據 富達數位資產（Fidelity Digital Assets）研究短評，比特幣與 10 年期美債實質利率的相關係數 2026 年升破 0.6 創新高。富達指出，美國聯邦債務已超過 40 兆美元，利率走高推升政府借款成本。富達認為，比特幣 2,100 萬枚的供給上限，可能吸引尋求抗貶值與分散配置的投資人。
（前情提要：美債突破 40 兆美元，灰度：貶值交易回歸，比特幣正跟黃金走）
（背景補充：比特幣比黃金更不怕升息？90 天資料顯示 BTC 與美債殖利率幾乎無關）
重點摘要
- 富達：比特幣與 10 年期實質利率相關係數 2026 年升破 0.6
- 10 年期美債殖利率 10 月 5 日收 5.31%，比特幣問世以來最高
- 美國 2026 財年赤字 1.99 兆美元，高於前一年的 1.78 兆美元
富達數位資產（Fidelity Digital Assets）10 月 15 日發布研究短評。報告指出，比特幣與美國 10 年期實質利率的相關係數在 2026 年升破 0.6，創下歷史新高。短評由 Zack Wainwright 撰寫，文中提到比特幣過去長期和 10 年期實質利率幾乎沒有關聯，近年才逐漸轉為正相關。
實質利率是扣除預期通膨後的利率，通常用抗通膨公債（TIPS）的殖利率衡量。相關係數介於負 1 到 1 之間，0.6 代表兩者同向變動的程度中等偏高。富達的圖表比較的是實質利率與比特幣市值，文中沒有說明相關係數的計算期間。
10 年期殖利率創比特幣問世以來新高
富達也提到，美國 10 年期公債利率近期升到比特幣問世以來的最高水準。美國財政部每日公布的資料顯示，10 年期殖利率 10 月 5 日收在 5.31%。在今年之前，比特幣 2009 年問世後的最高點是 2023 年 10 月 19 日的 4.98%。
同一天，10 年期實質殖利率升到 2.95%，也高於 2023 年 10 月 25 日的 2.52%。兩者 10 月 16 日分別回落到 5.09% 與 2.74%。
富達寫道，比特幣近兩個月上漲近 30%，同期 10 年期公債利率上漲超過 10%。這裡的 10% 指殖利率本身的相對漲幅，不是 10 個百分點。
以 8 月 14 日到 10 月 14 日計算，10 年期殖利率從 4.68% 升到 5.19%，多了 0.51 個百分點，相對漲幅約 11%。比特幣在幣安的日收盤價同期從約 63,044 美元漲到 81,682 美元，漲幅約 29.6%。10 年期實質殖利率同期從 2.41% 升到 2.84%。比特幣與實質利率這兩個月一起上漲，和富達描述的正相關方向一致。
聯邦債務突破 40 兆美元
富達把比特幣的走勢放在美國財政背景下解讀。報告指出，美國聯邦債務持續創新高，已經超過 40 兆美元。利率走高推升政府借款成本，利息支出最近超越 Medicare（聯邦醫療保險），成為聯邦預算第二大支出項目。
財政部「Debt to the Penny」資料顯示，聯邦債務總額 8 月 18 日首度超過 40 兆美元，10 月 15 日為 40.39 兆美元。其中民間持有 32.54 兆美元，政府內部帳戶持有 7.85 兆美元。
利息超越 Medicare 的說法，富達引用的是財政部 Fiscal Data 網站，查閱日期為 9 月 24 日，當時資料只到 8 月底。以預算功能別計算，2026 財年前 11 個月淨利息支出 1.017 兆美元，確實高於 Medicare 的 9,793 億美元。
財政部 10 月 16 日公布的全年最終月報則顯示，淨利息支出 1.052 兆美元，略低於 Medicare 的 1.073 兆美元，相差約 209 億美元。全年排名第一的是社會安全支出 1.667 兆美元，淨利息排在第三。
富達認為，有些投資人把比特幣視為財政壓力時期的價值儲存工具。比特幣協議設定 2,100 萬枚的固定供給上限，發行時程也公開透明。富達表示，這項特性可能讓比特幣被當成對抗貨幣貶值的潛在避險工具。富達也認為，比特幣可能愈來愈被視為投資組合的分散工具。
富達並提到，如果債務與利率趨勢持續，利息支出可能不久後就成為聯邦預算最大支出項目。報告認為，這會讓市場更加關注其他價值儲存工具。以 2026 財年的數字計算，淨利息與排名第一的社會安全支出仍相差約 6,154 億美元。
2026 財年赤字升到 1.99 兆美元
財政部最終月報顯示，2026 財年（2025 年 10 月至 2026 年 9 月）聯邦預算赤字為 1.992 兆美元。2025 財年是 1.775 兆美元，一年多出 2,171 億美元。這是 2021 財年赤字 2.77 兆美元以來的最高水準，2022 至 2024 財年分別為 1.38、1.70 與 1.83 兆美元。
全年收入 5.40 兆美元，年增 3.2%；支出 7.40 兆美元，年增 5.5%，支出成長快過收入。收入項目中，公司所得稅從 4,521 億美元降到 3,814 億美元，減少 15.6%。
支出項目中，國防從 9,166 億美元增至 9,652 億美元，社會安全從 1.581 兆美元增至 1.667 兆美元。淨利息從 9,704 億美元增至 1.052 兆美元，年增 8.4%，增幅高於國防的 5.3% 與社會安全的 5.5%。
常見問題
比特幣和美債殖利率有什麼關係？
富達數位資產 10 月 15 日指出，比特幣與美國 10 年期實質利率過去長期幾乎無關，近年轉為正相關，2026 年相關係數升破 0.6 創新高。係數越接近 1，代表兩者越常同向變動。
美國 2026 財年預算赤字是多少？
美國財政部 10 月 16 日公布，2026 財年聯邦赤字為 1.99 兆美元，高於 2025 財年的 1.78 兆美元，是 2021 財年以來最高。全年支出 7.40 兆美元，其中淨利息支出 1.05 兆美元，年增 8.4%。
