Polymarket 上有一類地址，不賭方向、不跟單，每分鐘下 34 單，24/7 不停。累計盈利超過 113 萬美元。本文拆解其高峰期 100 分鐘內的 3,379 筆交易，揭露專業做市 Bot 的運作機制與獲利邏輯。本文源自 Leo 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： WBC韓澳戰 Polymarket 開盤：韓國 73% 勝率，賽局理論兩劇本讓台灣晉級邁阿密）
（背景補充： 華爾街日報：Polymarket與Kalshi衝刺200億美元估值！預測市場雙雄新一輪融資熱談中）
Polymarket 上有一類地址，不賭方向、不跟單，每分鐘下 34 單，24/7 不停。累計盈利超過 113 萬美元。
我拉了它高峰期 100 分鐘內的 3,379 筆交易做拆解，看看一個專業做市 Bot 到底在幹什麼，怎麼賺錢，又怎麼虧錢。你可以直接查看這個 Bot 的主頁，對照著讀。
Bot 基本面
這個地址（0x1979…7c9d）在高峰期同時維護 100 個 position，覆蓋 BTC、ETH、SOL、XRP 四個幣種，橫跨 5 分鐘到 4 小時四個時間框架。
總部署資金約 67,000 美元。
最關鍵的特徵：100% 是 BUY 訂單，0% SELL。
等等，只買不賣怎麼賺錢？後面解釋。
交易頻率：不是在下單，是在「刷牆」
100 分鐘內 3,379 筆交易，平均每分鐘 34 筆。
交易頻率熱力圖
幾個直觀的發現：
- ETH 1h 是絕對主力（737 筆），單一品種貢獻最大交易量
- BTC 15m 次之（595 筆），高頻維護
- XRP 5m 完全空白（0 筆），說明 Bot 會根據流動性選擇性放棄
- 同一個 10 秒窗口內，經常 3-4 個時間框架同時有交易在跑
這不是「看到信號下單」的交易者行為，是全時段維護訂單簿的做市行為。
入場時間：雙峰分布暴露做市邏輯
如果是信號驅動的交易者，入場時間應該是隨機的。但這個 Bot 的 1 小時市場入場時間分布長這樣：
1h 入場時間雙峰分布圖
兩個明顯的峰值：
- 開盤 0-10%：11.6%（搶 queue priority，排在訂單簿前面）
- 收盤 90-100%：15.6%（在 candle 結算前刷新訂單）
中間段均勻分布在 7-8.5%。
4h 市場更極端：36% 的交易集中在開盤前 10%。
做市商的核心競爭力不是「預測得準」，是「排得前」。
賺錢的幣和虧錢的幣
不是所有品種都賺錢。
各幣種做市盈虧表
BTC 是做市的雷區。單個 1h candle 就虧了 1,988 美元，因為 position size 太大（20,138 shares），BTC 劇烈波動時 adverse selection 直接吃掉利潤。
時間框架也有明顯差異：
各時間框架做市表現
4h 是利潤率最高的時間框架，100% 盈利。但交易頻率只占 5.7%。做市的矛盾在這裡：頻率越高競爭越激烈，頻率低了又吃不到量。
做市不是無風險的
很多人以為做市是「穩賺不賠」。數據說不是。
PnL 翻正過程
2 月 21 日晚間，BTC 1h 大波動，Bot 整體 PnL 從正轉負到 -960 美元。
但到第二天早上，PnL 翻正到 +947 美元。
這就是做市的「自癒能力」：只要價差結構沒有永久性破壞，後續 candle 的正常價差利潤會逐步覆蓋前面的大虧。
前提是——你扛得住那個 drawdown。
它不是純做市：方向信號發現
深挖數據後發現一個有趣的事：Bot 不是純粹的雙邊做市，它即時追蹤 Binance 價格來調整 Up/Down 的買入比例。
我逐分鐘對比了 Bot 的 Up/Down 買入量和 Binance 價格變化，排除了幾個假設：
信號來源驗證
Bot 使用微觀價格信號（Binance 即時價格 vs candle open），而不是趨勢跟隨。驗證數據：
- 方向匹配率 74%
- 方向準確率 77%
- 買貴側比例 100%（總是買它認為會贏的那邊多一點）
- 逆 1h 動量 71%，但順 15m 動量 74%
這意味著它在純做市之上疊加了方向判斷。「買貴」不是 adverse selection 的結果，是主動選擇。
但這也解釋了它在 BTC 大波動時為什麼虧更多：方向判斷錯誤 x 偏置放大 = 更大的單邊暴露。
做市機制：為什麼 100% 是 BUY
Bilateral 做市機制示意圖
Polymarket 上每個市場有 UP（YES）和 DOWN（NO）兩個 token。做市商同時買兩邊：
- 買 UP 0.48 美元 + 買 DOWN 0.48 美元 = 成本 0.96 美元
- 不管漲跌，贏的那邊兌付 1.00 美元
- 每對利潤 = 1.00 美元 – 0.96 美元 = 0.04 美元
所以交易記錄裡 100% 是 BUY——因為兩邊都在買，賺的是中間 4 美分的價差。
三個額外優勢：
- Maker 0% 手續費（Taker 要付 1.5-2%）
- Maker Rebate：按 volume 返現（這個 Bot 最後一筆 rebate 是 145 美元）
- Queue priority：高頻下單排在訂單簿前面，成交率更高
後續：Bot 已停運
截至 3 月 6 日，這個 Bot 已經停止運作。
Bot 活躍期 vs 現在
最後的操作是大量 REDEEM（130 筆）——批量結算退出。
但 All-time PnL（Leaderboard 數據）顯示：累計盈利超過 113 萬美元。
67,000 美元部署資金，累計賺了超過 110 萬美元。這就是做市的複利效應——不是某一筆賺大錢，是每分鐘 34 單、每單幾美分，日復一日。
至於為什麼停了——可能是策略調整、可能是換了地址、也可能是 Polymarket 近期調整了延遲規則（500ms delay 被移除後半數 bot 一夜陣亡）。鏈上數據只能看到行為，看不到決策。
總結
- 做市不是賭方向，是賺價差。100% BUY 是因為兩邊都買。
- 不是所有品種都賺錢。ETH 和 SOL 賺，BTC 虧。選品是核心能力。
- 做市不是無風險的。單個 BTC 1h candle 可以虧 2,000 美元，但有自癒能力。
- 頻率就是競爭力。Queue priority 決定成交率，高頻是基礎設施，不是策略。
- 純做市的上限有天花板，疊加方向信號（如 Binance 即時價格）可以提升 ROI，但也放大了方向錯誤時的虧損。
數據基礎：3,379 筆交易 / 100 分鐘採樣 + Positions API 持倉快照（2026-02-21）+ 最新 API 數據（2026-03-06）
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