Anthropic 上市前合約爆紅「估值 1.9 兆」，大戶加碼做空

Anthropic 公開遞交 IPO 招股書後，加密市場兩份上市前永續合約的估值都落在 1.9 兆美元附近。trade.xyz 的 ANT 上線首小時從 138 美元跌到 109.05 美元，多為小額部位；大額資金集中在 Entropy 的 ANTH，最大空頭部位加碼約 557 萬美元。
（前情提要：快訊》Anthropic 正式申請上市那斯達克 IPO（代號 ANT）：帳面巨虧但本業已賺錢）
（背景補充：買了 Anthropic 股票能做什麼？拆解 ANT 的五種股份與兩道控制權）

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重點摘要

ANT 報 114.42 美元，換算估值約 1.94 兆美元
ANT 上線首小時從 138 跌到 109.05 美元
ANTH 未平倉約 5,236 萬美元，最大空頭加碼約 557 萬美元

美國 AI 公司 Anthropic 於台灣時間 10 月 26 日晚間公開遞交 IPO 招股書，申請以代號 ANT 在那斯達克上市。發行價與股數都還沒定，加密市場已經有人在押注它的上市價格。押注工具是架在 Hyperliquid 上的兩份上市前永續合約。

截至台灣時間 27 日 13 時 35 分，trade.xyz 的 ANT 合約報 114.42 美元，Entropy 的 ANTH 合約報 1,880.8。兩份合約計價方式不同，換算成公司估值分別約 1.94 兆與 1.88 兆美元。兩者都是 Hyperliquid 的 HIP-3 市場，也就是由第三方自行上架、用 USDC 結算的合約。

ANT 上線首小時跌兩成，參與者多為小額部位

trade.xyz 在台灣時間 26 日 22 時上架 ANT。依 Hyperliquid 公開的 1 小時 K 線，第一根開在 138 美元。同一小時內最低下探 109.05 美元，跌幅約 21%。之後價格在 111 到 117 美元之間整理，現價比開盤低約 17.1%。

上線約 15 小時，ANT 累計成交約 1,280.8 萬美元。未平倉合約約 4.58 萬口，以現價計約 524.1 萬美元，也就是目前還沒平掉的部位總值。依鏈上監測，ANT 有 817 個多頭地址、136 個空頭地址。沒有任何單一地址持倉達到 100 萬美元，多數參與者是小額資金。

大額部位集中在 ANTH，新增倉位偏向空方

Entropy 的 ANTH 在 8 月就已上線，未平倉合約約 2.78 萬口，以現價計約 5,236.1 萬美元，是 ANT 的 10 倍。Entropy 為這份合約設的未平倉上限是 6,500 萬美元，已經用掉約八成。台灣時間 26 日 21 時那一小時，ANTH 最高衝到 1,980.9，最低跌到 1,856.8，相差 124.1 點。現價比 26 日零時的 1,920.4 低約 2.1%。

依鏈上監測，ANTH 有 8 個地址持倉超過 100 萬美元。其中 2 個多頭合計約 1,658.69 萬美元，6 個空頭合計約 1,809.22 萬美元，兩邊存量接近。最大空頭地址 0xecc8 把部位從 1,321.35 口加到 4,280.887 口，等於新增約 556.87 萬美元空單。這筆部位均價 1,953.633，現值約 805.49 萬美元，帳面浮盈約 30.84 萬美元。

多方動作小得多。最大多頭地址 0x9a80 只加碼 45.372 口，約 8.54 萬美元。它的部位現值約 1,374.92 萬美元，均價 1,987，帳面浮虧約 77.08 萬美元。另一個百萬美元級多頭同樣浮虧約 38.47 萬美元。

兩份合約的估值算法與結算規則不同

ANT 以股價計價。trade.xyz 官方規格寫明，ANT 對應 1 股 Anthropic Class A 普通股，初始參考價 125 美元，最高 10 倍槓桿。上市前沒有外部股價可用，價格來自平台用自家掛單算出的 30 分鐘移動平均。

正式掛牌、有了外部報價後，ANT 就轉成一般的股票永續合約。trade.xyz 預估的上市日是 11 月 20 日，最晚可延到 2027 年 1 月 19 日。

1.94 兆美元這個估值是換算出來的。招股書寫明，捐給公益子公司的 846,840,960 股占 6 月 30 日完全稀釋股數的 5%。動區據此推得總股數約 169.37 億股，再乘上 ANT 現價。trade.xyz 也註明，最終上市價與股數都可能和這類估算差很多。

ANTH 直接以市值計價，每 1 美元代表 10 億美元市值，1,880.8 就是 1.88 兆美元。依 Entropy 官方規格，它的價格混合了自家掛單簿與外部私募市場報價（二手股權交易、融資輪等），由 RedStone 送上鏈。這份合約最高 12 倍槓桿。

ANTH 上市後會繼續以市值計價。若 Anthropic 到 2028 年 8 月 18 日仍未上市，合約以過去 6 個月的時間加權均價現金結算。兩份合約都只結算現金，不會交付股票，也沒有配售權。

若上市後市值接近 2 兆美元，ANTH 最大多頭的均價 1,987 才接近回本；若市值落在 1.5 兆美元附近，ANTH 對應約 1,500，比現價低約兩成。小額資金集中在以股價計價的 ANT，大額資金集中在上市後仍以市值計價的 ANTH。最大的一筆新倉是空單，均價 1,953.6，對應約 1.95 兆美元估值，價格低於這個水準就有獲利。

常見問題

Anthropic 上市前合約代表什麼估值

截至台灣時間 10 月 27 日午後，trade.xyz 的 ANT 報 114.42 美元，以約 169.37 億股換算估值約 1.94 兆美元；Entropy 的 ANTH 報 1,880.8，代表 1.88 兆美元市值。

買 ANT 或 ANTH 合約能拿到 Anthropic 股票嗎

不能。兩份合約都只用 USDC 現金結算，沒有股權、投票權或 IPO 配售權。ANT 會在上市後轉為一般股票永續合約，ANTH 上市後仍以市值計價。