那斯達克（Nasdaq）宣布與加密貨幣交易所 Kraken 母公司 Payward 合作，共同開發以 xStocks 框架為底層的股票代幣化閘道，將受監管的許可市場與鏈上去中心化網路互相打通；那斯達克同步推出「股票代幣設計」框架，以發行人為核心保留股東權利與治理機制，預計 2027 年上半年正式上線。
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那斯達克正式跨入鏈上股票生態。台北時間 3 月 9 日，那斯達克（Nasdaq）與 Kraken 母公司 Payward 聯合宣布戰略合作，雙方將以 xStocks 框架為基礎，共同開發一套「股票代幣化閘道」（Equities Transformation Gateway），目標是讓代幣化股票能在受監管的許可市場與鏈上去中心化網路之間自由流轉，預計 2027 年上半年正式啟動。
這是全球最大股票交易所之一首次明確以區塊鏈基礎設施為核心推動股票代幣化，也是 xStocks 自 2025 年 6 月推出以來累計超過 250 億美元總交易量後，獲得的最具指標性的傳統金融背書。
那斯達克「以發行人為核心」的股票代幣設計
那斯達克此次公布的「股票代幣設計」（Equity Token Design）框架，核心理念是在代幣化過程中保留公司發行人的主導權。根據公告，代幣的轉移將等同於底層股票的轉移，股東投票權、公司治理權及企業行動（如股息、分割）等權利將透過區塊鏈記錄完整保存，並整合至發行人的官方股東名冊。
這一設計刻意有別於現有多數代幣化股票產品（包括 xStocks 現行版本）僅提供價格敞口、不附帶股東權利的做法，試圖建立一套在法律等同性上更為嚴謹的代幣化架構。那斯達克表示，此框架已參照其 2025 年 9 月向美國證券交易委員會（SEC）提交的提案，並與 SEC 於 2026 年發布的代幣化證券聲明相銜接，強調代幣化股票在聯邦法律框架下與一般股票享有同等地位。
Kraken xStocks 擔任結算層，打通鏈上鏈下流動性
在合作架構中，Payward 旗下的 xStocks 框架將作為閘道的底層基礎設施，負責在許可市場與去中心化金融（DeFi）網路之間充當互通橋梁。Payward 同時將在符合規定的司法管轄區內，擔任那斯達克股票代幣交易的「主要及基礎結算層」，並透過 Payward Services 對進入閘道的參與者執行 KYC 及反洗錢（AML）合規審查。
xStocks 目前已累計逾 250 億美元總交易量、超過 40 億美元的鏈上結算量，持有者超過 85,000 位。Kraken 在公告中指出，代幣化本身並不能創造市場，市場需要流動性、風險管理與可靠基礎設施，這正是那斯達克在受監管股票市場的長年優勢與 Payward 數位資產基礎設施的互補之處。
傳統金融入場的訊號，但落地仍需等待
值得注意的是，此次合作的正式上線時程訂於 2027 年上半年，且參與機制為自願性質，並須接受監管機關的後續審查。分析人士指出，那斯達克這份公告，最終影響仍取決於發行人採用意願、配套立法進展，以及監管機構對鏈上股票轉讓的實際認定。
此次合作的時間點恰好緊接 Kraken 於 2 月 24 日推出全球首批代幣化股票永續合約（xStocks Perps）之後，顯示 Kraken 正以快節奏佈局代幣化股票生態全鏈路：從現貨 xStocks、鏈上交易引擎 xChange、永續合約，到如今與那斯達克共建制度級閘道，一條連接傳統股票市場與鏈上 DeFi 的新金融軌道正逐步成形。
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