Coinbase 比特幣溢價指數連 33 日錄得負值，截至台北時間 10 月 26 日最新報 -0.1259%，顯示美國市場買盤偏弱訊號仍未歇。
（前情提要：Coinbase 負溢價 75 天破紀錄！上次翻正後，比特幣漲了兩成）
（背景補充：比特幣重挫3.2%至8.15萬、以太坊續走低！全網爆倉「4.7億鎂」恐慌指數回落50）
繼動區先前追蹤美國市場買盤訊號之後，CoinGlass 顯示的 Coinbase 比特幣溢價指數（Coinbase Bitcoin Premium Index）負值連線再度拉長。截至台北時間 10 月 26 日，該指數已連續 33 天落在負值區間，最新報 -0.1259%。
市場解讀上，持續負值多被視為美國市場賣壓較大、買盤偏弱或風險偏好下降的訊號。
連 33 日負溢價，美市買盤偏弱訊號延續
依 CoinGlass 說明，Coinbase 比特幣溢價指數反映 Coinbase（BTC-USD）與 Binance（BTC-USDT）之間的價格差異，用以衡量美國市場相對全球市場的買賣壓力。
指數為正，通常代表 Coinbase 報價較高、美國端出價較積極；為負則代表美國端相對折價，常被讀成買盤偏弱、賣壓較重，或風險偏好降溫。
對照歷史：更長負溢價紀錄與翻正後漲幅
動區先前報導指出，該指數曾自 5 月 19 日起連續 75 天落在負值，當時最新讀數約 -0.0959%，一度刷新有紀錄以來最長連續負溢價。文中並回顧，上一次較長負溢價區間結束後的三個月，比特幣曾出現約兩成漲幅。
另據 ChainCatcher 轉述，8 月 24 日指數曾短暫翻正至約 0.0052%，一度終結自 5 月中旬起算、長達約 97 天的歷史最長負溢價區間。本輪自該次短暫翻正之後，負值又再度連線，至今已超過一個月。
歷史對照能說明負溢價可以拖很久，也能在翻正後伴隨價格修復，但無法保證下一次翻正時間或漲幅重現。
不宜僅憑此斷言「機構資金流出」
多家媒體在引用同一指標時皆加上但書：指數持續為負，可反映美國買盤偏弱或賣壓較大，但不宜僅憑該指標直接認定機構資金正在外流。
原因在於，機構大單與 ETF 相關流動往往走場外（OTC）或 Coinbase Prime 等機構管道，不一定完整反映在公開現貨掛單價差上。負溢價能說的是「公開市場上最積極的出價未必在美國」，不能直接推導成機構正在把幣搬走。
更務實的做法是把溢價指數與 ETF 淨流入／流出、成交量與宏觀風險情緒交叉比對，等待折價收斂、連負天數中斷等可驗證訊號，再評估美市買盤是否真正回溫。
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