6.2萬枚比特幣自長期錢包流出，短期流動性驟升，引發市場對供需平衡的疑慮
（前情提要：美國對暫緩中國100%關稅，比特幣一夜暴漲3.6%突破115000美元）
（背景補充：彭博：摩根大通將接受比特幣、以太坊作為機構貸款抵押品，開啟華爾街新紀元）
當全球投資人還在回味比特幣月初衝上 12.5 萬美元的氣勢時，一組來自 Glassnode 的新數據潑下冷水：短短半個月內，就有 62,000 枚比特幣、折合近 70 億美元，自長期持有者錢包流向可交易市場，與價格自高點拉回的時點重疊，這波「非流動性供給」下降，成為左右後續走勢的最大變數。
供給結構劇變：6.2 萬枚比特幣重返市場
所謂非流動性供給，可想像成鎖在保險箱裡的黃金，平時不參與買賣。當保險箱打開、黃金被拿到店面，雖然整體存量未變，但市面流通量卻瞬間上升。Glassnode 指出，今年的幣價上漲與非流動性供給密切相關，這是 2025 年下半年以來首度出現的明顯下降，幅度大到足以撼動市場結構。更敏感的是，比特幣目前在 11.5 萬美元附近盤整，正處於多空力量重估的位置；若新增籌碼找不到對手盤，賣壓將順勢擴散。
鯨魚與散戶：兩股力量的拉鋸
進一步拆解數據可見，中型錢包—持有約 1 萬至 100 萬美元比特幣的地址—自去年 11 月起就持續減碼。在動能買家淡出、首次買家觀望的背景下，他們的拋售行為格外顯眼。然而，市場並非單向奔逃。Glassnode 另一份分析 顯示，大型持有者亦即「鯨魚」不僅未跟風出場，反而在過去 30 天持續加倉，期間甚至出現數億美元的單筆買入。如同海面上小魚四竄，海底卻有巨鯨張口承接，構成市場信心的強烈對比。
截至目前，約 82.3% 的流通比特幣仍處於獲利狀態，這組數字在一定程度上壓抑了恐慌性賣壓。然而，買方結構兩極化意味著，即便價格未大幅下跌，短線仍缺少穩定吸收籌碼的中堅力量。
在未知裡尋找座標
歸納來看，比特幣眼下正站在供需天平的翻轉點：長期持有者解鎖流動性，使賣方籌碼快速回到市場；中型持有者趁勢了結；鯨魚則逆勢布局。這樣的結構重排，雖未立即終結上升趨勢，卻給多頭上了一道更陡峭的坡。若無新的增量資金，比特幣短期可能在寬幅區間震盪，等待下一個催化事件—無論是宏觀政策的轉折，或是鯨魚再度集體出手—才能為價格指明方向。
對投資人而言，70 億美元的「解凍」並不等同末日，但足以提醒市場：比特幣的稀缺故事依然動人，只是演出節奏與角色分配，正悄悄改寫。
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