那斯達克上市的前大麻配件商 Greenlane，因重押 Berachain 的 BERA 幣導致 Q2 數位資產庫存大幅縮水：6 月 30 日帳面價值僅 1,640 萬美元，較 7,000 萬美元成本基礎縮水逾七成（-76.6%），單季認列 1,910 萬美元非現金公平價值損失。公司在代幣價格持續下墜之際仍逆勢增持，凸顯加密資金庫策略在熊市中的風險。
（前情提要：熊鏈Berachain主網上線》啟動6.3億美元$BERA空投，預估價格多少？）
（背景補充：熊市裡的資金庫該怎麼配？a16z 的這份管理指南值得一看）
美國那斯達克上市的前大麻配件商 Greenlane，再度栽在加密資金庫上。根據公司在8 月 14 日提交的 SEC 申報檔案，其重押 Berachain 生態 BERA 幣的數位資產庫存，截至 6 月 30 日帳面公平價值僅餘 1,640 萬美元，不到原先 7,000 萬美元成本基礎的四分之一。
檔案顯示，Greenlane 截至季末持有 8,130 萬顆 BERA 及等值代幣，成本與公平價值之間出現 5,380 萬美元的落差，等於帳面價值較成本縮水 76.6%。公司當季因此認列 1,910 萬美元的非現金公平價值損失，連帶使本期淨損擴大到 2,480 萬美元；同期數位資產部門僅創造 30.9 萬美元的質押與收益收入。
選擇 BERA 當儲備：$110.7M 私募後的豪賭
Greenlane 原為大麻配件製造商，近年轉型為以數位資產為核心的資金庫公司，並在 2025 年 10 月完成 1.107 億美元私募後，正式把 BERA 列為主要庫儲存備資產。值得注意的是，即便 BERA 價格持續下墜，公司仍逆勢加碼，持股從 3 月底的 7,770 萬顆增至 6 月底的 8,130 萬顆。
以CoinGecko 資料計算，BERA 今年以來累計下跌約 75.9%，撰稿當下約報 0.146 美元；該幣今年稍早一度突破 1.20 美元，隨後一路滑落至 0.15 美元附近。
關鍵資料一覽：
- 庫存公平價值 1,640 萬美元 vs 成本基礎 7,000 萬美元
- 成本與公平價值價差 5,380 萬美元（-76.6%）
- Q2 數位資產公平價值損失 1,910 萬美元
- Q2 淨損 2,480 萬美元、質押收益僅 30.9 萬美元
- 持股由 7,770 萬顆增至 8,130 萬顆 BERA
- BERA 年內跌幅約 75.9%、撰稿報 0.146 美元
市場觀察：加密資金庫策略的警訊
Greenlane 的處境並非孤例，先前另一間資金庫公司 ZeroStack 也曾因 8,250 萬美元的巨虧對營運持續性發出預警。這類「以單一代幣作為公司儲備」的策略，在牛市順風時能放大報酬，一旦標的幣價崩跌就會拖累財報與股東權益，公司卻往往因「逢低攤平」的心理而愈跌愈買，最終讓庫存成本與市價的落差持續擴大。
後續觀察點有二：其一，Greenlane 是否會延續每季加碼的節奏，抑或在 BERA 無起色後開始減持止血；其二，監管與會計層面如何看待這類以高波動代幣為核心儲備的上市櫃公司，若幣價持續低迷，公司恐需在下一份財報再認列類似的非現金損失。
📍相關報導📍
Strategy Q2 暴虧 82 億美元，比特幣浮虧 83 億，現金儲備卻達 37.5 億
熊鏈 Berachain 三代幣模型機制詳解，Proof of Liquidity 特色是什麼？
