Aave Labs 收購 Avon 團隊！鏈上借貸補上固定利率這塊缺口

Aave Labs 收購固定利率鏈上借貸團隊 Avon，連同其固定與浮動利率協議、鏈上訂單簿與域名一併接手，三名核心成員加入；Aave 目前有逾 330 億美元存款、130 億美元活躍貸款，補上固定利率等於把只做活期借貸的市場推向有到期日的信貸。
（前情提要：Aave 解凍 V3／V4 市場：幣安遭駭後預防性凍結結束，USDT 等九資產暫不可當新借款抵押品）
（背景補充：Aave生態組織創辦人：Aave Labs八年花掉8600萬美元，六個產品全數失敗）

全球最大的鏈上借貸網路 Aave 要補上它長年缺的那一塊。Aave Labs 於 11 月 6 日在官方公告宣布，收購專攻固定利率鏈上借貸的團隊 Avon，範圍涵蓋 Avon 的固定利率與浮動利率借貸協議、為鏈上借貸設計的訂單簿，以及域名與相關資產，交易金額未揭露。

人事安排是這筆交易最具體的部分。Avon 創辦人 Prince Sinha 與 Ayush Kaul 將進入 Aave Labs 工程團隊，Omar el-Ashaal 則加入商務開發團隊擔任 Associate。Aave Labs 表示，Avon 團隊初期會把重心放在固定利率借貸，後續再擴充 Aave 能提供給使用者的貸款型別。

Avon 由 Sinha 創立，過去幾年處理的是鏈上借貸最難的幾道題：利率定價、風險隔離，以及能支撐更複雜信用商品的市場結構設計。Aave Labs 創辦人暨執行長 Stani Kulechov 在公告中表示，Aave 的目標是把最好的金融帶給每一個人，這代表要提供使用者早已在用的產品，包括固定利率；他形容 Avon 團隊處理過鏈上借貸最難的問題，能幫 Aave 觸及機構、金融科技公司與世界各地的日常使用者。

Sinha 的說法同樣指向機構市場。他表示，Aave 多年來主導鏈上借貸，加入 Aave Labs 是把這件工作繼續做下去的最好位置，而 Avon 一開始的目標就是把全球信用市場的深度搬上鏈，在 Aave 才能規模化地接觸機構、金融科技公司與一般使用者。

鏈上借貸十幾年來只有浮動利率

目前主流鏈上借貸採用資金池模式，利率由資金利用率即時決定：借的人多，利率往上衝，還款後又掉回來。這套設計讓存款人隨時能提、借款人隨時能還，流動性極高，代價是沒有人能預先知道明天的借款成本。對只想放大槓桿的交易者問題不大，但對財務部門、做市商，或想把利差鎖住的借款人來說，等於無法編預算，也無法對股東或客戶報價。

固定利率要在鏈上成立，得同時解決三件事：一是利率的期限結構，不同到期日要有不同價格；二是撮合機制，讓想鎖利率的借方與願意收固定利率的貸方能配對；三是風險隔離，避免單一市場的損失穿透整個池子。Avon 累積的訂單簿與風險隔離設計，正是針對這三件事而來，這也是 Aave 願意直接買團隊、而不是從零自建的原因。

330 億美元存款撐著的，是一個只做活期借貸的市場

Aave 在公告中揭露，網路目前有超過 330 億美元存款與逾 130 億美元活躍貸款，是鏈上最大的借貸網路，個人、機構與金融科技夥伴都在上面存款、借款，或自行組裝借貸產品。以這個體量來說，產品線卻長期集中在浮動利率，等於把傳統信貸市場裡佔比最大的固定利率需求整塊讓給別人。

Aave Labs 自建產品的紀錄並不亮眼。Aave 生態貢獻組織 ACI 創辦人 Marc Zeller 今年 2 月公開的報告指出，Aave Labs 自 2017 年以來累計取得約 8,600 萬美元資本支援，但除核心借貸協議外，六項獨立產品全數失敗或未實現盈利。這次改以併購買能力，邏輯上是用一筆未揭露的金額，換掉數年的自研風險。

治理面的張力也同時升高。今年 4 月，替 Aave 把關風險三年的 Chaos Labs 因預算談不攏停止合作；11 月 5 日，Kraken 母公司 Payward 則在二級市場加碼買入 AAVE。一邊是風險管理夥伴離開，一邊是外部資本進場，Aave Labs 需要拿出能直接落地、能收手續費的產品，固定利率正好是那個題目。