Hyperliquid Policy Center 執行長 Jake Chervinsky 在新加坡 Digital Asset Summit 2026 放話：未來 10 年所有交易所都必須採用公鏈基礎設施才有競爭力。他同時指出 CME 提告 CFTC 只是拖延戰術，上鏈市場進入美國監管範圍只是時間問題。
（前情提要：Hyperliquid 創辦人：「選擇權」明顯是下一步產品）
（背景補充：CLARITY Act 沒死！眾院金融主席：SEC/CFTC 管得不夠，國會立法才可靠）
加密協議 Hyperliquid Policy Center 執行長 Jake Chervinsky 週二在新加坡 Digital Asset Summit 2026 Asia 接受 The Block 專訪 時提出一個大膽預測：未來 10 年內，「每一間交易所」都必須整合公鏈基礎設施，否則將失去競爭力，無論是加密原生的 Coinbase、Kraken，還是傳統巨頭 CME Group 與 Intercontinental Exchange（ICE）。
Chervinsky 的論點很明確：Hyperliquid 不是交易所，而是交易所可以用的基礎設施。他把 Hyperliquid 協議類比為比特幣、以太坊和 Solana，公鏈不需要註冊為交易所，因為它們只是底層技術，真正的交易介面由上層的合規實體提供。
Hyperliquid 不是交易所，是交易所用的技術
「Hyperliquid 不打算跟 Kalshi、Coinbase、Robinhood、CME 競爭。Hyperliquid 在技術堆疊中低一層，是他們可以用來改善產品的技術，」Chervinsky 說。他的願景是整個金融系統升級技術，把公鏈作為底層基礎設施。
「如果我們成功，10 年後每一間你能想到的交易所，不管是加密原生交易所還是傳統交易所，都必須整合這項技術才有競爭力。」
Payward 先發制人：9 月宣布 Hyperliquid 部署美國合規永續市場
Chervinsky 的言論出現在 Kraken 母公司 Payward 9 月宣布要在 Hyperliquid 部署美國合規永續市場之後。這個架構中，Payward 收購的 CFTC 監管交易所兼清算所 Bitnomial 負責建立和清算合約，NinjaTrader Clearing 負責帳戶託管。
這套設計是繞過「公鏈本身是否需註冊為交易所」這個難題：上層由受監管的傳統金融實體包攬合規責任，下層用 Hyperliquid 的鏈上基礎設施執行交易。
美國監管路徑：永續合約已開通，公鏈基礎設施是下一步
Chervinsky 提到，美國監管機構已經允許註冊交易所向國內客戶提供加密永續合約。2026 年 8 月，美國總統 Trump 公開指示商品期貨交易委員會（CFTC）「以合規方式把 Hyperliquid 帶上美國陸地」。在那之前，CFTC 已經開路讓 Kalshi 向美國客戶提供受監管的永續期貨。
但到目前為止，監管機構尚未核准底層的鏈上基礎設施本身。Chervinsky 認為這一步「在不久的將來」就會發生。
「毫無疑問，監管機構正在努力將鏈上市場帶入美國，」他說。「我尊重他們以有系統、深思熟慮的方式處理這件事；這並不簡單。」
他把鏈上市場納入監管範圍的好處列得很清楚：共享的公開帳本和去中心化帶來韌性、安全性和透明度，而更低成本和更高速度改善現有市場系統。
Chervinsky 還指出，下一步的監管進展將是永續合約擴充套件到其他標的資產，石油和金屬已經成為 Hyperliquid 上最活躍的市場之一，農業合約也在內。
CME 訴訟只是拖延戰術
Chervinsky 也針對 CME Group 今年 6 月提起的訴訟發表看法。CME 告 CFTC，試圖推翻 CFTC 先前核準永續合約為期貨商品的決定，主張這些合約應被歸類為互換（swaps）。
「如果你選擇不競爭，就不能抱怨你決定不進入的競爭，」Chervinsky 說。他指出永續合約並沒有吃掉 CME 現有到期期貨的成交量，那是全新的、獨立的市場，交易所可以選擇進或不進。
「我認為這純粹是 CME 想拖慢進度，因為他們自己還沒準備好利用這項進展。這就是一項拖延戰術。」
他還提到 CME 最近撤回全天候能源期貨計畫的決定，官方說法是「人力資源問題」。但是 Chervinsky 不買單：「我認為這不是人力問題，是 CME 太冒進、不瞭解能源產業對 24/7 交易的實際需求。」
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