台積電核准各最多 5 億美元投資 Anthropic 與 OpenAI，不過在 Anthropic 招股書列出的七家供應鏈股東裡，它出得最少，卻也是招股書點名的產能風險來源。
（前情提要：Anthropic 啟動 IPO 路演！擬發行 8.25 億股、定價最高 78 美元，代碼「ANT」登陸那斯達克）
（背景補充：AI 拋售潮燒到 OpenAI！募資目標砍到 200 億美元、估值降至 1.25 兆）
台積電在 11 月 10 日的董事會決議中，核准各投資 Anthropic 與 OpenAI 最多 5 億美元。Anthropic 那筆買普通股，價格是 IPO 價；OpenAI 那筆則是買特別股。
Anthropic 同一天提交的招股書修訂版多了一層資訊：台積電是七家以 IPO 價「同步私募」260 億美元股票的公司之一。七家都在 Anthropic 的算力供應鏈上，從晶片、代工、記憶體到雲端，不過台積電是七家中出得最少的。
台積電買了什麼？
台積電的文件只寫「普通股」，Anthropic 的招股書修訂版則寫明，這批私募股是沒有投票權的 Class N 普通股，股息與清算權利和公開發行的 Class A 股相同。台積電成了股東，但沒有表決權。
以區間中位數每股 74 美元計算，台積電約認購 675 萬股，占發行後總股數約 0.05%。OpenAI 那筆，台積電的文件只寫了特別股與金額上限，沒有公布價格。
七家供應商一起買
同樣以每股 74 美元計算，Google 與輝達各約 100 億美元，超微約 25 億，博通、美光、微軟各約 10 億，台積電約 5 億。Google 與輝達的金額是台積電的 20 倍。這 260 億美元約占 Anthropic 這次 IPO 加私募淨募資（約 846 億美元）的三成。
為什麼都是供應商？招股書給了兩個線索：超微這筆認購，是履行它在「硬體供應協議」中買進 Class N 股的部分承諾，買股和晶片供貨寫在同一份合約裡；Google 那筆，則是行使先前投資協議中的認股選擇權。
外界擔心什麼
《華爾街日報》報導，這筆投資可能在 AI 交易出現疲態時，給市場打一劑強心針；但分析師也警告，投資人、供應商與客戶之間的循環融資，讓外界很難判斷 AI 硬體與服務的真實需求。循環融資的意思是，供應商把錢投給客戶，客戶再拿錢回頭買供應商的貨。
Anthropic 的招股書修訂版自己也寫了一個風險：台積電有時無法完全滿足市場對晶片製造產能的需求，Anthropic 因此並非總能及時拿到足量晶片；同一段還說，全球最先進的晶片產能大多集中在台灣，主要在台積電。買方缺貨，賣方還倒過來入股。
對台積電自己，這筆錢不算大。同一場董事會還核准約 409 億美元的資本預算，兩筆投資的上限合計只有 10 億美元。台積電 11 月 11 日股價收漲 4.81%，收在 2,395 元。
📍相關報導📍
大賣空 Michael Burry 拆 Anthropic S-1 招股書：算力加總 5,370 億，喊 AI 生態「災難式脆弱」
買了 Anthropic 股票能做什麼？拆解 ANT 的五種股份與兩道控制權
Anthropic IPO 目標估值約 1 兆美元！代號 ANT 預計下週開始交易
