印度傳出準備在 9 月展開首批代幣化公司債試點，由國營的電力基建融資公司 REC 發行規模不到 50 億印度盧比（逾 5,700 萬美元）的債券，並以央行的批髮型數位貨幣（wholesale CBDC）結算，投資人須持有批髮型 CBDC 錢包與全新的電子證券錢包 DEMAT 2.0。
（前情提要：重磅！臺灣央行完成「批發型 央行數位貨幣」試驗！9 月底啟動通用型 CBDC 測試）
（背景補充：西班牙合作 Adhara Blockchain 推出 CBDC：半年內測試銀行交易、代幣化債券結算）
印度傳出準備在 9 月展開首場「代幣化公司債」試點，由國營的印度電力基建融資公司 REC Limited 發行，並用印度央行的批髮型央行數位貨幣（wholesale CBDC）作為結算工具，象徵亞洲第二大經濟體在央行數位貨幣與實體資產代幣化（RWA）上，跨出試辦的第一步。
據知情的多位訊息來源對 Reuters 揭露，REC 計劃發行規模不到 50 億印度盧比（約 5,700 萬美元）的代幣化公司債，試點初期僅開放少數特選投資人參與，並可能在 9 月孟買的一場年度金融科技活動上正式揭露。印度央行表明，交易將以批髮型 CBDC 結算，投資人需同時持有兩個數位帳戶：一是由銀行提供的批髮型 CBDC 錢包，一是全新的電子證券錢包「DEMAT 2.0」。
印度央行（RBI）與市場監管機構 SEBI 正共同參與這項計畫，證券保管業也正與雙方攜手開發這套 DEMAT 2.0 錢包，以分散式帳本技術（DLT）記錄債券持份，並規畫在 12 月為之建立可供交易、具有流動性的次級市場。
從試點到次級市場：三個月鎖定、12 月放寬
這批代幣化債券將設有三個月的鎖定期，交易所則預期在 12 月前建立可交易的次級市場，讓投資人不必一直鎖住部位。對資產代幣化才剛萌芽的新興市場來說，「先鎖後放」正是央行降低試點風險、漸次開放的典型節奏。
整體而言，印度政府很清楚可以用「受控的創新」為 CBDC 試出一條可行的落地場域，而非直接與私營穩定或交易所正面對決，這也使得「批髮型 CBD + 代幣化債券」逐步成為各國競逐的標準劇本。
亞洲 CBDC 落地競跑：誰跑得快、又避開什麼
印度的嘗試，與臺灣央行已完成批髮型 CBDC 試驗有異曲同工之妙，兩者都鎖定「批髮型」而非「零售型」，原因在於批髮型規模受控、又能對接金融機構清算需求，試錯成本較低。西班牙則早已透過跟 Adhara Blockchain 合作，實測銀行間代幣化債券結算；以臺灣現階段而言，央行明確主張「批髮型先行」，與印度路線一致，可見「批發型 CBD + 代幣化債券」正成為多數符合國情的標準劇本。
觀察點：DEMAT 2.0 能否成為 RWA 基礎設施
接下來觀察重點有三：其一，印度官方是否會順著 REC 這筆試點，把代幣化規模逐步擴大到更多公共債與公司債；其二，DEMAT 2.0 若成功，能否為私營穩定幣與加密資產提供可對照的合法結算框架；其三，三個月鎖定期到期後，交易所次級市場的流動是否足夠支應。這些都將形塑亞洲 RWA 賽局的下一階段。
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