黃金從5300美元高點暴跌26%，金店門口排隊人潮消失，央行卻在Q1平靜後悄悄回購。技術面站上50日均線與200日EMA，短期或有回撥，但分析師認為這是『最肥的交易』。
（前情提要：黃金史詩級單日暴跌6%「避險市場崩盤」，專家警告：下個輪到比特幣？）
（背景補充：2025 年，數位黃金比特幣為何敗給真黃金？）
交易員 0xKyle 在最新分析中揭露，黃金從 5300 美元高點暴跌 26% 後，央行已悄悄回購，技術面同步出現多頭突破訊號。他認為這是一場『不對稱機會』——當所有人都在追逐半導體股時，黃金的情緒已降至冰點，而央行吸籌與季節性強勢正形成完美共振。
提示：這篇文章於 8 月 9 日發布給我的訂閱者。價格等資訊可能已過時。感謝 Cptlightyear 和 Riff 把它帶入視野，他們很牛。也感謝 basedpotato 提供圖表和下面的一些觀點。
我利用週末對黃金論點做了一些盡職調查。黃金已經築底幾個月，然後突破上行。這篇文章只是我關於黃金所發現內容的合集。
週期正在越來越壓縮，2000-2011 年：10 年；2011-2020 年：9 年；2020-2022 年：2 年
最初的看漲邏輯隨著時間推移越來越強——在西方凍結俄羅斯儲備之後，各國不得不從發達市場固定收益證券中分散出來（尤其是中國）。再加上美國債務問題，沒有人願意成為一個擁有全球最大債務國家的買家——每個人都在尋找替代品。這是一個非常長期、廣泛的宏觀看漲邏輯。
央行悄悄回購：黃金暴跌後的關鍵訊號
再加上川普貪腐時代——聯準會正慢慢被侵蝕。目前波動性被壓制——Shrub 的文章很貼切地指出：被動資金流加上 Claude「嘿我該投資什麼」再加上政策制定者操縱價格（Bessent 壓低紙面油價）-> 黃金是長期的避險選擇。
但為什麼是現在？黃金在 2026 年 2 月見頂，達到 5300 美元；此後回撥了 26%，交易者一直在尋找底部。回撥原因多種多樣，但中國流動性、伊朗戰爭、央行停止買入似乎是主要原因。
下圖顯示了中國央行對中國貨幣市場淨流動性投放的年度變化，按日測量並用 50 日移動平均平滑。重要特徵是 3 月 2 日出現明顯峰值。從那時起，流動性停止加速然後收縮。
每日逆回購最近有所回升，但尚不明確。明確的是央行在 Q1 平靜期後重新開始買入！（這次下跌正好與之重合）
除此之外，這些國家（尤其是中國這個大盤買家）不希望市場出現投機狂熱。他們想盡可能多地、以儘可能低的價格吸納。如果牛市狂熱失控，他們就會退出——所以當情緒轉為極度看漲時，他們就是這麼做的。但在過去幾個月裡，這種投機情緒破滅了——這與 RSI 讀數相吻合（下文技術部分會詳細說）。
技術面全面突破：50日均線與200日EMA雙重確認
現在，這些人已經踏空了。每個人和他們老媽都在買半導體股。還記得一月份我們不斷看到人們在金店排隊的照片嗎？正如 Citrini 所說——「當人們擔心未來時，他們買黃金。當他們擔心現在時，他們賣黃金」。人們因為戰爭賣掉了黃金——他們擔心的是現在。現在，我不知道人們是否擔心未來，但他們肯定不擔心現在！我所在國家金店門口的隊伍已經消失了。
現在，黃金情緒已經降溫。今天，很少有人關心——再次，所有人都在買半導體股和動量股。我認為這是一個很好的組合——不對稱性、時機，再加上人們還沒有進場。這就是我喜歡的最肥的交易型別。今天，很少有人關心。
宏觀方面——理論上更高的實際利率和更強的美元應該讓黃金下跌。我不是宏觀專家，但邏輯是更高的實際利率 → 黃金不支付利息 → 投資者更喜歡債券；同時，美元走強 → 黃金對其他貨幣買家來說變得更貴。
儘管這樣，黃金沒有跌破 4000 美元。我自己交易黃金，多次做多——都沒成功。它確實在 4000 美元價格區間震盪——最初是看跌的。但隨著時間的推移，這個價格區間成為支撐——顯然這是在吸納。
季節性方面：八月初正是夏季低迷結束、季節性強勢迴歸的時候——也就是當前的突破。
短期回撥警訊：布林帶賣出訊號與限價買單區間
最後，感謝 Macro Tourist：黃金 1 年期25-delta 看漲期權偏斜處於疫情前以來的最低水平——沒有人為右尾風險付費。
黃金上觸發了許多技術訊號：
在過去幾年的牛市中，50 日移動平均線是黃金經常保持在其上方的關鍵水平。它總是會測試該水平，然後繼續上升趨勢。
1 月 26 日——從 5500 美元大幅回撥至 4400 美元；黃金從 50 日均線反彈。牛市恢復。伊朗戰爭開始——收盤跌破 50 日均線。隨後一直停留在那裡，50 日均線變成阻力。
現在，金價已重新站上該線（藍線）。
季節性強勢回歸：『最肥的交易』的時機
此外，簡單下降趨勢線（圖中黑線）已被突破。
你可能覺得技術分析是男性的占星術。但 PTJ 說過：「一條確定原則是，任何跌破 200 日均線的東西都要離場。」猜猜黃金剛剛做了什麼？
沒錯，它已站上 200 日 EMA。最後一點是 RSI。我發現周線、月線等較高時間週期的 RSI 是強訊號。黃金週線連續數週都接近超賣。每次觸及該位置，它似乎都會開啟新的上升趨勢。
現在，金價已經反彈。結構非常漂亮。它基本突破了所有 EMA。短期 EMA 也在交叉，這是看漲指標。EMA 10 上穿 EMA 21。
有一點要注意。黃金在我的 (20/3) 布林帶（20 日 EMA，3 個標準差）上觸發了賣出訊號。這個訊號幾乎總是賣出。所以我預計短期會有回撥。我會在回撥中大舉建倉。正如我說過，黃金可以大倉位交易，因為日間波動並不大（不像股票那樣動輒波動 10%）。
在 4341 美元至 4191 美元（日線 EMA 50）區間，可能很適合設定限價買單。
整筆交易的失效位大概在 4170 美元。若收盤跌破該位，基本就是區間頂部。收盤跌破意味著重回區間震盪。
@0xkyle__
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