社群巨頭臉書的《Libra》支付平台白皮書敲響了各國政府對於「穩定幣」的警鐘。自此之後，各國開始研究央行數位貨幣（穩定幣分支之一）的可能性，其中進度最快的要屬中國的數位人民幣。不過，除了央行數位貨幣，各國也正在積極研究穩定幣的監管框架。
昨（5）日，歐洲央行（European Central Bank，ECB）發布了研究報告：《全球穩定幣的金融風險以及監管方針》。ECB 認為當前對於穩定幣的監管仍屬中空階段，因此這份報告旨在幫穩定幣尋求明確的監管參數。
「具有全球影響力的穩定幣（下稱全球穩定幣）可以滿足消費者對支付服務的需求。這些服務快速、手續費便宜、執行簡單，且可跨境支付。為了能善用這些優點，同時避免風險，需要建立健全的監管架構。」
報告中寫道。
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全球穩定幣具發展潛力，但絕非「沒有風險」
誠如報告所述，全球穩定幣具有若干優勢，包括可跨境支付，手續費又較現行跨境匯款便宜，且使用起來簡單又方便。透過穩定資產背書，避免了如其它加密貨幣的高波動風險，穩定幣可用以支付以及價值儲存。
不過這種穩定幣雖具有潛力，但卻伴隨著風險，其中最令人擔憂的就是，萬一穩定幣背後的資產失去價值，又或是沒有宣稱的資產水平，用戶將會面臨擠兌風險。
「考量到穩定幣的「穩定價值」保證（即背書的資產為法幣），以及發行商隨時會將穩定幣換回法幣，用戶必須承受風險，就是手上的穩定幣實際上是『存款』，而非現金。」
ECB 認為考量到穩定幣的特殊屬性，當前的監管框架可能並不適合穩定幣，且在制定監管框架時，可能需要多個監管面向。
延伸閱讀：G20 金融穩定委員會：央行若無法有效監管「全球穩定幣」，應考慮全面禁止 (FSB)
穩定幣定義複雜，可能存在監管空白
該報告指出，全球穩定幣可作為電子貨幣。如果穩定幣的發行商不授與信用額度，並保證可贖回面值，最終用戶可以向發行人提出索賠，而在這種情況之下，穩定幣就應該以歐盟法律規定電子貨幣定義，穩定幣發行的收益（及用戶購買穩定幣的資金）將保存於託管銀行。
相反地，如果穩定幣安排保證面值可贖回但也提供信貸，則它將被列為接受存款機構，並且需要從歐洲央行獲得銀行牌照
另外，如果穩定幣符合下列條件，穩定幣也可視作投資基金：1. 代幣持有人對發行人的資產擁有債權；2. 收益被投資於非零風險金融資產；3. 穩定幣持有人有權按比例分配發行人資產的價值，則該種穩定幣需遵守歐盟地區基金投資人指令（UCITS）。
當然，穩定幣的資產管理功能也可能不屬於歐盟現有的監管框架之內，這意味著某些穩定幣可能存在監管空白。
因此，根據其類型的不同，穩定幣可以從包括主流金融資產，加密資產、法定貨幣在內的多種資產背書而決定其屬性，這使得監管範圍尚不明確，甚至無法監管。
該報告寫道：
「鑑於穩定幣結構的複雜性，穩定幣無法以單一法規監管，可能是分屬歐盟不同的監管框架，又或者某些屬性無法用現行法規監管。」
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