一家公司的估值上看 10 兆美元？華爾街投行 Raymond James 今（7）日針對剛上市的 SpaceX 出具了極度震撼的分析報告，不僅給予「強力買入」評級，更喊出全華爾街最高的 800 美元目標價，直指星艦（Starship）將掀起規模達 30 兆美元的基礎設施革命。然而，這份將 SpaceX 估值推向 10 兆美元天價的報告，立刻在社群平台引發群嘲，被散戶譏諷為「機構寫來搞笑的」。
（前情提要：SpaceX 正式改名 SpaceXAI，馬斯克把太空與 AI 綁成一家）
（背景補充：為 SpaceX 破例！納斯達克修改規則今晚引爆 43 億美元被動買盤，華爾街轟：無恥的結構操縱）
是華爾街看到了散戶看不見的未來，還是機構的估值模型已經徹底失控？
根據《Yahoo Finance》今（7）日的最新報導，華爾街知名投行 Raymond James 的分析師 Brian Gesuale 首次對剛完成歷史性 IPO 的太空探索科技公司（SpaceX，股票代碼：SPCX）進行研究覆蓋。他一出手便震撼市場，給予了 SpaceX「強力買入（Strong Buy）」的評級，並給出高達 800 美元的目標價。
以 SpaceX 目前約 160 美元的股價計算，這意味著該投行認為這檔巨獸還有高達 400% 的上漲空間，隱含估值將逼近駭人的 10 兆美元（Trillion）。
分析師的極致樂觀：Starship 是 30 兆美元商機的鑰匙
在 Raymond James 的報告中，Gesuale 將 SpaceX 譽為「21 世紀最具定義性的工業基礎設施公司之一」。他認為，工業化的軌道進入能力與 AI 的結合，正在驅動自網際網路誕生以來，最重大的一次基礎設施融合。
這份樂觀報告的核心立論建立在「星艦（Starship）」的破壞性創新上。分析師指出，Starship 能將運送質量到軌道的成本降低超過 99%，同時將有效載荷容量提升一個數量級。這將使太空發射從昂貴的「客製化航太任務」，轉變為類似商業航空的「常態性運輸網路」。Gesuale 估計，由此產生的總可及市場（TAM）將接近 30 兆美元：
「這就像是歷史上的鐵路、電氣化、集裝箱化或網際網路革命。」
Raymond James 對 SpaceX 的「狂暴」財務預估
為了支撐其 800 美元的目標價，Raymond James 描繪了一個極度陡峭的成長曲線，其預估 2031 年的財務數據讓許多傳統價值投資人看傻了眼：
| 財務 / 營運指標 | 目前現況 (2026年估計) | 投行狂暴預估 (2031年) |
|---|---|---|
| 總營收 (Revenue) | 約 385 億美元 | 超過 8,370 億美元 |
| EBITDA (稅息折舊及攤銷前利潤) | 約 177 億美元 | 超過 6,960 億美元 |
| 定價基礎 (估值模型) | 基於 2031 年預估 EBITDA 的 27 倍退出倍數計算出 $800 目標價。 | |
| 基礎設施飛輪效應 | 獵鷹火箭 (Falcon) 資助星鏈 (Starlink) ➔ 星鏈資助星艦 (Starship) ➔ 星艦啟動下一代工業平台。 | |
社群群嘲：給散戶看的機構笑話？
然而，這份將未來五年畫上無限美好大餅的報告，並未獲得金融社群的敬意，反而迎來了無情的嘲諷。
在 X 平台上，白毛股神 Serenity（@aleabitoreddit）貼出了這份報告的截圖，並無奈地寫下：「無話可說。這種給散戶看的『機構』報告，本身就是一個笑話。」
Raymond James initiated coverage of $SPCX with “Strong Buy”.
Giving it a $800 PT, valuing SpaceX at a ~$10T valuation.
No words. Jokes about “institutional” notes for retail write themselves. pic.twitter.com/B0uRojaNJZ
— Serenity (@aleabitoreddit) July 7, 2026
該篇貼文迅速引發共鳴，底下的留言區充斥著質疑與譏諷。許多網友認為，將一家公司的估值喊上 10 兆美元（相當於目前蘋果市值的近 3 倍），且建立在尚未完全實現的商業化規模與利潤率上，根本是典型的「賣方吹噓（Sell-side fluff）」。有網友開玩笑表示分析師是不是「不小心多加了兩個零」，更有人戲稱這份報告的風格簡直是「女股神木頭姐（Cathie Wood）附身」。
在昨日追蹤 Nasdaq-100 的被動基金才剛被迫以高溢價吞下 43 億美元 SpaceX 股票的背景下，投行立刻拋出這份天價目標價報告，也難怪市場老手會將其視為替早期投資人「出貨」抬轎的宣傳工具。在星艦真正實現常態化獲利之前，這個 10 兆美元的夢想，恐怕還需要在重力的考驗下掙扎許久。
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