指數納入通常被視為穩定買盤的保證，但 SpaceX 卻在 7 月 7 日進入那斯達克 100 後股債雙殺。分析師指出，避險基金與短線客早已提前布局，把利多消化殆盡。
（前情提要：為 SpaceX 破例！納斯達克修改規則今晚引爆 43 億美元被動買盤，華爾街轟：無恥的結構操縱）
（背景補充：華爾街傳奇熊派 Jeremy Grantham 轟 SpaceX 崩盤機率達 90%：50 年後再看招股書是大笑話）
被指數納入，通常被市場當成一張「大基金非買不可」的保單，理論上該有一股穩定買盤把股價託高。但這套劇本最近在 SpaceX 身上失靈了，SpaceX 這幾天股票、債券同步失守，成了「利多出盡」最新鮮的教材。
聰明錢先跑，被動買盤接刀
分析師直言，這波指數納入引爆的買氣，恐怕早就反映在股價裡。避險基金與短線交易客老早就在布局這檔納入行情，換言之，當市場以為 8,000 億美元的追蹤資金要進場抬轎時，先知先覺的資金反而正等著把貨倒給後知後覺的人。這正是被動買盤的盲點，它是機械式、被規則逼著執行的資金移動，不代表任何人真心看好 SpaceX 的基本面。
用數字看，這股「非理性樂觀」的代價並不小。那斯達克100指數背後，共同基金與 ETF 的資產管理規模合計高達 8,000 億美元，SpaceX 納入後權重約 1.3%，摩根大通（JPMorgan）估算，光是指數型基金的被動再平衡就會帶進約 43 億美元買盤。
聽起來像一筆穩賺的順風單，可偏偏股價用連兩天破底回應：SpaceX 距離 IPO 定價 135 美元只剩一步之遙，8 日盤中一度探至 145.2 美元、改寫掛牌以來最低，終場小跌 0.78% 收在 148.30 美元，連續兩個交易日刷新收盤低點。
債券同樣沉，30 年期打到 94 折
被套牢的不只股東。把時間拉回 6 月，SpaceX 在 IPO 之後火速加碼發行一批 250 億美元公司債，共五個券種、到期日橫跨 5 到 30 年，主要拿來償還既有債務。
當時買氣有多熱？超額認購逾 3 倍，讓公司得以用比預期更窄的利差把債定出去。問題是，掛牌之後這批債券價格便一路陰跌，如今回頭看，當初搶進的人反而住進了套房，若在 6 月 23 日進場，原始本金到現在已浮虧約 5%。
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