比特幣 8 月 20 日一度衝上 72,490 美元，24 小時上漲 9.97%。CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 指出，自 2025 年 10 月歷史高點以來，現貨與永續期貨需求首次同時轉正，若能維持一個月就可判斷熊市已結束。他 8 月 12 日才說過現貨需求仍在淨負區間。幣安永續未平倉幣本位僅增 1.1%，資金費率貼著基準值。
（前情提要：比特幣需求今年首度翻正，10,883 枚仍吸收不了礦工新產出）
（背景補充：獲利了結！比特幣短期持有者砸 4.3 萬枚進交易所）
比特幣在 20 日晚間一度衝上 72,490 美元！CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 在社群平台在這輪熊市裡從沒說過的話。
自 2025 年 10 月比特幣創下歷史新高以來，比特幣需求首次在現貨和永續合約市場同時轉為正值。目前需求增長的規模仍然有限，但如果這一趨勢能夠持續一個月，那麼可以合理判斷，此前的熊市已經結束，新一輪牛市週期已經開啟。
比特幣的歷史高點出現在 2025 年 10 月 6 日的 126,199.63 美元（幣安 BTCUSDT），到 8 月 20 日剛好 318 天。以現價計算，這輪回檔仍有 43.01% 的距離，要回到那個位置得再漲 75.5%。
一個禮拜什麼都變了
8 月 12 日，同個 Ki Young Ju 才指出「未平倉合約持續上升，但鏈上現貨需求仍處於淨負增長狀態」，並強調可持續的漲勢需要現貨與期貨需求同時到位。他當時拿今年 4 月當前車之鑑，那波行情從 3 月低點 65,000 美元推到 4 月高點 79,485.66 美元，漲幅 22.3%，撐到 5 月最高 82,850 美元之後失速，6、7 月一路回落到 57,800.19 美元，從高點算跌掉 30.2%。
過了 8 天，現貨和合約需求都轉正了。
需求端的轉折其實不是今天才出現，動區 8 月 19 日報導過 CryptoQuant 分析師 Darkfost 的版本，現貨與永續需求的 30 天總和翻正到 10,883 枚，是今年最好的讀數，但那個量連同期礦工新產出都吃不下，Darkfost 自己也提醒散戶需求逼近兩年高點，反而是短期頂部的風險訊號。
不同指標看的是不同層面。以上不是投資建議，僅是分析師的看法。
