摩根大通分析師 Ryan Brinkman 在特斯拉 Q1 財報前重申「減持」評級，目標價 145 美元，較當前股價隱含約 60% 跌幅。Q1 交付量 358,000 輛遜於市場預期，未售庫存飆至 164,000 輛創紀錄，歐洲市場年初銷量更暴跌 50%。
（前情提要：富國銀行警告「特斯拉將暴跌50%」：目標價130美元，會帶崩比特幣？）
（背景補充：馬斯克DOGE解僱十多名「美國數位辦公室」員工惹議，特斯拉高層錄音流出：希望他離開Tesla）。
特斯拉 Q1 財報還沒出，CNBC 報導，摩根大通（JPMorgan）分析師 Ryan Brinkman 已率先發出警告：維持「減持」（Underweight）評級，目標價設在 2026 年 12 月的 145 美元。
對比週一收盤價 352.82 美元，這個目標價意味著還有約 60% 的下跌空間。特斯拉今年以來已經跌了 22%，而 Ryan Brinkman 認為這只是「開始」。
Q1 交付量全面 miss，EPS 大砍三成
Q1 交付量 358,000 輛，低於彭博共識的 372,000 輛，也遠不及摩根大通自己預估的 385,000 輛。數字出來後，Ryan Brinkman 直接把 Q1 EPS 預估從 0.43 美元砍至 0.30 美元，而市場共識是 0.38 美元。
全年 2026 EPS 預估同樣下修，從 2.00 美元降至 1.80 美元。更值得注意的是，儲能裝置（Megapack）安裝量年減 15%，這是首次出現停滯跡象。
庫存方面，未售出車輛飆升至約 164,000 輛，創下歷史紀錄。車賣不掉、倉庫卻越堆越滿，這個組合對任何車廠來說都是警訊。
歐洲品牌危機，政治反彈燒到銷量
歐洲市場的狀況更直接。2026 年初，特斯拉在歐洲主要市場的新車註冊量年減幅度高達 50%。摩根大通點名，部分原因來自消費者對 Elon Musk 政治參與的反彈。
Elon Musk 高調介入美國政治、深度參與 DOGE 政府效率部門的動作，正在歐洲市場付出代價。
股價比交付高峰還高 50%，估值矛盾難以解釋
Ryan Brinkman 在報告中用了「令人難以置信的是」這樣的措辭，儘管交付量成長持續乏力，特斯拉股價依然比 2022 年 6 月的交付量高峰時期高出超過 50%。
至少到 2030 年，所有業績指標的市場共識預期都已大幅下修，但估值並沒有跟著調整。Ryan Brinkman 提醒投資人，在這個階段必須認真考量「執行風險」與「資金時間價值」。
4 月 22 日，特斯拉將公布 Q1 正式財報，屆時這些估算數字和市場情緒都會接受一次檢驗。
以上不是投資建議。
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