輝達（NVIDIA）週五（8/14）向美國證券交易委員會（SEC）遞交 13F 申報，首度揭露持有 SpaceX 的 1.228 億股 A 類普通股，截至 6 月 30 日帳面價值約 210 億美元，是它第二大公開持股。這批股票來自今年 1 月投入 xAI 的 100 億美元，2 月 SpaceX 以 1.25 兆美元吃下 xAI，投資順勢換成火箭公司的股權。但 SpaceX 上市後股價回落，這筆持股現值只剩約 172 億美元。
（前情提要：馬斯克：5 年後 AI 佔 SpaceX 估值 99%）
（背景補充：陳立武放狠話：英特爾錯過三次浪潮，這次一定讓 intel 翻盤）
重點摘要
- 輝達持有 SpaceX 1.228 億股，6 月底帳面 210 億美元，僅次於英特爾
- Intel、xAI 兩筆共 150 億美元本金，季末滾成 510 億，帳面翻 3.4 倍
- SPCX 從季末 170.86 跌到 140 美元，兩筆持股兩個月吐回 118 億美元
標籤：輝達,SpaceX,xAI,Intel,馬斯克
輝達週五向 SEC 遞交的 13F 申報顯示，它手上有 122,764,805 股 SpaceX A 類普通股，以 6 月 30 日收盤價 170.86 美元計算，帳面約 209.8 億美元。這是輝達第二大公開持股，排在英特爾（Intel）後面。
比較有意思的是這批股票怎麼來的。輝達今年 1 月參與 xAI 的 200 億美元融資輪，自己投了 100 億美元。2 月 SpaceX 以 1.25 兆美元的作價收購 xAI，輝達手上的 xAI 股權就換成了 SpaceX 股票。半年時間，100 億美元的本金在帳上變成 210 億美元。
要注意的是，這 100 億美元的數字來自知情人士向 CNBC 透露，輝達與 xAI 都沒有正式公布過交易確切規模。
按 FactSet 的資料，輝達是 SpaceX 第六大股東。馬斯克（Elon Musk）自己以 48.4% 的持股遙遙領先，市值約 8,500 億美元；Alphabet 排第二，約 780 億美元，那筆持股可以追到 2015 年 1 月的 9 億美元投資，當時 SpaceX 估值 120 億美元。同批 13F 裡，Fidelity 揭露 3.026 億股，Gigafund 1.718 億股，超微（AMD）也有近 330 萬股、約 5.65 億美元。
Intel 那筆才是真正金雞母
如果只看倍數，輝達壓在英特爾身上的錢賺得更兇。輝達去年 9 月談定、12 月完成的英特爾投資，用每股 23.28 美元吃下 2.148 億股，本金正好 50 億美元。到 6 月 30 日，這批股票帳面已經是 299.9 億美元，一年不到翻了 6 倍。
兩筆加起來，輝達拿 150 億美元的現金換到季末 510 億美元的帳面價值。同一份 13F 裡，輝達整個公開股票組合 8 檔標的、總值 634.4 億美元，光是這兩筆就佔掉八成：
- Intel: 2.148 億股, 299.9 億美元
- SpaceX A 類: 1.228 億股, 209.8 億美元
- CoreWeave: 4,721 萬股, 47.0 億美元
- Coherent: 779 萬股, 30.7 億美元
- Nokia ADR: 1.664 億股, 22.1 億美元
- Synopsys: 482 萬股, 21.5 億美元
- Nebius: 119 萬股, 3.3 億美元
- Generate Biomedicines: 83 萬股, 0.14 億美元
13F 是季末快照
這份申報的數字全部停在 6 月 30 日，而過去六週兩檔股票都在往下走。SpaceX 6 月 12 日以每股 135 美元登上那斯達克，首日收在 160.95 美元，7 月中一度跌到 108.27 美元，週五收 140 美元。單這一項，輝達帳面就從 209.8 億美元縮到約 171.9 億美元，蒸發 37.9 億美元。
英特爾股價縮水更多，CNBC 指出該持股目前約 220 億美元，比季末的 299.9 億美元少了近 80 億。兩筆合計，輝達的帳面在兩個多月內回吐約 118 億美元。
季報揭露不是現況，同批 13F 讓外界看到 Alphabet 帳上 942 億美元的 SpaceX 持股，換成週五的收盤價其實是 772 億，兩個數字差了 170 億美元。
投資與訂單綁再一起
錢投出去之後，供應關係跟著收緊。馬斯克在本月稍早 SpaceX 首份財報電話會議上說，公司的 AI 資料中心將獨家採用輝達晶片，理由是輝達 GPU 在訓練與推論上有「最好的架構」，他還說預期 SpaceX 明年能拿到 Vera Rubin GPU 的「大量配額」。SpaceX 同時把算力目標從目前的 2GW 拉到 2027 年底接近 10GW。
這個模式在輝達的投資清單上很眼熟。CoreWeave 是輝達投資的雲端業者，也是輝達 GPU 的大買家；輝達今年 1 月又追加 20 億美元幫它擴 5GW 算力。市場對這種「左手投資、右手訂單」（circular financing）的質疑一直沒斷，輝達執行長黃仁勳（Jensen Huang）則反覆否認，說這些單純就是好投資。
常見問題
輝達為什麼會持有 SpaceX 股票？
輝達今年 1 月參與 xAI 的 200 億美元融資輪，投入約 100 億美元。2 月 SpaceX 以 1.25 兆美元收購 xAI，輝達持有的 xAI 股權隨之換成 1.228 億股 SpaceX A 類普通股。
13F 申報是什麼？為什麼要看它？
13F 是管理逾 1 億美元美股資產的機構每季必須向 SEC 申報的持倉清單，於季末後 45 天內提交。它揭露的是季末當天的持股與市值快照，不反映申報日的最新價格。
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