前 OpenAI 明星研究員創辦的 450 億美元 AI 對沖基金宣告瓦解！據知名財經 X 帳號 @wallstengine 整理報導，Leopold Aschenbrenner 旗下的 Situational Awareness 基金因動用高達 3 到 4 倍槓桿重倉 AI 類股，在近期市場回檔中遭遇「銀行擠兌」般的保證金追繳，最終被迫將公開股票部位折價拋售給 Citadel 續命。
（前情提要：扯！AI 股神 Leopold Aschenbrenner 清倉即見底，相關股票與比特幣礦企隨即暴漲）
（背景補充：AI 股神 Leopold Aschenbrenner 翻車！240 億鎂對沖基金遭強制平倉，做多 AI 晶片、做空軟體踢鐵板）
華爾街近期最引人注目的 AI 投資神話，在短短數週內急轉直下。現年 24 歲的前 OpenAI 超對齊（Superalignment）研究員 Leopold Aschenbrenner，在 2024 年發表了一篇引發轟動的 165 頁 AI 論文後，隨即創立了對沖基金「Situational Awareness」。該基金狂飆猛進，至 2026 年中旬規模已暴增至驚人的 450 億美元。然而，根據知名財經 X 帳號 @wallstengine 於 7 月 31 日的詳細揭露，這檔明星基金正因其激進的高槓桿策略，而面臨毀滅性的去槓桿危機。
HOW SITUATIONAL AWARENESS’S $45B FUND UNRAVELED:
Leopold Aschenbrenner, a 24-year-old former OpenAI superalignment researcher, launched Situational Awareness in 2024 after publishing a viral 165-page essay arguing that most of the world was underestimating how quickly AI would… pic.twitter.com/lnjOHHMsUq
— Wall St Engine (@wallstengine) July 31, 2026
3 倍槓桿造就千倍報酬，也埋下爆倉未爆彈
Situational Awareness 的核心策略是高度集中押注 AI 基礎設施，涵蓋半導體、能源與雲端軟體等領域。該基金吸引了包括 Stripe 創辦人與 Meta 高層在內的重量級投資者。憑藉著每投入 1 美元便向銀行借入 3 到 4 美元（甚至更多）的高槓桿操作，並利用選擇權放大曝險，基金在今年 5 月時，當年淨報酬已高達 270%，自成立以來淨報酬更突破 1,000%。
然而，這套策略在 AI 類股上漲時固然所向披靡，卻幾乎沒有承受回檔的空間。7 月中旬，隨著更便宜的中國開源模型問世，市場開始質疑 AI 基礎設施公司的長期護城河，AI 類股遭遇猛烈拋售。Situational 重倉的 SK 海力士（SK Hynix）、Sandisk、CoreWeave 與 Bloom Energy 等股票隨之重挫。
遭遇「銀行擠兌」，緊急折價賣身 Citadel
高槓桿讓跌勢的破壞力呈幾何級數放大。高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan Chase）等融資銀行開始每日緊盯並發出追加保證金要求（Margin Call）。更慘的是，其他對沖基金趁機放空其最大持股，形成「股價下跌、追加保證金、被迫賣出」的死亡螺旋，Aschenbrenner 事後將此形容為一場「銀行擠兌」。
充滿戲劇性的是，這場危機恰好發生在 Aschenbrenner 舉行婚禮的那一週。在賓客齊聚加州慶祝時，他與團隊卻通宵與華爾街巨頭談判。最終，在週四開盤前，基金與 Ken Griffin 領導的城堡投資（Citadel）達成協議，以低於當時市價超過 10% 的折扣，將絕大部分公開股票投資組合拋售給 Citadel。
去槓桿保住 100 億美元未上市部位
透過這筆緊急去槓桿交易，Situational 成功償還了銀行債務，並保住了價值超過 100 億美元的未上市私人公司股份（包含 Anthropic 等指標性新創）。儘管該基金在 7 月份單月慘賠約 67%，但憑藉上半年的驚人表現，今年至今仍保有約 80% 的正報酬。
Aschenbrenner 在給投資人的信中一肩扛下責任：「我對這些事件負全責。」並承諾未來將停止使用銀行槓桿，全面重組風險管理團隊。這位曾宣稱投資第一守則是「不要爆倉」的 AI 天才，如今確實用慘痛的代價，為華爾街上了一堂價值數百億美元的風險控管課。
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