靠 AI 反彈後也減少了持股。
AI 投資回報的「悖論」
德勤 10 月報告描述 AI 為「投資上升、回報隱形」的悖論，許多組織預期 AI 投資需要比預期中更長的時間才能產生實質價值。
Teneo 針對 350 多家上市公司 CEO 的調查也發現不到一半的 AI 計畫回報高於成本。
礦廠為什麼轉 AI？
比特幣 2024 年減半擠壓產業利潤後，礦廠的經濟壓力日益增加。擁有大規模電力與既有資料中心基礎設施的礦廠，天然具備轉型條件：
- 電力容量：礦廠通常已接駁高壓電網
- 基礎設施：變電站、冷卻系統、資料中心場域
- 地緣優勢：多數位於電力成本低的地區
儘管如此，CoinShares 估計礦場基礎設施每 MW 成本約 70 萬至 100 萬美元，而液冷 AI 基礎設施則需 800 萬至 1,500 萬美元/MW，轉型不是「不花錢」的跨賽道。
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