Franklin Templeton CEO Jenny Johnson 直言：金融大老拖延採用區塊鏈，是因為去中介化威脅了他們最賺錢的「過路費」模式。
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老牌資產管理巨頭 Franklin Templeton 是全球最大的資產管理公司之一，管理規模達 1.74 兆美元。其 CEO Jenny Johnson 在 2026 年巴黎 Proof of Talk 峰會上，對傳統金融界長期對區塊鏈的遲疑給出了直接解釋：不是技術不夠成熟，而是區塊鏈威脅到了一大堆既有獲利模式。
「這項技術威脅到傳統金融中大量的商業模式，」Johnson 在峰會上直言不諱地表示。「如果你看到任何猶豫，那是因為商業模式受到了威脅。想想交易中的過路費收取者。」
她的話點出了區塊鏈與傳統金融之間的核心矛盾：去中介化。區塊鏈的 smart contract 能在一筆交易中即時完成清算，大型銀行作為第三方中介的角色被大幅削弱，交易費收入自然跟著流失。
Benji 的資料：每筆差 1.17 美元的過路費
為證明區塊鏈的成本優勢，Johnson 拿出了 Franklin Templeton 的實戰資料。他們的貨幣市場基金 Benji 最初跑在傳統系統上，5 萬筆交易的總成本大約是每筆 1.30 美元；遷移到 Stellar 公鏈後，每筆成本壓到了 1.13 美元。
表面看每筆只差 1.17 美元，但換算成 5 萬筆交易的規模，意味著每年省下的現金流達到數百萬美元。而隨著公鏈的擴張效應（batch settlement、LP 彈性），差距會進一步拉大。
值得注意的是，Franklin Templeton 在峰會前數小時宣布了與 MoonPay 的新合作。這個鏈上工作流讓機構投資者可以直接在穩定幣和資產管理公司的 tokenized 貨幣市場基金之間轉換，不再需要傳統清算系統的過夜結算。
託管層：區塊鏈時代的「必要之惡」
雖然 Johnson 大談區塊鏈的優勢，但她也劃定了一條清晰的分界線。當 Blockstream CEO Adam Back 在峰會上指出比特幣能給使用者真正的財務隱私（self-custody）時，Johnson 的回應很直接：
「在日常生活中，無論是個人、中型企業或大企業，我們都想要一個可信的第三方，」她說。「我們不想把資產放在私人錢包裡或家裡的保險箱。我們需要把這份安心委託給第三方。這就是託管人和銀行仍然有未來的原因。」
換言之，Johnson 認為區塊鏈能解決清算層的問題，但機構投資者需要的監管合規基礎設施，受審計的託管、標準化的 KYC/AML 管道，仍然需要傳統金融機構作為載體。
這個觀點反映出傳統金融對區塊鏈的「選擇性擁抱」：公鏈負責便宜的清算層，銀行負責昂貴的託管層。對投資者而言，真正的成本結構變化是，清算費用被鏈上智慧合約吃掉，但合規費用會繼續由受監管的託管人收取。
而隨著更多資產管理公司把貨幣市場基金、ETF、甚至指數基金搬到公鏈上，這場「誰來收過路費」的戰爭才剛剛開始。
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