比特幣自昨夜持續探底今早暫報 70,923 美元；以太坊相對抗跌下探至 2,055 美元後回升，現報 2,073 美元。鏈上分析機構 CryptoQuant 警告：比特幣牛市評分指數僅 10 分（滿分 100），當前反彈是熊市格局下的短線拉升
（前情提要：熊市真來了？比特幣鏈上「牛市指數」跌至兩年新低，社群驚現 2 萬血洗目標）
（背景補充：CryptoQuant：比特幣已熊市兩個月，將下探 56,000-60,000 美元才反彈）
比特幣昨夜從 72,300 美元一路下探，凌晨 1 時跌至日內低點 70,658 美元，下跌幅度約 2.3%，今早小幅回穩至 70,923 美元，仍在 71,000 美元整數關口之下盤旋。以太坊在本波行情中展現難得的相對強勢：昨夜自 2,134 美元下滑，最低觸及 2,055 美元打底，今早已回升至 2,073 美元，日內跌幅約 2.9%，盤中並未出現跟隨比特幣進一步下挫的情形。
美股三大指數全線收跌，加密市場同步承壓
此波回落的主要導火線來自美股。昨日收盤，道瓊工業指數下跌 1.61%，標普 500 指數跌 0.57%，那斯達克指數跌 0.26%，三大指數全面收黑。
大型科技股漲跌不一：微軟逆勢上漲逾 1%，輝達（NVIDIA）、Netflix、亞馬遜、英特爾小幅收紅；Meta 跌幅超過 1%，蘋果、特斯拉、Google 母公司 Alphabet 小幅走跌。網路安全族群成為昨日少數亮點，Okta 大漲 11%，CrowdStrike 漲超 4%，Datadog 漲超 3%。
近期加密市場與美股大盤的相關性持續偏高，這意味著在美股未能明確企穩之前，比特幣依靠自身動能發動反彈的空間將受到相當程度壓縮。
CryptoQuant 研究主管：牛市評分 10 分，當前反彈是熊市假動作
鏈上數據機構 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 周四在報告中，對比特幣近期自 73,000 美元附近的反彈提出明確警告。
「儘管比特幣近期價格有所反彈，但它仍然處於熊市之中。基本面和技術指標仍然指向熊市環境。因此，目前的反彈最好被解讀為熊市中的一次反彈（bear market rally）。」
最能說明問題的數字，是 CryptoQuant 比特幣牛市評分指數（Bull Score Index）：目前僅為 10 分（滿分 100 分），接近歷史低位。該指數追蹤與牛市週期通常相關的多項基本面與技術面指標，包含網路活躍度、投資者獲利水位、比特幣現貨需求及市場流動性。10 分代表上述指標幾乎全面缺席，與牛市啟動所需條件相差甚遠。
現貨需求萎縮有所收窄，但仍處負值
數據面並非全然悲觀。Moreno 指出，比特幣現貨需求萎縮幅度已從 2026 年初的約 負 136,000 BTC 收窄至約 負 25,000 BTC，顯示自 2 月初以來拋售壓力確實有所緩解，這也解釋了近期幣價得以從低點小幅反彈的原因。
但分析師的結論依然保守：需求仍在負值區間，意味市場整體仍處於淨流出狀態，尚未形成支撐持續上漲的正向動能。賣壓雖已減輕，買盤力道仍不足以驅動新一輪多頭行情。
後市情境：反彈能否延續，取決於需求是否翻正
就後市走向而言，市場存在幾種可能情境：
情境一（偏多）：若比特幣現貨需求在未來數週內從負值轉正，配合美股企穩，BTC 有機會在 71,000 至 73,000 美元區間築底，進而嘗試挑戰 75,000 美元一帶壓力。
情境二（中性）：若需求萎縮持續收窄但未翻正，比特幣可能在 70,000 至 73,000 美元區間橫向整理，消化前期跌幅，方向待定。
情境三（偏空）：若美股持續下壓、宏觀環境進一步惡化，導致現貨需求再度擴大負值，CryptoQuant 此前預警的 56,000 至 60,000 美元支撐區間將成為市場關注焦點。
以太坊方面，在比特幣尚未確立方向的前提下，ETH 本波的相對抗跌值得留意，但若 BTC 進一步下滑，2,055 美元支撐能否守住仍是未知數。就目前數據而言，在牛市評分指數從 10 分顯著回升之前，謹慎看待每一波反彈仍是較為合理的態度。
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