Cointime Price 是貝格先生「四大深熊抄底模型」的主力之一，本文回頭覆盤這項指標過去四次觸發訊號的完整數據：2015 年跌破 257 日、最大幅度 32%，2019 年 120 日、23%，2023 年 63 日、8%，2020 年疫情期間僅 7 日、10%。時長與幅度逐次遞減的規律背後，是 BTC 成熟化帶來的波動收斂。本文由貝格先生（@market_beggar）撰寫，為動區動趨學院計畫合作專欄。
（前情提要：貝格先生分析》真正的 BTC 超級大底怎麼抓？兩個「滿勝率」的市場成本底部訊號）
（背景補充：貝格先生分析》市場的寒武紀階段：第二項週期性底部訊號出現）
重點摘要
- Cointime Price 出自 Ark 與 Glassnode 合作的「Cointime Economics」，對 BTC 籌碼採時間加權估值，排除遠古與丟失籌碼。
- 歷史四次觸發數據：2015 年 257 日、最大跌破 32%；2019 年 120 日、23%；2023 年 63 日、8%；2020 年疫情 7 日、10%。
- 訊號時長與跌破幅度逐次遞減，貝格先生認為主因是 BTC 市值抬升、波動性下降，跌破難度愈來愈高。
鏈上數據反映了市場的整體行為模式，但對於微觀的投資者想法卻無法一一捕捉。因此，我做了一份「華語 Crypto 投資者意向調查」，希望透過大家的回饋，更完整地了解市場散戶的策略、需求及痛點。這份問卷採匿名填寫，全程約花費 1 分鐘，各位的每一份回覆，都能讓後續的研究結果更具參考價值。問卷連結：https://forms.gle/CTtNH34CXBbLF4eq7
我在 2024 年 12 月下旬首次和各位介紹了 Cointime Price，並多次和各位提到這項指標在抄底、逃頂上的應用。作為「四大深熊抄底模型」的主力之一，今天我打算來回答各位一個很常被問到的問題：這項指標在歷史上的表現數據如何？
圖：Cointime Price 目前為 51,909 美元，黃色標示歷史每次跌破位置｜來源：Glassnode、貝格先生 @market_beggar
Cointime Price 的計算邏輯
附圖的指標是 Cointime Price，黃色訊號代表跌破 Cointime Price，指標概念簡單摘要如下：
- 出自 Ark 和 Glassnode 聯合產出的「Cointime Economics」
- 對 BTC 籌碼採「時間加權」的計算，並進行公允估值
- 排除了遠古、丟失籌碼的影響，只考慮「有移動」的籌碼
貝格先生的老朋友都知道，在週期級別的抄底上，我個人最青睞的指標就是 Cointime Price，其主因在於「邏輯縝密（刻舟成分低）+ 歷史表現極佳」。
其實單從附圖的訊號觸發時間，就能看出 Cointime Price 在抓取 BTC 週期底部上的準確性；但今天我打算再稍微深入和各位聊一些細節。
過去四次訊號的完整數據
Cointime Price 在過去四次觸發訊號時的表現數據如下：
1. 2015 年週期底部
- 訊號觸發總時長：257 日
- 跌破 Cointime Price 的最大幅度：32%
2. 2019 年週期底部
- 訊號觸發總時長：120 日
- 跌破 Cointime Price 的最大幅度：23%
3. 2023 年週期底部
- 訊號觸發總時長：63 日
- 跌破 Cointime Price 的最大幅度：8%
4. 2020 年特殊事件（新冠疫情）
- 訊號觸發總時長：7 日
- 跌破 Cointime Price 的最大幅度：10%
縱然樣本數很少，但不知道各位是否有發現一個規律：「訊號觸發的時長逐次縮短 + 跌破幅度逐次遞減」。
這並不是偶然，主要原因仍是 BTC 的成熟化。隨著 BTC 市值的抬升，波動性的降低是必然的趨勢，這就導致本就嚴格的 Cointime Price 被跌破的難度愈來愈高。
與其預測走勢，不如提前規劃
時間回到現在，我沒有水晶球，不能和各位保證未來必定觸發訊號，但 Cointime Price 一旦被跌破，只要 BTC 不出現本質性的崩毀，那我相信在訊號觸發的時候買入並長持，會是期望值非常高的策略。
那，這次到底能不能再次跌破 Cointime Price 並觸發訊號呢？誰知道呢。
比起預測走勢，我們更需要做的是「提前規劃」，畢竟目前雖然還沒跌入我們理想的「深熊抄底區」，但也的確已經有兩項週期性底部訊號已經觸發：分別是先前和各位分享的 PSIP 低於 50%，以及 AVIV Heatmap 進入藍色區域。
因此，是否開始抄底、分批或是梭哈等問題並沒有絕對答案，因為每個人的風險耐受度、時間規劃都不相同，所以只要找到適合自己的布局方式，就是最正確且合理的。
*本文僅供參考，不構成投資建議。加密貨幣市場波動劇烈，投資前請審慎評估風險。*
常見問題
什麼是 Cointime Price？
它出自 Ark 與 Glassnode 合作的「Cointime Economics」框架，對 BTC 籌碼採時間加權計算並進行公允估值，排除遠古與丟失籌碼的影響，只考慮有移動的籌碼，目前數值為 51,909 美元。
Cointime Price 歷史上的抄底表現如何？
過去四次觸發訊號分別是 2015 年（257 日、最大跌破 32%）、2019 年（120 日、23%）、2023 年（63 日、8%）與 2020 年疫情（7 日、10%），訊號時長與跌破幅度呈現逐次遞減的趨勢。
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