聯準會（Fed）於美東時間 10 月 7 日公布了 9 月份的 FOMC 會議紀要。內容顯示，多數與會官員認為年底前再升息一次是「適當的」，並指出通膨回落至 2% 目標的時程恐延後至 2029 年。隨著 10 月底的利率決策會議逼近，市場已逐漸將升息押注轉移至 12 月。
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美國聯準會（Fed）未來的貨幣政策路徑將如何演變？台北時間 10 月 8 日凌晨，聯準會正式發布了 9 月 15 至 16 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。在該次會議中，全體委員一致同意將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點至 3.75%–4.00%。紀要內容不僅揭示了官員們對抗通膨的堅定立場，也為年底前的利率走向提供了重要線索。
年底前再升息共識強，部分官員認利率「不夠限制性」
紀要顯示，多數與會者（包含非投票委員）皆認為，在年底前「再升息一次」很可能是適當的舉措。不過，官員們也強調，未來的每一次會議都將保持開放討論的態度，最終決策仍將取決於即將公布的經濟數據與風險平衡。值得注意的是，措辭中明確指向「年底前」，而非特指下一次會議。
在政策風險管理上，多數官員認為維持較高的利率路徑能發揮保險作用；甚至有若干與會者直言，目前的利率水準「不具限制性，或只是輕度限制性」，並有兩位官員進一步上調了對中性利率的估計值。
通膨達標恐延宕至 2029，AI 投資成推升成本新變數
針對市場最關注的物價問題，聯準會官員普遍認為通膨風險仍偏向上行。幕僚團隊預估，8 月份個人消費支出物價指數（PCE）年增率約為 3.8%，核心 PCE 約為 3.4%。更令市場擔憂的是，幕僚團隊預測，美國通膨率可能要到 2029 年才能真正回到 2% 的目標水準。
紀要中特別點出，除了地緣政治緊張局勢推高能源價格外，「與人工智慧（AI）相關的投資」也成為主要的成本壓力來源。部分官員擔憂，若通膨高於目標的時間超過五年，恐將深刻影響企業定價與工資設定的預期心理。
市場轉向押注 12 月升息，10 月動手降溫
在經濟基本面部分，紀要指出勞動市場風險已大致平衡，失業率維持在 4.1% 左右，多數官員認為近期勞動市場略有轉強；同時，在 AI 資本支出與強勁的民間消費支撐下，美國經濟擴張依然穩健。
回顧 9 月份的點陣圖，中位數預估年底利率將落在 4.1%，暗示今年內還有一次升息空間。然而，隨著會後公布的經濟數據略顯疲軟，市場對於 10 月 27 至 28 日會議升息的預期已大幅降溫，目前投資人將較多押注轉移至 12 月的決策會議。下一次 FOMC 會議紀要預定於 11 月 18 日公布。
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