Bitwise 把比特幣十年基準情境上修到 2036 年約 160 萬美元，年化複合成長假設 34.3%，並寫明機構若配置 1%～5% 可能對上每年約 140 億美元新供給。
（前情提要：Bitwise 投資長：兆元機構資金即將流入比特幣，2035 年上看 130 萬美元）
（背景補充：10 年表現分析：比特幣.黃金.美股.美債誰是收益之王，誰最抗風險？）
美國加密資產管理公司 Bitwise 於台北時間 10 月 28 日發布《2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions》，把未來十年比特幣基準情境目標價上修至約 160 萬美元，對應年化複合成長率假設 34.3%。報告由投資長 Matt Hougan、研究主管 Ryan Rasmussen 等撰寫，並同步給出波動、相關性與機構配置區間。
相較去年約 130 萬美元的十年目標，此次上修同時對照美股、私募股權等傳統資產假設，並把量子運算、AI 加速的密碼學突破與監管逆轉列為主要風險邊界。讀者接下來可盯三件事：機構真實配置進度、四年周期是否繼續變淺，以及報告點名的技術與監管風險是否升溫。
十年假設改寫成什麼數字？
依 Bitwise 報告頁與官方新聞稿，基準情境目標價約 160 萬美元（至 2036 年），年化複合成長假設 34.3%；平均波動假設 27.8%，與美股平均相關性假設 0.43。機構投資人配置區間寫成投資組合的 1%～5%。
官方新聞稿並把比特幣十年預期報酬，對照美股假設約 6.7%、私募股權約 10.8%，據此主張比特幣可能是未來十年表現最佳的主要機構資產類別之一。
機構 1%～5% 真能吃掉新供給嗎？
Bitwise 援引世界銀行估算，機構投資人掌控資產約 147 兆美元；若未來十年配置 1%～5% 到比特幣，意味約 1.5 兆至 7 兆美元潛在需求，對上每年約 140 億美元的新幣供給。供需缺口是其上修目標的核心敘事，但前提是配置真的發生、且資金不以其他管道抵銷。
報告亦提到美國現貨比特幣 ETP 持倉約 1,080 億美元，並觀察到銀行託管與經紀商服務擴張。Hougan 在新聞稿表示，過去一年回檔變淺、監管推進與硬資產需求上升，是把十年目標從 130 萬調升到 160 萬美元的理由。
波動變淺，還是只是這輪比較溫和？
Bitwise 認為 2026 年顯示成熟跡象：自 2025 年 10 月高點至 2026 年 6 月低點約回撤 50%，淺於過往周期常見的 77%、84%、86% 級回撤。公司預期四年周期力道會隨機構化減弱，但比特幣仍可能劇烈波動、並出現顯著（但逐漸收斂）的回撤。
Bitcoin Magazine 另摘錄報告：比特幣與黃金相關性在 2026 年 9 月一度約 0.58，公司預期儲值敘事可能加深。相關性上升有助機構論述，也可能讓黃金走弱時拖累比特幣。
最後，Bitwise 自己列出最大風險來源：量子運算、AI 驅動的數學突破，以及監管逆轉；並提醒比特幣可驗證歷史偏短，依歷史外推的未來報酬不確定性高。
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