步步高創辦人段永平在社群平台發文，稱敢拿「貴州茅台」股票跟國內任何一檔基金對賭 1 億人民幣，以十年為限，並明說是在模仿巴菲特當年的約定。他開出的條件是贏家的錢要捐給雙方都認可的對象，自己會捐給步步高實驗學校，而且「先把錢捐了，輸家 10 年後付給對方就好」。
（前情提要：「中國巴菲特」段永平 Q1 首度買進穩定幣第一股 Circle！減持蘋果台積電、狂掃特斯拉與 Nvidia）
（背景補充：中國巴菲特段永平訪談：從選公司到教孩子，給你 50 條核心乾貨）
步步高創辦人、被稱為「中國巴菲特」的段永平在社群平台發文，說自己敢拿手上的貴州茅台，跟國內任何一檔基金對賭 1 億人民幣，時間拉到十年。他自己表明這是模仿 Warren Buffett 當年那場著名的約定。
段永平表示：「前提是事前要說好贏家贏得錢捐給的對象能得到對方的認可。我會捐給步步高實驗學校。這裡面有太多的細節說不清楚了。除非有個很有公信力的機構能跳出來做這件事情。如果雙方認同的話，就先把錢捐了，輸家 10 年後付給對方就好。」
他點名的步步高實驗學校位在東莞市長安鎮，總投資 16 億人民幣，由 OPPO 和 vivo 各持股 45%，小天才是另一個出資方，等於是他門下三家公司合辦的學校。
巴菲特當年那場賭局
Warren Buffett 在 2007 年公開喊話，賭 S&P 500 指數基金十年報酬會贏過一組精挑細選的避險基金。接下這場賭的是資產管理公司 Protégé Partners 的 Ted Seides，他挑了五檔避險基金組合（fund of funds）應戰，計時從 2008 年 1 月 1 日跑到 2017 年 12 月 31 日。
結果不是險勝，Warren Buffett 選的 Vanguard S&P 500 指數基金十年累計上漲 125.8%，Ted Seides 那五檔基金組合分別只交出 21.7%、42.3%、87.7%、2.8% 與 27.0%，一檔都沒追上。
賭金的處理後來也成了故事的一部分，雙方原本各拿 32 萬美元買零息美國公債，算好十年後剛好滾到 100 萬美元，2012 年債券已經接近面值，兩人乾脆把錢改投波克夏 B 股，最後結算時金額膨脹到 222 萬美元，全數捐給奧馬哈的女孩俱樂部 Girls Inc. of Omaha。
Warren Buffett 賭的其實不是選股，是成本結構。指數基金的管理費幾乎貼地，避險基金收 2% 管理費加 20% 績效費，十年複利下來這個差距很難靠選股補回來。段永平這次押的東西不一樣，他賭的是自己對一家公司的判斷，一家公司對上整個基金業。
茅台十年翻了近 5 倍
數字站在段永平這邊。貴州茅台 2016 年 8 月 31 日收在 310.19 元人民幣，2026 年 8 月 13 日收 1,355.29 元，光股價就漲了 4.37 倍，累計 336.9%，年化 15.9%。把歷年配息再投入一起算，十年總報酬拉到 395.3%，接近 5 倍，年化 17.4%。
對照組，偏股混合型基金指數近十年報酬 126.55%（統計至 2026 年 4 月 27 日），同期滬深 300 指數漲 50.70%。單看這十年，茅台把主動型基金的平均水準甩開 3 倍。
他要單挑的對手，正在賣掉他的標的
有個對比很難忽略。2026 年第二季，貴州茅台已經跌出公募基金重倉股前十，排到第 14 名。持有茅台的基金剩下 984 檔，比上一季少了 367 檔，茅台占基金股票投資市值的比重降到 0.53%，單季掉了 0.64 個百分點，低於 2009 年以來的平均水準。
整個白酒板塊都在失血。重倉占比從上一季的 4.51% 掉到 2.09%，五糧液的持有基金數剩 72 檔（減少 148 檔），瀘州老窖剩 90 檔（減少 29 檔），資金明顯往硬科技那邊搬。他想單挑的那群人，正在集體離開他要押的標的。
段永平自己的動作倒是很直接。1 月 27 日他清掉抱了很久的中國神華 H 股，套現約 6.493 億港元，同一時間透過滬港通買進約 7.72 萬股茅台，成交價落在 1,329.72 到 1,331.00 元之間，投入約 1.03 億人民幣。以 8 月 13 日的 1,355.29 元計算，這批持股帳面小賺不到 2%。
不過他也不是只押茅台。港交所 8 月 12 日的權益披露顯示，段永平旗下的 H&H International Investment 對泡泡瑪特的持股比例，已在 8 月 6 日從 5.55% 拉高到 7.70%。
