比特幣「大的要來了！」分析師：籌碼集中度與 FTX 崩盤前夕類似

加密分析師 Murphy 引用 URPD（UTXO 已實現價格分布）資料指出，比特幣在 63,000 鎂與 62,000 鎂兩個價位分別堆了 89 萬枚與 71 萬枚籌碼，合計約佔流通供應 8%，遠高於正常水準。他認為這個集中度與 2022 年 FTX 事件前夕相似，容易觸發劇烈波動與「暴力再分配」，可能是熊市末期的方向選擇。
（前情提要：分析師：比特幣短期目標反彈至6.4 萬、6.8 萬，站上7 萬才算強反彈）
（背景補充：比特幣摔破6.3萬鎂！美股開高走跌，聯準會三位放鷹委員開口衝擊債市）

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重點摘要

比特幣 63,000 鎂價位堆積 89 萬枚籌碼、62,000 鎂堆積 71 萬枚，合計約 160 萬枚，佔目前流通量 2,006 萬枚的近 8%。
撰稿當下比特幣報 63,084 鎂，24 小時跌 1.1%，現價正好落在籌碼最密集的那一格上，距離 2025 年 10 月 126,080 鎂的歷史高點已回落約 50%。
江卓爾點名的 CLARITY 法案，參議院多數黨領袖 John Thune 已表態不預期休會前排上院會，Galaxy Research 把 2026 年內立法成功機率下調至 30%，休會日落在 8 月 7 日前後。

89 萬枚比特幣的買入成本，寫在 63,000 美元，撰稿當下比特幣報 63,084 鎂。

加密分析師 Murphy 引用 URPD 資料，點出這輪盤整最要命的結構問題。URPD 全名 UTXO Realized Price Distribution，就是把每一枚比特幣「上次交易時是多少錢」畫成一張分布圖，能看出哪個價位卡了多少人。

我滴额乖乖，几天没看筹码结构，一刷数据吓一跳。

URPD上在$63,000的位置是一柱擎天啊，截止到今天已经累积高达89w枚BTC。

印象中，在单一价格如此激烈的多空博弈，25年底至今应该还是头一回。

要不是Coinbase在$83,000-$84,000区间锁住了55w枚，估计$63,000这里现在就已经超过100w枚了。… https://t.co/0pbRlRUhph pic.twitter.com/9wajZIiO8A

— Murphy (@Murphychen888) August 1, 2026

Murphy 算出來的數字是，63,000 鎂堆了 89 萬枚，62,000 鎂堆了 71 萬枚，兩檔加起來約 160 萬枚，佔流通供應約 8%。以目前流通量 2,006 萬枚回推，這個比例對得上。

8% 的流通供應「擠在 1000 美元寬」

把數字攤開會更有感。這 160 萬枚的成本區間只有 1,000 鎂寬，換算成百分比是不到 1.6% 的價格帶。市場上每 12 枚比特幣，就有 1 枚的持有成本壓在這條窄縫裡。

籌碼密集這件事本身是雙面刃。往下看這裡是成本區，套牢的人捨不得砍，理論上撐得住；往上看，這裡也是壓力區，一旦反彈回本，解套賣壓會傾巢而出。

Murphy 的說法是集中度愈高，價格對訊息的敏感度就愈高，因為推動任何一邊，動的都是同批人的情緒。

值得注意的是，這個位置比特幣自己走過來的。上週它還在 6.5 萬鎂上方，這幾天一路滑進密集區，等於整批籌碼現在全站在盈虧線上下。

FTX 前夕那次，20 天蒸發近四分之一

Murphy 拿來對照的是 2022 年 FTX 事件前夕。那時比特幣同樣在一個窄區間橫盤數月，籌碼堆得又厚又密，市場一度以為那是底部。

結果是，2022 年 11 月 1 日比特幣還在 20,485 鎂，11 月 21 日一路砸到 15,586 鎂低點，20 天不到蒸發約 24%。所有堆在 20,000 鎂那一格的人，一次性被洗到水面下。這就是 Murphy 說的「暴力再分配」實際長什麼樣子，籌碼不是慢慢換手而是一天之內換手。

江卓爾：CLARITY沒過就等最後一跌

萊位元礦池創辦人江卓爾對此的評論是，若 CLARITY 法案無法在國會休會期前透過，比特幣或將完成熊底最後一跌。他講的是假設語氣，但華盛頓方面可能真會成真。

CLARITY 法案雖然去年就以 294 比 134 透過眾議院，也走完參議院委員會，但至今沒有院會表決、沒有終結辯論動議、行事曆上沒有日期。參議院多數黨領袖 John Thune 已對媒體表示，不預期法案在 8 月 7 日前後開始的休會前送上院會，因為議程要先跑完人事同意權與俄羅斯制裁法案。Galaxy Research 更直接把 2026 年內成法的機率下調到 30%。

CLARITY 的通過時間剩下不到一個例拜，目前看起來是往「沒過」的方向走。

常見問題

URPD 是什麼指標？

URPD 全稱 UTXO Realized Price Distribution，中文叫 UTXO 已實現價格分布。它把每一枚比特幣上一次鏈上易手的價格記錄下來，畫成分布圖，可以看出各個價位堆了多少籌碼，常用來判斷支撐與壓力所在。

籌碼高度集中對價格是好是壞？

兩面都有。集中區是持有者的成本線，短期有承接力道；但一旦跌破，大量持倉同時轉為虧損，容易引發連鎖賣壓。Murphy 的判斷是，集中度愈高，價格對突發訊息的反應就愈激烈。