巨鯨倒貨竟成大盤利多？據 Bitfinex Alpha 最新報告指出，比特幣最大企業持幣者 Strategy 本週宣布首次重大比特幣拋售，市場不僅未出現恐慌性踩踏，反而在強勁的現貨與 ETF 買盤護盤下逆勢反彈。比特幣自 7 月 1 日低點強勢回升近 10.5%，同時 BTC 現貨 ETF 亦終止連續 10 個交易日的流出黑歷史。分析指出，籌碼正面流向「高信念持有者」手中，宏觀底部有望在 2 至 3 個月內正式浮現。
（前情提要：傳奇交易員 Peter Brandt 考慮「賣比特幣換倉黃金」：XAU/BTC 驚現雙底型態）
（背景補充：Strategy 史上最大賣出比特幣！BTC 照樣站穩 6.3 萬美元）
當市場最大的巨鯨選擇割肉套現，迎接大盤的究竟是萬丈深淵，還是一場華麗的籌碼大換手？
美國時間 2026 年 7 月 8 日，知名加密貨幣交易所 Bitfinex 發布了最新一期市場週報（Bitfinex Alpha）。報告針對全球持有最多比特幣的上市企業 Strategy（市場普遍指 MicroStrategy）上週投下的「首次減持比特幣」震撼彈進行了深度剖析。Bitfinex 報告指出，這次市場的結構性表現極為強韌，Strategy 的拋售非但沒有引發恐慌性崩盤，反而引爆了久違的強勁買盤。
ETF 洗盤終結！7 月反彈如期而至
《Bitfinex Alpha》數據顯示，比特幣在 7 月 1 日觸及本輪週期低點的 57,803 美元後，正式開啟了 7 月份的正面反彈行情。值得注意的是，在 Strategy 宣布可能執行出售的 6 月 29 日至 7 月 2 日期間，比特幣價格不跌反漲，週線收紅且距離週期低點迅速收復了近 10.5% 的失地。這完全驗證了 Bitfinex 先前預測「7 月將出現反彈」的結構性觀點。
與此同時，先前疲軟不振的比特幣現貨 ETF 也迎來了命運的轉折。上週末與本週初，BTC ETF 出現了單日超過 2 億美元的中度淨流入，強勢終止了連續 10 個交易日、累計大失血達 27.3 億美元的淨流出噩夢。回顧慘烈的 6 月份，ETF 遭遇了連續 9 週的淨流出，單月遭淨贖回高達 40.6 億美元。Bitfinex 分析，這主要是授權參與者（AP）因被動需求減弱而返還份額，底層儲備雖減少卻「未立即引發鏈上大量拋售」，如今連續 3 個交易日錄得淨流入，是極其正面的反轉訊號。
樞紐定價浮現：虧損數量首度超越獲利部位
在價格穩定性方面，雖然在拋售公告後大盤曾出現短暫下挫，但目前比特幣已成功收復第一季的區間低點。Bitfinex 強調，目前 61,000 美元 附近已成為多空力量對決的關鍵「樞紐價位（pivot level）」，在此之上的強勁反彈顯示出市場承接力道強大。
為了探討市場是否已經徹底觸底，報告進一步對鏈上持有者的週期盈虧結構進行了更高時間框架的拆解。報告赫然揭露了一個殘酷的現實：**目前市場中持有虧損的比特幣數量，已首度超過了獲利部位。**
比特幣鏈上持有者當前盈虧結構與樞紐數據
| 鏈上與價格指標 | 當前數據統計 | Bitfinex 機構觀點解讀 |
|---|---|---|
| 被套牢 (虧損中) 的比特幣 | 1,083 萬枚 BTC | 這代表本輪週期的投資者獲利遭到大幅侵蝕，達到了「現貨持有者最大壓力」的臨界點。歷史上，這種心理結構的轉變往往出現在**熊市底部形成之前**的高強度洗盤期。 |
| 有未實現獲利的比特幣 | 922 萬枚 BTC | |
| 關鍵樞紐支撐位 | 61,000 美元 | 多空力量轉折點，在此之上收高表明被動需求與吸收賣壓能力完好。 |
| True Market Mean (真市場均價) | 約 71,500 美元 | 宏觀多頭趨勢全面回歸的確認信號。價格必須在長線上收復此關鍵位，方能斷定牛市回歸。 |
真正的宏觀大底，還要再等 2-3 個月？
儘管短期買盤回流，但 Bitfinex 依然給出理性且謹慎的定調。報告認為，目前大盤在更高時間框架上仍處於下跌趨勢，較低時間框架則呈現區間震盪，因此「現在要斷定宏觀底部還為時過早」。
Bitfinex 預測，真正的宏觀結構性底部，可能會在未來的 2 至 3 個月內（即今年 9 月至 10 月間）逐步成形。值得欣慰的是，目前的低迷情緒正好利於被動需求默默吸收殘餘賣壓。鏈上數據顯示，長期持有者（LTH）與超級鯨魚群體此時已重啟新一輪的進場左側建倉，這意味著比特幣的籌碼正在從意志不堅的散戶，加速流向「更高信念」的信仰者手中。短期震盪難免，但長線的財富飛輪已在悄然蓄力。
